Аналитика и комментарии
ЦБ РФ: темпы инфляции в начале года остаются высокими

В конце 2024 года российская экономика продемонстрировала признаки ускорения роста, несмотря на замедление кредитной активности. Основным драйвером этого роста стали увеличенные бюджетные расходы, которые превысили обычные показатели для данного периода года. Согласно аналитическому бюллетеню департамента исследований и прогнозирования Банка России «О чем говорят трендды», сезонно сглаженный рост ВВП в четвертом квартале 2024 года оказался выше, чем в третьем квартале. Эксперты ЦБ отметили, что рост экономики в 2024 году приблизился к верхней границе прогноза, составляющей 3,5–4%.
Вместе с тем, несмотря на позитивные изменения в финансовой сфере, инфляционное давление остается значительным. По данным бюллетеня ЦБ, в начале января 2025 года темпы роста цен оставались высокими. Хотя часть этого роста была вызвана разовыми факторами, аналитики отмечают, что устойчивые компоненты инфляции продолжают усиливаться. Высокая потребительская активность и усиление влияния факторов спроса осенью 2024 года указывают на необходимость сохранения жестких денежно-кредитных условий для достижения целевых показателей по инфляции.
Как указано в документе, дополнительным фактором, поддержавшим потребительский спрос, стали выплаты премий, часть которых была перенесена с первого квартала 2025 года на конец 2024 года. Это временно усилило активность на потребительском рынке. Однако аналитики подчеркивают, что выводы, представленные в бюллетене, не обязательно отражают официальную позицию Банка России.
В декабре 2024 года Банк России принял решение оставить ключевую ставку на уровне 21%, что стало неожиданностью для финансового рынка. Это решение привело к росту цен на акции и облигации, а также к снижению кредитных спредов по высоконадежным корпоративным облигациям. Как отмечается в бюллетене, такое решение способствовало смягчению денежно-кредитных условий. Снизились доходности государственных облигаций, которые служат ориентиром для стоимости заимствований на средние и долгосрочные периоды. Это также повлияло на уменьшение премий, закладываемых в стоимость кредитов и корпоративных облигаций. Фондовый рынок частично восстановился, что, по мнению аналитиков, необходимо учитывать при обновлении экономических прогнозов.