Артём ГАНИЧЕВ, эксперт NBJ: «Банковский вклад в пятый раз подряд занял позицию флагмана рынка сбережений»

Минувший 2024 год прошёл под знаком доминирования сберегательных финансовых продуктов как у населения, так и у профессиональных участников финансового рынка, в отличие от 2020–2021 гг. когда многочисленные «эксперты» громогласно заявляли о «конце эпохи» вкладов. Объём средств населения в банках превысил 57 трлн руб., что является рекордом за всю историю российского банковского рынка. А роль качественных и эффективных сберегательных продуктов будет только возрастать, поскольку Россия вошла в стадию активного старения населения.

Национальный банковский журнал продолжает свой последовательный и всесторонний анализ по оценке привлекательности сберегательных продуктов в различных экономических условиях. Методология остаётся прежней: мы оцениваем потребительские свойства консервативных финансовых инструментов при вложении 1 млн руб.
сроком на 1 год.

В качестве банковских сберегательных инструментов рассматриваются вклады и накопительные счета, доступные широкому кругу лиц без каких-либо дополнительных условий. Среди инвестиционных продуктов анализируем облигации российских эмитентов, а также открытые и биржевые фонды, инвестиционная декларация которых предусматривает размещение средств в российские облигации или денежный рынок. На страховом рынке во внимание принимается продукт НСЖ как наиболее консервативный из всех доступных.

Банковские продукты

1. Вклад в пятый раз подряд занял позицию флагмана рынка сбережений. Несмотря на популярные в народе стереотипы, чистая доходность по вкладам является самой высокой среди продуктов-конкурентов.

Гарантированность сохранности средств, прогнозируемый доход, лёгкость в управлении продуктом (открытие/закрытие) – три кита эффективного инструмента для накоплений.

Банковские вклады и счета остаются самыми привилегированными сберегательными продуктами с точки зрения налогообложения. Налогов по остальным сберегательным инструментам вы заплатите гарантированно больше при размещении средств на 1 год.

2. С 01 июля 2025 г. малообеспеченные граждане смогут открывать социальные вклады и счета. Если вынести за скобки фундаментальный вопрос – откуда у россиян с низкими доходами средства для сбережений, то в любом случае продукт получился достаточно спорным. Максимальный размер вклада ограничен суммой в 50 тыс. руб., срок – 1 год¹. По такому вкладу банк будет обязан выплачивать свою максимальную процентную ставку по вкладам для физлиц сроком до 1 года. На примере: наибольшая ставка в банке по вкладу – 20% (сроком на 3 мес.), для 12 мес. – 15%, тогда по социальному вкладу банк будет обязан уплачивать 20% вместо 15%. При макс. сумме вклада – это дополнительный доход в размере 2500 руб. в год. Открытый вопрос: чего тут больше – популизма или реальной помощи?

3. В 2024 году продолжился тренд на увеличение спреда в ставках между вкладами и накопительными счетами. Как ни удивительно, но причиной тому – ужесточение политики ЦБ в сфере ДКП и кредитования. Банки вынуждены искать дешёвые источники финансирования для ранее выданных кредитов по низким ставкам. Получить достойную доходность по нак. счетам сейчас возможно исключительно с учётом выполнения доп. условий (новый клиент, траты по карте, премиум статус и т.д.) в отличие от рыночной практики 2020–2021 годов.

Инвестиционные продукты

4. Денежные фонды по праву заняли достойное 2 место в Рейтинге. По существу, данный инструмент является достойным аналогом накопительного счета (накопленные проценты не теряются), но с рыночным уровнем доходности. Инструмент наиболее эффективен в периоды повышающейся Ключевой ставки (КС).

По итогам 2024 года денежные фонды зафиксировали «грязную» доходность около 18% (чистая ~ 16%) и почти в 2 раза обогнали показатель официальной инфляции (9,5%), став фактическим лидером сегмента сбережений. В 2025 году ситуация иная: поскольку финансовый результат подобных фондов во многом зависит от динамики КС, а её уровень, как прогнозируется, будет планомерно снижаться. Вероятно, денежные фонды покажут меньшую доходность в сравнении с вкладами или народными облигациями.

Надёжные корпоративные облигации (с кредитным рейтингом АА и выше) достаточно привлекательны с точки зрения «грязной» доходности (22–24%), но если учитывать налоги, брокерские комиссии, неопределённость ставки рефинансирования купонов – чистая доходность опускается до 18–18,5% по бумагам со сроком до погашения ~1 год. Принимая во внимание необходимость самостоятельного выбора эмитента, открытия брокерского счёта, реинвестирования купонов, следует вывод, что инструмент малопригоден для массового потребителя.

5. Новый участник рейтинга – это так называемые народные облигации. Название не официальное, скорее маркетинговое, которое финансовые платформы используют при позиционировании на своих площадках. По своей природе, этот инструмент более всего похож на накопительный счет, но юридически –
в оболочке облигации. Основные достоинства:

·      рыночный уровень чистой доходности;

·      средства можно вернуть в любой момент без потери начисленных процентов;

·      конъюнктура на биржевом рынке не влияет на стоимость облигации;

·      отсутствует процентный риск;

·      нет комиссий и брокеров.

Инструмент достаточно новый (не путать с ОФЗ-н, которые ранее продавались через банки и полностью провалились), ориентирован на массового потребителя, вложить (и, что важно, вывести) денежные средства можно онлайн и без каких-либо дополнительных затрат. Единственный минус – все выпуски с достойной доходностью очень быстро раскупаются.

Интересный факт: с помощью подобных народных облигаций правительство Москвы привлекало деньги у населения для закупки электробусов.

6. Распространено мнение, что инвестиции в драгметаллы, особенно в золото, – это эффективный инструмент для сбережения накопленных средств. В реальности же золото один из самых высокорисковых активов, и вот почему:

·      Отсутствует гарантированная/прогнозируемая доходность.

·      Нет гаранта возврата средств².

·      Риски сопоставимы, если не выше, чем инвестиции в акции. Связано это с особенностями ценообразования, в т.ч. с вменённым валютным риском.

·      Высокая волатильность цен.

·      Спрос во многом по инерции формируется за счёт статуса актива для гос. резервов, исторического ареала «тихой гавани», моды крупнейших управляющих домов на управление клиентскими инвестпортфелями.

·      Многие, если не все, функции золота как финансового актива в ближайшее время смогут выполнять новые формы децентрализованных финансовых ин­струментов. Перехода стоит ожидать при смене поколения управленцев.

Именно поэтому золото (как и другие драг. металлы) не входит в сферу внимания Рейтинга сберегательных продуктов NBJ.

«В российской экономической науке в принципе отсутствует понятие «сберегательный финансовый продукт», что, конечно, огромное упущение со стороны финансовой системы. Необходимо не только определиться с понятийным аппаратом, но и внедрить специальную маркировку надежных, низко рисковых сберегательных финансовых инструментов»

Страховые продукты

7. Накопительное страхование жизни (НСЖ) заняло почётное 4-е место в Рейтинге. Если бы не отмена налоговой льготы для договоров ИСЖ и НСЖ, то инструмент вошёл бы в тройку лидеров.

Парадоксально, но абсолютно все страховщики жизни (СК) позиционируют НСЖ как продукт для накоплений (соперничающий с вкладами), а не как страховой продукт, который призван застраховать клиента от рисков. То есть фактически продукт противоречит цели и смыслу страхового рынка – страхование рисков в совокупности с отсутствием у страхователя цели извлечения прибыли.

Приобретая, например, полис ОСАГО / КАСКО или полис путешественника, клиент получает страховую защиту от заранее обозначенных рисков без цели извлечения прибыли. В НСЖ всё наоборот – в качестве риска рассматривается дожитие(!). То, что вы дожили до даты окончания действия полиса – это риск. И за его реализацию вы получаете страховую выплату в размере первоначально внесённых средств и инвест. дохода (при наличии).

Складывается коллизия: продукт формально для целей сбережения неплохой, при этом противоречит основным принципам страхового дела и является легальным инструментом ухода от раздела имущества при разводе.

8. С 1 января 2025 года страховые компании могут продавать новый продукт – долевое страхование жизни (ДСЖ). Идея продукта заключается в комбинации страхования рисков жизни и здоровья, а также инвестирования части страховой премии в инвестиционные паи. Продукт настолько «ожидаемый», что ни один из страховщиков жизни на данный момент не запустил продажи, а решение в части налоговых стимулов до сих пор не утверждено.

В консервативный продукт добавили рисковую составляющую, теперь это недо-инвестиции, пере-сбережения. В силу особенностей налогообложения и расходов на страхование, управление активами, агентского вознаграждения этот продукт будет проигрывать всем сберегательным инструментам (если вы хотите сберечь) и всем инвестиционным продуктам (если ваша цель – инвестиции).

Как и ранее, драйверами продаж подобных страховых продуктов-покемонов будут:

·      мисселинг

·      защита средств при имущественных спорах (в т.ч. при разводе)

·      специальные правила наследования.

9. Такие продукты как ИСЖ/НСЖ стали активно предлагать россиянам с 2017 года. Примерно с этого же времени ЦБ непрерывно испытывает трудности в связи с наибольшей долей жалоб клиентов на мисселинг. Сейчас практически у каждого есть родственник, которому впарили подобную страховку как аналог банковского депозита при посещении офиса по окончанию срока вклада. При этом, концептуально, НСЖ мог бы выступать флагманом долгосрочных сбережений и привлечения длинных денег в экономику РФ. Комплексно необходимо решить вопросы ценообразования, агентского вознаграждения, налогового арбитража, стандартных условий и сроков покрытия рисков, государственного стимулирования регулярных сбережений вместо самостоятельных инвестиций.

Рынок сберегательных продуктов

10. До 2015 года рынок сберегательных продуктов в РФ состоял, по существу, исключительно из банковских вкладов.

11. Далее с запуском ИИС в 2015 году многие финансовые корпорации стали продвигать облигационные инструменты, которые нашли отклик у наиболее состоятельной части населения. С 2017 года отмечалась устойчивая тенденция роста внимания к договорам ИСЖ и НСЖ. В 2020–2021 гг. в период экстремально низкой Ключевой ставки банки активно продвигали накопительные счета. В 2023–2024 гг. произошёл бум фондов денежного рынка.

12. Сейчас в активной стадии запуска Программа долгосрочных сбережений, ДСЖ, различного характера ЦФА, социальные вклады, в разработке жилищные вклады и т.д. Идёт экспоненциальное усложнение рынка для рядового гражданина. Финансовых инструментов для размещения средств населения уже более 20 видов. Разобраться самостоятельно во всех нюансах просто невозможно. Выбрана модель на выращивание страны финансистов, хотя, по существу, стратегия развития сегмента сбережений должна быть максимально прозрачной и предполагать наличие простого набора инструментов, которые гарантируют приумножение сбережений на любом сроке размещения средств для граждан без специальной финансовой подготовки (учёные, врачи, инженеры, учителя и т.д.).  

1 с возможностью продления, пока гражданин является получателем мер соц. поддержки.

2 В отличии от вкладов, нак. счетов, фондов денежного рынка, НСЖ.

Методология рейтинга

Читайте также:

Рейтинг сберегательных продуктов NBJ 2024

Рейтинг сберегательных продуктов NBJ 2023

Рейтинг сберегательных продуктов NBJ 2022

Рейтинг сберегательных продуктов NBJ 2021