Рынок корпоративных облигаций — один из наиболее интенсивно развивающихся сегментов финансового сектора Армении. В 2018–2020 годах он демонстрировал устойчивый рост: капитализация биржевого рынка корпоративных облигаций увеличилась в три раза. Основные объёмы выпуска облигаций приходятся на банки и другие финансовые организации, но появилось уже немало и представителей реального сектора экономики, откликнувшихся на положительный рыночный тренд. Эксперты NBJ анализируют сложившуюся ситуацию.

Несмотря на все вызовы и неблагоприятные условия 2020 года, Фондовая биржа Армении зарегистрировала самую высокую историческую активность в сегменте рынка корпоративных ценных бумаг.  В 2020 году в Армении наблюдался стабильный рост числа эмитентов и находящихся в обращении корпоративных облигаций. Объём биржевой торговли за 2020 год вырос более чем на 6%, количество сделок увеличилось на 54%.

Развитию сферы в значительной степени способствовали поправки в Налоговый кодекс Армении, вступившие в силу 1 марта 2020 года. Так, на купонный доход от облигаций, которые пройдут листинг до 31 декабря 2024-го, инвесторам не придётся выплачивать подоходный налог. Также отменён налог на дивиденды для акций, прошедших листинг. Эти льготы распространяются как на резидентов страны, так и на нерезидентов. Рынок уже отреагировал повышением спроса на облигации армянских эмитентов, ведь прибыльность вложений в эти ценные бумаги повысилась.

В 2020 году на российский рынок облигаций впервые вышел армянский банк. Долларовые облигации ОАО «Юнибанк» прошли вторичный листинг (кросс-листинг) на Московской бирже, годовая доходность облигаций составила 5,25%.

«Как показывают торги на Московской бирже, российский рынок откликнулся довольно высоким спросом на предложение из Армении. Возможность беспрепятственного кросс-листинга, которую мы предоставили вместе с Центральным депозитарием Армении, делает армянские облигации доступными для российских инвесторов и повышает узнаваемость наших компаний. Рынок капитала Армении развивается день ото дня, о чем свидетельствуют как технологическая модернизация, так и динамика биржевых торгов и рост листинга. Фондовая биржа Армении второй год подряд признана лучшей фондовой биржей Южного Кавказа по версии журнала Global Banking and Finance Review», – рассказывает генеральный директор Фондовой биржи Армении (AMX) Айк Еганян.

«Можно только приветствовать появление армянских корпоративных эмитентов на российском фондовом рынке. В первую очередь, такие выпуски будут интересны частным инвесторам, которые стремятся к географической диверсификации и увеличению доходности валютной части своих облигационных портфелей. Небольшой номинал и возможность быстро провести операцию через любого российского брокера на Московской бирже позитивно скажутся на ликвидности таких инструментов», - говорит эксперт по российскому фондовому рынку Владимир Бобряшов.

«Мы уже более года котируем один из выпусков Юнибанка  на Московской Бирже и видим постоянный спрос со стороны частных инвесторов. Это не удивительно, так как в России очень мало долларовых облигаций с небольшим номиналом и привлекательной доходностью. Думаю, что корпоративные облигаций армянских компаний будут востребованы в России», –отмечает генеральный директор Gx2Invest Ираклий Кирия. 

«Армения имеет большой потенциал для развития, в том числе благодаря благоприятной законодательной среде, регулярно внедряемым инновациям, наличию накопительных пенсионных фондов, стоимость чистых активов которых достигает 755 миллионов долларов, увеличившись на 47% по сравнению с 2019 годом. В 2020 году активы зарубежных кастодианов увеличились до 255 миллионов долларов. Количество счетов, открытых в ЦДА, число переводов и объём размещения продолжают расти», — говорит генеральный директор Центрального депозитария Армении Ваган Степанян.

«Судя по динамике рынка, к 2028 году можно ожидать 15-кратного увеличения объёма по сравнению с 2018-м, — отмечает Карен Закарян, исполнительный директор Ассоциации Участников Финансового Рынка «ФИНАРМ». — Также прогнозируется, что объём рынка корпоративных облигаций достигнет 30% от объёма банковского портфеля корпоративного кредитования. Для этого мы будем и дальше работать над повышением эффективности законодательной базы, что уже дает положительные результаты».

 Сейчас в России на рассмотрении находится вопрос по уравниванию налогообложения для российских и иностранных инвесторов, как минимум из стран СНГ.  Участники финансового рынка предложили Минфину России снизить налог на доходы для иностранных граждан с продажи ценных бумаг при торгах в России.

Напомним, что в марте в Москве прошло заседание Евразийской экономической комиссии, на котором были рассмотрены вопросы реализации Концепции формирования общего финансового рынка ЕАЭС. Участники заседания рассмотрели проект соглашения о взаимном допуске к размещению и обращению ценных бумаг на организованных торгах в странах Евразийского экономического союза и обсудили вопросы раскрытия эмитентами инвестиционно значимой информации. Соглашение предоставляет возможность эмитентам стран Союза выйти на любую фондовую биржу ЕАЭС. Взаимный допуск ценных бумаг будет обеспечиваться, если выполнена регистрация выпуска ценных бумаг в государстве Союза в порядке, установленном его законодательством, и выпуск ценных бумаг эмитента включен в котировальный список высшей категории на фондовой бирже. Таким образом, эмитенты стран Союза смогут расширить географию привлечения финансовых средств и получить широкий доступ к инвестиционным ресурсам.

Текст: Станислав Комаров