Минувший месяц наверняка войдёт в историю развития национального финансового рынка. С сентября 2026 года в нашей стране началось массовое внедрение цифрового рубля. Кроме этого, в начале этой осени вступил в силу долгожданный закон «О цифровых валютах и цифровых правах», регулирующий сделки розничных инвесторов с криптовалютами. Оба проекта могут кардинально изменить финансовую систему. Кто больше всего выиграет, а кто проиграет от нововведений, выяснял обозреватель Национального банковского журнала (NBJ) Сергей АРТЁМОВ.

Новинки в цифре

Подготовка к внедрению цифрового рубля (ЦР) как третьей формы национальной валюты наряду с наличным и безналичным расчётом шла пять лет (см. график). Проект, по словам представителей ЦБ, призван сделать внутренние расчёты быстрее, дешевле и безопаснее. С 1 сентября 2026 года начался его главный этап – крупные торговые сети и компании с годовой выручкой свыше 120 млн руб. начали принимать к оплате ЦР, которые эмитировались Банком России.

Согласно заявлениям Банка России, виртуальный рубль должен стать привычным способом расчёта в течение 5–7 лет. В качестве его преимуществ регулятор называет высокую степень прозрачности переводов, которые снижают возможности для мошенничества.

Пока нововведение коснулось только бизнеса, который работал с физлицами и имел договор эквайринга с системно значимым банком. В ближайшие годы порог выручки для обязательного подключения будут постепенно снижать – до 30 млн с сентября 2027 года и до 20 млн с сентября 2028-го, но малый бизнес пока может не внедрять новый способ оплаты. Для граждан операции с ЦР являются добровольными и бесплатными.

Также с 1 сентября благодаря вступившему в силу закону «О цифровых валютах и цифровых правах», наконец, получили легальный статус в РФ все криптобиржи и криптообменники. Правда, расплачиваться криптовалютой по-прежнему запрещено. Защиту прав на цифровые валюты обеспечивают цифровые депозитарии. Рядовые россияне, не имеющие статуса квалифицированного инвестора, получили возможность покупать ряд наиболее ликвидных цифровых «монет» (Bitcoin, Ethereum и Tether USDT) в пределах 300 тыс. руб. в год через одного посредника – брокера, криптообменник или управляющего. Квалифицированным инвесторам можно приобретать все криптовалюты без ограничений.

Главные бенефициары

Больше всех от внедрения ЦР выиграла ФНС, которая в перспективе сможет увеличить налогооблагаемую базу, а также ЦБ и Минфин, повысившие контроль над денежными потоками и за целевыми расходами средств из госбюджета. «У государства появился ещё один контролируемый платёжный контур, который со временем может сделать движение денег более прозрачным, отслеживать траекторию движения бюджетных средств и снизить стоимость отдельных расчётов», – полагает финансовый аналитик Bitbanker, доцент Финансового Университета при правительстве РФ Марина Алленых. По её мнению, порцию плюсов государство получит и от процесса легализации частных цифровых «монет»: «Впервые солидная часть бизнеса, которая раньше находилась за пределами банковской системы, постепенно может перейти в легальный финансовый сектор».

«Со временем ЦР заработает как основная валюта расчётов при осуществлении госзакупок и госконтрактов и полноценное средство для осуществления внешнеэкономических операций», – уверена ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова.

«ЦР принесет очевидную выгоду государству за счёт прозрачности и адресности бюджетных потоков», – согласен аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Ещё одним перспективным направлением использования ЦР являются трансграничные платежи. Он не исключает, что в ближайшие годы страны BRICS могут создать специальную площадку для расчётов в цифровых национальных валютах. Так, Индия последовательно выступает за соединение национальных платёжных систем и CBDC для расчётов в торговле и туризме. «Однако к переходу на единую цифровую валюту страны BRICS сейчас реально не готовы. К тому же, ЦР там получил бы сильную конкуренцию с цифровым юанем, расчёты в котором сейчас гораздо более популярны», – добавил эксперт.

Солидные «висты» от внедрения ЦР получат и предприниматели. До конца 2026 года комиссии за операции с цифровым рублем для компаний вообще не взимаются. В следующем году крупные компании и торговые сети, участвующих в проекте, с помощью ЦР смогут снизить транзакционные издержки.

В криптовалютном сегменте проигравшей стороной, на взгляд Алленых, могут оказаться «серые» обменники и посредники, поскольку появление регулируемых брокеров, криптообменников и других легальных участников постепенно будет перетягивать клиентов в официальный сектор.

В выигрыше оказались участники внешнеэкономической деятельности, получившие с помощью «битков» новые возможности совершения оплаты вне санкционных ограничений. Можно также поздравить и государство, получившее возможность взимать налоги как с майнеров криптовалют, так и с легально работающих участников криптовалютного рынка.

Страхи «физиков»

«Однако от легализации криптовалют может пострадать и юридические лица, и часть населения, поскольку это высокорискованные активы. И здесь можно как понести убытки, так и подвергнуться как минимум административному наказанию, если не соблюдать регулятивные требования», – предупреждает Мильчакова.

По итогам 2025 года поступления на криптокошельки россиян превысили 32 трлн руб., говорится в исследовании Forbes и компании ШАРД. Для сравнения, эта сумма сопоставима с объёмом рынка корпоративных облигаций. Понятное дело, что после легализации частных цифровых «монет» эти показатели однозначно вырастут.

Потихоньку растёт интерес россиян и к цифровой валюте Банка России. Напомним, на старте им доступны базовые операции: открытие и пополнение, переводы по номеру телефона, автопереводы, оплата по QR-коду и госплатежи – штрафы, налоги, пошлины. Счёт для операций можно открыть на платформе ЦБ через мобильные приложение банка, подключённого к ней. Пополнять электронный кошелек на сумму до 300 тыс. руб. в месяц можно без комиссии с банковских счетов. Кредиты в ЦР не выдаются, проценты на остаток не начисляются, также не предполагается кэшбэк.

«За первые три недели сентября россияне открыли почти 200 тыс. счетов в ЦР», – заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина на совещании президента РФ Владимира Путина с членами правительства. По её словам, этот резкий рост демонстрирует значительный интерес населения к новой платёжной системе.

По мере того, как доля операций с ЦР в экономике России будет расти, вполне вероятно, что ряд организаций начнёт выплачивать зарплату в этой форме. Скорее всего, первыми в этом будут предприятия госсектора.

На текущий момент положительно к внедрению ЦФ относятся 30% россиян, отрицательно – 21%, почти половина – 49% – затрудняется с оценкой, говорится в исследовании аналитической компании Mar Consult. Как сообщил её гендиректор Дмитрий Шиманов, больше всего граждан беспокоит страх потерять средства при технических сбоях: его назвали 41% опрошенных. Ещё 39% предпочитают пользоваться привычными банковскими картами и наличными деньгами. Недоверие к контролю государства над личными расходами испытывают 37% респондентов. Возможного мошенничества и кражи доступа к кошельку опасаются 30%. Отсутствие бонусов, кэшбэка и процентов на остаток не устраивает 24% опрошенных, а 13% считают оплату по QR-коду слишком сложной.

Банки под ударом

А вот у многих банкиров проект ЦР не вызвал прилива радости. По мнению Шиманова, внедрение ЦР может существенно изменить национальную банковскую систему. Средства граждан напрямую хранятся в электронных кошельках ЦБ, минуя коммерческие банки, что приведёт к оттоку ликвидности из банковского сектора. Банки потеряют значительную часть комиссионных доходов и вынуждены будут перестраивать бизнес-модели, снижать ставки по депозитам и кредитам, искать новые источники дохода.

Помимо масштабного оттока средств со счетов клиентов банки потеряют на эквайринге. «Наиболее сильное давление почувствуют платёжные посредники и банки, значительная часть доходов которых связана с комиссиями за переводы, эквайрингом и карточными операциями. Цифровой рубль создаёт ещё один платёжный маршрут, причем счёт находится непосредственно на платформе Банка России, а коммерческий банк фактически становится интерфейсом доступа клиента к этой инфраструктуре», – добавила Марина Алленых.

Массовое внедрение цифрового рубля грозит российским банкам потерей более 100 млрд рублей комиссионных доходов ежегодно при достижении новой формой денег доли в 14% безналичных расчётов, – подсчитали аналитики Национального рейтингового агентства (НРА). По их оценке, за пять лет банки могут лишиться до 10% пассивов – это от 1 до 1,5 трлн руб., исходя из текущего объёма средств на счетах граждан (свыше 67 трлн руб.). Отток увеличит стоимость фондирования и окажет давление на процентную маржу банков.

Кроме этого, НРА оценивает затраты на интеграцию с платформой цифрового рубля в 100–300 млн руб. на одну кредитную организацию. Это отправит небольшие банки в зону повышенного риска по срокам окупаемости вложений.

«Помимо дорогого подключения к проекту ЦБ банкам придётся в дальнейшем тратить по 30–50 млн руб. ежегодно для его поддержания на ходу», – добавил председатель правления Челябинвестбанка Сергей Бурцев. По его мнению, проект по обязательному внедрению ЦР может стать «убийцей» небольших банков, поскольку «в нём вообще нет бизнеса, но есть огромные требования по обеспечению безопасности». «К сожалению, ЦР не предполагает для небольших игроков варианта ассоциированного членства. Как, например, ранее это было с проектами международных платёжных карт. Когда, имея статус ассоциированного члена, можно работать через банк-партнёр», – добавил банкир.

Что дальше?

Некоторых экспертов беспокоит и возможная трансформация проекта Банка России. «ЦР создавался, прежде всего, как платёжный инструмент, а не как конкурент банковским депозитам, и сейчас проценты на остатки не начисляются, а кредиты в цифровых рублях непосредственно на платформе ЦБ не предусмотрены», – говорит Марина Алленых. Однако принципиально исключать появление таких продуктов в будущем она не стала. Причём здесь уже есть очень важный сигнал со стороны самого регулятора. Банк России сообщил, что по запросу банков прорабатывается модель, при которой цифровые кошельки смогут открываться на балансах коммерческих банков. А это в дальнейшем позволит банкам выдавать кредиты и открывать депозиты своим клиентам в цифровых рублях.

«На мой взгляд, именно такая конструкция выглядит наиболее реалистичной: сам ЦБ не превращается в розничный банк и не конкурирует за вкладчика, а коммерческие банки получают возможность создавать кредитные и депозитные продукты с использованием цифрового рубля. Поэтому вопрос уже не столько в технической возможности таких продуктов, сколько в том, какую модель в итоге выберет регулятор, и когда рынок окажется к ней готов», – заключила финансовый аналитик Bitbanker.   

Текст: Сергей Артёмов

Материал также опубликован в печатной версии Национального банковского журнала (сентябрь 2026)