Аналитика и комментарии

03 октября 2023

Рубль вошел в пике: что ждёт российскую валюту в ближайшие полгода – постепенное снижение или стабилизация и рост курса?

Курс рубля будет терять по 2 рубля в месяц и уже к началу второго квартала 2024 года снизится до 110 рублей за доллар, если не изменятся текущие экономические условия и денежно-кредитная политика, отмечают авторы доклада «Росконгресса» «Перспективы рубля: валютный контроль или девальвация?». Прогноз, мягко говоря, не очень радостный, но вполне заслуживающий доверия, учитывая стремительные темпы падения российской валюты в 2023 году. Действительно ли рубль покатился по наклонной и дороги вверх ему не видать, или всё-таки такие прогнозы излишне пессимистичны, и российская валюта имеет шансы на укрепление?

РУБЛЬ СЛАБЕЕТ: МЕДЛЕННО, НО ВЕРНО

«Если выбран вариант постепенного контролируемого ослабления рубля, что в рамках текущей бюджетной политики может быть оправдано, курс будет терять примерно 2 рубля в месяц в среднем. Это предполагает курс в районе 110 (рублей за доллар – Прим. Ред.) и ниже уже ко второму кварталу 2024 года при сохранении нынешних условий, то есть при отсутствии изменений в валютном контроле, денежно-кредитной политике, неформальных требованиях к экспортёрам, серьёзном росте цены на нефть», – полагают эксперты «Росконгресса».

«Нынешний подход, позволяющий экспортерам хранить валютную выручку вне России, неизбежно ведёт к ослаблению рубля… Фактически, сейчас меры валютного контроля, включающие увеличение продаж валютной выручки, – это единственная возможность оперативно вернуть курс к более-менее комфортным значениям», – говорится в докладе.

РУБЛЬ «ПОХУДЕЛ» В ДВА РАЗА

Учитывая крайнее плохое состояние рубля и его динамику, может показаться, что сделанный в «Росконгрессе» прогноз весьма реалистичен, высказывает своё мнение доцент кафедры ИЭ ГУУ, эксперт Госдумы и Центробанка РФ, академик РАЕН Константин Андрианов.

Рубль совершил неконтролируемое пике, говорит он. Только с начала текущего года он потерял в весе в среднем 40% к ведущим валютам, а за год и вовсе «похудел» в два раза. Ведь ровно год назад, в конце лета – начале осени 2022 г. за один доллар давали около 50 рублей, а нынешним летом курс доллара успешно перевалил за 100 рублей.

«И сейчас, даже после взвинчивания Центробанком ключевой ставки до 13%, курс рубля и его динамика особенно не изменились. После символического и крайне непродолжительного восстановления, рубль вновь начал слабеть и сейчас опять находится вблизи отметки в 100 руб. за доллар», – отмечает Андрианов.

Вопрос, который волнует всех: что же будет с рублём дальше? В конце сентября он может укрепиться, поскольку наступает очередной период налоговой отчётности и появляется повышенный спрос на рубли, что требует продаж иностранный валюты. А дальше что?

ФАКТОРЫ, ОТ КОТОРЫХ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ СУДЬБА РУБЛЯ

Нынешняя макроэкономическая и внешнеэкономическая ситуации благоволят восстановлению рубля, считает Андрианов. Но его судьба во многом будет зависеть от нескольких факторов, объясняет эксперт.

Во-первых, от того, «прекратит ли Минфин России в сговоре с ЦБ провоцировать падения рубля, дабы свести бюджет станы с профицитом». Во-вторых, «в целом от усердия руководства Правительства по выполнению поручения президента РФ решить проблему с рублём».

По мнению Андрианова, важно понимать, «поставит ли высшее руководство нашей страны под свой контроль российский Центробанк, в частности, его денежно-кредитную политику и, прежде всего, его операции на валютном рынке».

Как бы то ни было, каких-то резких изменений рубля ожидать не стоит, считает эксперт. Укрепление, если и произойдёт, то незначительное. Наиболее вероятным на ближайшую перспективу (2–3 месяца) представляется курс рубля в диапазоне 85–95 руб. за доллар и 90–100 руб. за евро, прогнозирует он.

СЛАБЫЙ РУБЛЬ АКТИВИЗИРУЕТ ИНФЛЯЦИЮ И РОСТ ЦЕН

Что касается перспективы курса рубля на 2024 год, то здесь нужно иметь в виду, что в марте будущего года в России состоятся президентские выборы. По этой причине вполне можно ожидать активизации властей по стабилизации курса рубля, высказывает свое мнение Андрианов.

Обвал рубля естественным образом активизировал в отечественной экономике инфляционные процессы. В июле текущего года показатель инфляции (в годовом выражении) уже превысил предельное целевое значение годовой инфляции Центробанка в 4%. При этом за один только июль показатель годовой инфляции вырос на четверть (с 3,2% до 4,3%), и сейчас это рост продолжается, констатирует Андрианов.

Свой прогноз по инфляции повысил и Центробанк – до 6,5%, что вызывает большую тревогу у простого населения, поскольку обвал рубля серьёзно обесценивает реальный вес заработных плат и накоплений россиян, отмечает эксперт.

Слабая национальная валюта однозначно провоцирует рост цен на потребительские товары, как на импортные, так и отечественные. Вследствие обрушения рубля уже произошло удорожание импорта, объём которого к тому же растёт. Однако полная коррекция ещё не произошла: изменения курса рубля отражаются на стоимости потребительских товаров с временным лагом в 3–6 месяцев. Поэтому произошедшее ослабление российской валюты ещё не отыграно. Дело в том, что на внутреннем рынке ещё остались товары, купленные по прежнему валютному курсу.  Но эти запасы вскоре естественным образом закончатся, и весь импорт будет идти в Россию уже по новому валютному курсу, что повысит цены и ещё больше увеличит уровень инфляции, которая имеет все шансы по итогам года стать двузначной.

«А такая инфляция, в силу своей способности привести к резкому обеднению населения, может вызвать социальное недовольство в стране. Поэтому дальнейшее резкое ослабление рубля и его доведение до отметки в 110 рублей за доллар, как прогнозируют в «Росконгрессе», вряд ли высшее руководство страны допустит», – считает Андрианов.

«Вообще, давать экономический прогноз более чем на полгода в нынешних условиях внешнеэкономической турбулентности не представляется возможным и потому бессмысленно. Так что прогноз «Росконгресса» априори не может претендовать даже на мало-мальскую точность», – добавляет эксперт.

РУБЛЬ НЕДООЦЕНЁН И БУДЕТ УКРЕПЛЯТЬСЯ

Перспектива курса 110 рублей за доллар – излишне пессимистична, полагает доцент кафедры экономической политики и экономических измерений ГУУ Максим Чирков. Российская экономика перешла к устойчивому росту, сильно опережая западные экономики по этому показателю, считает он.

«С моей точки зрения фундаментально рубль недооценён. От нынешних уровней в среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидаю некоторого укрепления российского рубля. Это особенно очевидно в условиях того, что западные экономики не в состоянии справиться с собственной инфляцией. В этих условиях рубль также скорее будет укрепляться к ведущим западным валютам», – полагает Чирков.

По его мнению, поддержку рублю окажут также рост цен на нефть, углеводороды, другие товары традиционного российского экспорта. Цены на нефть Urals уже существенно превышают каталог цен на российскую нефть, установленный западными странами, добавляет Чирков.

НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ, НО ЭТО НЕ УКРЕПЛЯЕТ РУБЛЬ

Однако здесь хотелось бы сделать небольшую ремарку. Счёт текущих операций России всё сильнее отрывается от цены нефти. Речь идет о том, что российская нефть дорожает, а превышение экспортной выручки над импортом не наблюдается.

Этому можно дать несколько объяснений. Во-первых, РФ по-прежнему продолжает продавать нефть не за свободно конвертируемую валюту, а за неконвертируемые деньги, например, индийские рупии. Во-вторых, экспортёры скрывают на заграничных счетах огромную часть своей выручки.  

Текст: Оксана Дяченко

Материал также опубликован в печатной версии Национального банковского журнала (сентябрь 2023)

 

Поделиться:
 

Возврат к списку