Банк России впервые в этом году повысил ключевую ставку — сразу на два процентных пункта, до 18 процентов годовых, следует из заявления регулятора. Это максимальный размер ставки с начала апреля 2022-го, когда она была на уровне 20 процентов годовых.

«Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, а для возвращения инфляции к цели — существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее», — пояснил ЦБ свое решение.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина отметила, что темпы роста ВВП в первом и втором кварталах оставались высокими, а инфляция ускорялась. Это означает, что экономика по-прежнему находится в состоянии значительного перегрева.

«Резервы рабочей силы и производственных мощностей практически исчерпаны, нехватка этих ресурсов может привести к ситуации, когда темпы роста экономики будут замедляться, несмотря на все попытки стимулировать спрос, и весь стимул будет уходить в ускорение инфляции. По сути, это сценарий стагфляции, и остановить его можно будет только ценой глубокой рецессии. Сегодняшнее дополнительное ужесточение нашей политики позволит предотвратить такой сценарий», — сказала она.

В этом году снижения ключевой ставки не планируется, добавила Набиуллина. По ее словам, ставка останется высокой в течение длительного времени, которое нужно, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю и закрепить ее на этом уровне. Причем ЦБ не исключает и дальнейшего повышения ставки, если это будет необходимо.

Напомним, регулятор начал повышать ставку для борьбы с ускоряющейся инфляцией с июля прошлого года и в декабре довел ее до 16 процентов. На четырех заседаниях этого года — в феврале, марте, апреле и июне — ставка оставалась неизменной, но в прошлом месяце ЦБ ужесточил сигнал, отметив, что период поддержания жесткости денежно-кредитных условий в экономике может продлиться существенно дольше, чем ожидалось ранее.

Большинство финансовых аналитиков ожидало повышения ставки, многие прогнозировали как раз рост до 18 процентов годовых.

Переход к постепенному снижению ключевой ставки возможен не раньше весны 2025 года, а достижение целевых показателей по инфляции – в 2026 году, считает председатель комитета Госдумы по финансовому рынку, председатель Совета Ассоциации банков России Анатолий Аксаков.  

Он добавил, что рынок адаптировался к высоким ставкам по кредитам – об этом говорит продолжающийся рост экономической активности. Скорее всего, в ближайшей перспективе компании будут вынуждены активнее использовать собственные ресурсы, а также выходить на фондовый рынок, тем самым компенсируя недостаток финансирования по приемлемым для бизнеса ставкам со стороны банков. 

Очевидно, что удержание инфляции является приоритетом с точки зрения стабильности финансового рынка и главным фактором поддержания инвестиционной активности, отметил Анатолий Аксаков. Он выразил надежду, что негативный эффект от удорожания кредитов удастся компенсировать за счет поддержки приоритетных проектов, в том числе благодаря стимулирующему регулированию, а также за счет адресных программ льготного ипотечного кредитования.  

​Представители банков тоже активно комментирует решение регулятора. 

Так Евгений Кошелев, директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка отметил: «Ожидаемое повышение ключевой ставки на 2 процентных пункта (до 18% годовых) Центральный Банк сопроводил довольно жесткой риторикой – несколько жестче, чем мы ожидали до заседания.

Жесткость риторики определяется двумя тезисами. Во-первых - регулятор намерен оценивать «целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на последующих заседаниях». Это довольно жесткий сигнал, говорящий о том, что базовым сценарием для сентября может быть рост ставки. Обоснованием стал пересмотр краткосрочного прогноза по инфляции: на конец 2024 года до 6.5-7.0% г/г.

 Во-вторых – смещение среднесрочной прогнозной траектории по ставке вверх до 14.0-16.0% для 2025 года, 10.0-11.0% - для 2026 года и 7.5-8.5% для 2027 года. Ориентир для 2027 года – сигнал о готовности существенно повысить диапазон «нейтральной» (не вызывающей инфляции) ставки с ранее существовавшего 6.0-7.0%. В данных условиях банки и финансовые рынки получили подтверждение намерений о том, что регулятор готов удерживать ставку на более высоких уровнях в ситуации устойчивого превышения экономикой своего потенциала (проинфляционный фактор), жесткости условий на рынке труда и неопределенности во внешней торговле. Отдельной строкой упомянут риск изменения бюджетной политики в период осеннего планирования бюджетной стратегии на 2025-2027 гг.

При прочих равных, текущая коммуникация от регулятора указывает на потенциал дальнейшего повышения ключевой ставки на 100-200 базисных пунктов в осенние месяцы, что банкам предстоит отразить в депозитных/кредитных ставках, а финансовым рынкам учесть в моделях оценки акций и облигаций с фиксированными ставками (негативный фактор для цен активов)».