Исследование Банка международных расчетов (BIS), основанное на анализе валютной структуры международных долговых бумаг (international debt securities, IDS) за почти 60 лет, подтверждает: доллар США сохраняет свои позиции в мировой финансовой системе. Материал цитируют ведущие российские СМИ.

Вопреки распространенным дискуссиям о «дедолларизации», аналитики BIS не обнаружили ни устойчивого тренда к отказу от доллара, ни его линейного усиления. Вместо этого роль американской валюты демонстрирует волнообразную, циклическую динамику, подчеркивая ее высокую адаптивность.

Наиболее заметное снижение доли доллара в инструментах IDS наблюдалось в разгар кризиса 2008–2009 годов — с примерно 60% до исторического минимума около 43%. Однако уже к середине 2010-х годов валюта США полностью восстановила утраченные позиции, вернувшись к отметке 60%, где и остается стабильно, несмотря на геополитическую напряженность.

Как полагают аналитики BIS, причины такой устойчивости определяются несколькими ключевыми факторами.

Так называемый «Эффект блокировки» (lock-in effect): существенное увеличение сроков заимствований. Если в 2000 году средняя продолжительность новых долларовых выпусков составляла 7 лет, то к 2026 году этот показатель вырос до 14,8 лет. Это привязывает заемщиков к доллару на десятилетия вперед.

Глубокая вовлеченность частного сектора: даже когда страны декларируют политику дедолларизации, их компании продолжают наращивать долларовый долг через офшорные структуры, что укрепляет глобальную роль американской финансовой инфраструктуры.

Отсутствие реальных альтернатив: глубина рынка и беспрецедентная ликвидность делают доллар незаменимым инструментом для минимизации рисков и привлечения долгосрочного финансирования. Валют, способных обеспечить сопоставимые условия, в настоящее время не существует.

Таким образом, по мнению BIS, доминирование доллара является самоподдерживающимся процессом. Как резюмируют авторы отчета, глобальный долговой рынок, объем которого к концу 2024 года достиг $30 трлн, вместо движения к многополярности лишь подтверждает верность единому ликвидному стандарту — американскому доллару.