Инфляция. Еще ни разу за последние 15 лет апрельский рост цен не был столь незначительным: всего лишь 0,4% за месяц! С начала года, по данным Росстата, потребительские цены выросли на 5,4%. Учитывая, что летний период характеризуется естественным затуханием инфляции, можно прогнозировать сохранение благоприятной тенденции вплоть до осени. Важным фактором подавления инфляции стала микроревальвация рубля, проведенная ЦБ РФ в начале года: укрепление рубля способствовало умеренному сжатию денежной массы.

Состояние денежного рынка остается умеренно-спокойным: ликвидности, находящейся в распоряжении банков, вполне достаточно для проведения расчетов. В апреле и первой половине мая наблюдались локальные всплески спроса на ликвидность, однако выше 7-8% годовых ставки, как правило, не поднимались.

Остатки на корсчетах поднялись (в среднем) к уровню 350 млрд. руб. Рост ликвидности выражается и в росте объема депозитов, размещаемых банками в ЦБ: банки все активнее размещают средства в депозиты, не смущаясь тем, что ставки пока остаются сравнительно низкими (около 2% годовых). Среднедневные объемы депозитов превышают в мае 200 млрд. руб.

Золотовалютные резервы ЦБ РФ продолжают расти: к середине мая объем превысил $240 млрд. Рост резервов способствует новым инициативам денежных властей по досрочным выплатам внешнего долга: переговоры с кредиторами, входящими в Парижский Клуб, позволяют надеяться, что и этот долг в самое ближайшее время будет почти полностью погашен.

Рубль продолжает укрепляться по отношению к доллару, хотя характер этого укрепления изменился: теперь падение доллара к рублю связано со снижением доллара на мировом рынке. Банк России два месяца подряд строго выдерживает стоимость бивалютной корзины (Є0,4 и $0,6) в диапазоне 30,04-30,07 руб. Но поскольку евро укрепляется, доллару остается только падать. Во второй половине апреля и начале мая доллар многократно обновлял минимумы с начала 2000 г., его курс к концу первой майской декады опустился ниже 27 руб. (минимум - 26,92 руб.). Евро пользуется умеренным спросом, курс единой валюты превысил 34,5 руб. вырос к рублю до максимума за 8 месяцев.

На фондовом рынке вплоть до конца первой майской декады господствовал феерический рост. 10 мая индекс очередной раз обновил исторический максимум, добравшись до 1794 пунктов. Но затем началась мощная коррекция, менее чем за неделю отбросившая цены наиболее ликвидных бумаг на 15-25% вниз. Впрочем, у российского рынка остается ряд мощных поддерживающих факторов, которые продолжают подогревать инвесторский оптимизм.