Фондовая ламбада

Результаты деятельности ОФБУ в сентябре едва ли разочаровали пайщиков. Львиная доля фондов закончила месяц с прибылью. Причем многие фонды по темпам прироста стоимости паев не уступают ПИФам. Конечно, к банкам и ОФБУ предъявляются весьма строгие надзорные требования, поэтому идти на излишне рискованные операции, даже в интересах пайщиков, они не могут. Управляющим компаниям ПИФов в этом плане работать проще. Зато не каждый паевой фонд может похвастаться возможностью инвестировать средства клиентов на зарубежных финансовых рынках. А ОФБУ могут, и делают это весьма умело.

Как видно из таблицы 1, наибольшего прироста стоимости паев добились в Индексном фонде бразильских акций, которым управляет Юниаструм Банк. Более 21% роста за месяц - для держателей паев этого фонда наступила пора разделить свое счастье с друзьями под звуки ламбады. Впрочем, не слишком далеко отстали и другие лидеры рынка. Заметим попутно, что ОФБУ способны стабильно добиваться хороших результатов управления средствами пайщиков. Так, паи ОФБУ «Базовые отрасли» под управлением Уральского банка реконструкции и развития подорожали с начала 2005 г. более чем на 60%. Аналогичные показатели роста продемонстрировал и фонд «Доходный» Банка ЗЕНИТ.

Следует отметить, что возможности заработать на банковских коллективных инвестициях не зависят напрямую от того, как дорого стоят паи того или иного фонда. Так, в списке фондов - лидеров роста есть как ОФБУ, стоимость пая которого зашкаливает за $2 тыс. («Перспектива» Лефко-банка, «Доходный» Банка ЗЕНИТ), так и фонды, паи которых стоят около сотни рублей (Юниаструм Банк).

Если рассматривать фонды с точки зрения стоимости чистых активов, которыми они управляют, то больших изменений за последние месяцы список лидеров не претерпел. Из таблицы 2 видно, что приток новых пайщиков наблюдается практически по всему спектру рынка. Особенно же стремительно выросли активы фонда «Доходный» Банка ЗЕНИТ (примерно на 20% за месяц), а также фонда «Агрессивный» Газпромбанка (рост составил более 60% за месяц). Примечательны успехи Экспобанка, который своей работой сумел привлечь столько пайщиков, что за 9 месяцев активы ОФБУ «Универсальный» выросли почти в 20 раз!

Вопреки основной тенденции активы фонда «Золотой» под управлением банка «ЦентроКредит» в сентябре заметно сократились. Однако едва ли это свидетельствует о негативных переменах. Скорее всего, его пайщики уже не верят, что рекордный рост российского фондового рынка будет продолжаться бесконечно, поэтому часть из них решила зафиксировать прибыль и вывести средства из игры.

Незнакомый профиль пайщика

Как бы ни были хороши текущие показатели деятельности ОФБУ, большинство участников рынка полагает, что пора массированного роста отечественного фондового рынка подходит к концу. В ближайшей перспективе банкам станет все труднее привлекать в ОФБУ новых пайщиков, преуспеют лишь те, кто досконально изучил потребности и возможности своих потенциальных клиентов.

Потенциального клиента легко убедить в выгодности инвестирования в ОФБУ, однако непросто удержать

Как показал опрос, проведенный экспертами Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ), среди 18 банков, занимающих лидирующее положение на рынке ОФБУ, типичный пайщик до сих пор остается загадкой даже для искушенных финансистов. Чаще инвесторы не ставят какой-либо конкретной цели для накопления, для них важно, чтобы капитал был сохранен и по возможности приумножался быстрее, чем при размещении на обычном банковском депозите. Неопределенность планов пайщиков относительно перспектив использования средств создает противоречивую ситуацию: с одной стороны, потенциального клиента легко убедить в выгодности инвестирования в ОФБУ, однако непросто удержать в силу все той же «внушаемости».

В ходе опроса выяснилось также, что вкладчики ОФБУ - это граждане, готовые пойти на больший риск ради получения большей, по сравнению с альтернативными способами инвестирования, доходностью. В 93% случаев инвесторы выбирают для этих целей умеренные и агрессивные стратегии (удивительно, как сочетаются эти крайности в душе российского пайщика!). Что касается возраста и образования, то типичный пайщик - мужчина средних лет с одним, а то и двумя вузовскими дипломами и с семейным доходом более 50 тыс. руб. в месяц. Примечательно, что чаще всего решение о способе инвестирования и фонд для вложения капиталов вкладчик выбирает, заглянув в печатные или электронные СМИ.

Мнения банкиров о том, какой способ привлечения новых клиентов в ОФБУ является наиболее перспективным, показывают направления для развития бизнеса фондов.

Принципиально важным является снятие барьеров на пути инвесторов, проживающих за пределами Москвы, считает главный трейдер группы «U-funds» Михаил Королюк. Это достигается развитием филиальной и агентской сети по привлечению пайщиков и упрощением процедуры дистанционного заключения договоров, в т. ч. с использованием Интернета. Рост доли тарифных планов с гарантированной доходностью, расширение числа торгуемых инструментов в связи с развитием срочного рынка - эти факторы благотворно повлияют на развитие клиентских отношений, отмечают специалисты управления доверительных операций КБ «Солидарность».

Экономист казначейства Уральского банка реконструкции и развития Максим Голубков уверен, что расширение линейки фондов, предлагаемых клиентам для вложений, повысит интерес вкладчиков к данному способу инвестирования. Специалисты Экспобанка считают перспективным направлением работы с вкладчиками проведение образовательных семинаров, популяризирующих идеи доверительного управления. Аналогичного мнения придерживаются в Абсолют Банке.

К началу 2006 года возможно разделение отечественного фондового рынка на два сегмента сверхкрупные ОФБУ и узкоспециализированные фонды

Начальник Управления брокерских операций этого банка Виктор Гармашев отмечает, что инвестиционное консультирование, повышение образованности населения в области коллективного инвестирования, а также упрощение технологии покупки-продажи долей фондов банковского управления окажут существенное влияние на привлечение новых вкладчиков и послужат развитию клиентских отношений.

Благоприятное воздействие на развитие клиентского обслуживания окажет совершенствование законодательного регулирования ОФБУ. По мнению начальника отдела развития доверительного управления Банка ЗЕНИТ Олега Серегина, признание доли ОФБУ ценной бумагой даст возможность активно развивать направление по кредитованию клиентов под их залог. В этом случае, считает О. Серегин, у банков появятся новые возможности создания и конструирования финансовых продуктов, привязанных к ОФБУ.

Страховые перспективы

Как ни удивительно, но банки - аутсайдеры системы страхования вкладов (т. е. те, кто в нее не попал) имеют все возможности «отыграться» на рынке ОФБУ. Всего около 200 российских банков не захотели или не смогли пройти процедуру отбора. Серьезных проблем с капиталом у них нет (иначе по результатам проверок у них была бы отозвана лицензия), но по закону они больше не могут привлекать вклады граждан. Однако счета доверительного управления под действие этих нормативных актов не подпадают (ОФБУ имеет обособленный от банка баланс и обособленную собственность). Вполне вероятно, что уже в ближайшее время на рынок выйдут новые игроки «постстраховой волны». Среди кредитных организаций, не вошедших в систему страхования вкладов, есть и весьма крупные банки, способные потеснить нынешних лидеров рынка ОФБУ.

Из таблицы 3 видно, что пока банкам, управляющим наибольшими активами на рынке ОФБУ, не угрожает изнурительная конкуренция - слишком далеко они оторвались от соперников. Так, активы фондов, которыми управляет банк «Петрокоммерц», составляют более половины всех активов российского рынка ОФБУ. Всего же тройка лидеров - «Петрокоммерц», ЗЕНИТ и Газпромбанк - контролирует около 90% рынка коллективных банковских инвестиций.

Зато по числу фондов, находящихся в управлении одного банка, нет конкурентов Юниаструм Банку. К уже работающим на рынке 26 фондам в ноябре присоединятся еще 12 новых структур. Торговые операции новых фондов будут проводиться на американских биржевых площадках с ценными бумагами южнокорейских, канадских, австралийских, индонезийских и тайваньских компаний. Элементарные подсчеты показывают, что к концу года под управлением Юниаструм Банка будет работать почти половина всех ОФБУ, представленных на российском рынке. По всей видимости, тенденцию создания небольших узкоспециализированных фондов могут подхватить и другие участники рынка. В результате уже к началу 2006 г. возможно разделение рынка на два ярко выраженных сегмента. В первом будут действовать сверхкрупные ОФБУ, способные предложить потенциальным клиентам выгодные условия инвестирования капиталов в масштабные операции. В другом сегменте рынка начнется борьба между некрупными узкоспециализированными фондами, предлагающими клиенту экзотические инструменты инвестирования, более гибкие варианты сотрудничества и возможность диверсифицировать риски, чтобы не класть все яйца в одну корзину.