Даже деньги не возбуждают столько страстей и желаний, как золото. Страсть к желтому металлу у человека поистине в крови. Начиная с первобытных времен, когда были намыты первые блестящие крупинки, человечество стремилось заполучить его как можно больше. Люди шли на все - на преступления, насилие и даже войны. Во многом благодаря погоне за желтым металлом была открыта Америка, освоены Аляска, Австралия, Сибирь.

Ученые подсчитали, что за всю историю человечества было добыто приблизительно 225 тыс. тонн золота. Часть его безвозвратно утрачена, часть использована в электронной промышленности, ну а 137 тыс. тонн находится в сейфах банков и шкатулках граждан.

Свыше половины всего золота добыто в XX столетии. И если в начале века ежегодно намывали лишь по 500-600 тонн, то в первой половине 90-х гг. - уже 2000 тонн в год. Но это лишь малая толика желтого металла, который таит в себе природа.

Конец золотого стандарта

Во многих странах мира золото выступало в роли обеспечения национальных денег. В США, например, со времен Великой депрессии за тройскую унцию давали 35 долл. Однако постепенно реальная покупательная способность американских денег упала примерно в три раза. И когда в 1971 г. США отменили золотое обеспечение доллара, цена на металл устремилась вверх. Менее чем за четыре года она выросла в восемь раз. Это не могло не вызвать паники на рынке. Особенно когда в январе 1980 г. стоимость золота поднялась до 876 долл. за тройскую унцию. В 90-х гг. цена опустилась до 260 долл. за тройскую унцию, и только в 2001 г. снова поползла вверх.

Шок на пользу

Вопреки пессимистическим прогнозам обвал цен на золото не привел к сокращению его производства. Оно по-прежнему остается привлекательным для инвесторов: золотодобыча приносит хорошую прибыль и быстрый возврат вложенных средств. На поиск золота уходит половина денег, которые выделяются для нужд геологоразведки полезных ископаемых. Более миллиона человек задействовано в легальных фирмах, количество же «диких» старателей просто не поддается учету. Именно рост объемов добываемого золота привел к кризису конца 90-х гг., когда рыночная цена металла упала и уже не покрывала затрат на его разработку. В2002 г., согласно данным британского аналитического агентства Gold Field Mineral Services (GFMS), объемы добычи драгметалла снизились. Правда, ненамного - всего на 2%. Однако и этого оказалось достаточно, чтобы повергнуть инвесторов в шок: пошли разговоры о стагнации отрасли.

Российские коммерческие банки активно скупают золото, инвестируют средства в его добычу. Однако говорить о том, что кредитные организации ринулись вкладывать деньги в драгоценный металл, пока рано - операции с ним в основном ведут 50 банков

Специалисты агентства GFMS объясняли причины падения добычи довольно просто. Прежде всего сказалось недостаточное финансирование геологоразведки и освоения новых месторождений. Отсюда рост расходов на эксплуатацию действующих рудников и шахт и, соответственно, повышение себестоимости драгметалла. Однако эти факторы являются скорее следствием, нежели причиной. Корни проблемы много глубже - их нужно искать на рынке валютообменных операций.

На протяжении длительного времени сильный доллар США и слабые национальные валюты играли на руку золотодобывающим корпорациям. Ослабление же американской валюты в начале нового тысячелетия привело к повышению стоимости драгметалла. Только за 2003 г. цена золота выросла почти на 25% и составила в среднем 220 долл. за тройскую унцию; спрос же временно упал.

 Драгоценный кредит

Большую роль в развитии отрасли сыграли так называемые «золотые займы». Схема заимствований проста и очень эффективна. Добывающая компания занимает у банка не деньги, а золото. Продавая его на рынке, она получает необходимые ресурсы для разработки новых месторождений. С банком же фирма расплачивается добытым золотом.

Стоимость подобных заимствований была очень низкой. В 80-х гг. прошлого века она составляла 0,5-1%, а в 90-х 1-2%. Да и сроки, на которые предоставлялись «золотые займы», были довольно привлекательными: один-два года в начале 80-х и до 12 лет в 90-х гг. Всего за 10 лет (1987-1997) суммарный объем подобных ссуд по всему миру вырос в три раза и даже превысил ежегодную добычу драгметалла. В 1997 г. было выдано 4000 тонн «золотых займов». Однако уже к началу тысячелетия подобная схема себя исчерпала. Банки начали использовать другие финансовые инструменты.

В 2003 году объем добычи золота достиг 159,9 тонны, а с учетом вторичного и попутного производства - 176,9 тонны

К слову, в России до недавнего времени «золотые займы» не выдавались. Первой ласточкой стал Росбанк, который получил 10 млн. долл. сроком на 9 мес. у швейцарского банка Credit Suisse.

Российские золотопромышленники не заинтересованы в быстром повышении стоимости драгметалла. Рост цен грозит перепроизводством. Тем более что деятельность небольших артелей и отдельных старателей невозможно контролировать

Многие эксперты отмечают, что на развитие мировой золотодобычи негативно повлиял небывалый бум высокотехнологических отраслей. Тогда, в 90-х гг., инвесторов охватила эйфория, капиталы перетекли в акции компьютерных и информационных компаний. Следствием этого стало падение спроса на ценные бумаги золотодобывающей отрасли. Лишь когда миф о сказочных прибылях в высокотехнологичных компаниях развеялся, инвесторы вновь обратили внимание на вечные ценности.

Несмотря на все перипетии рынка, спрос на золото остается не только стабильным, но и легко прогнозируемым. Ведь оно широко применяется в электронной, электротехнической, космической, приборостроительной промышленностях. Среди стран, использующих золото в технических целях, традиционно лидируют Япония, США и Германия.

Развивающиеся страны активно покупают желтый метал для нужд ювелирной промышленности. Здесь пальма первенства принадлежит Индии, Китаю и Индонезии. Например, в 1998 г. на Индию пришлось немногим менее трети мировых закупок золота. И большая его часть (85%) пошла на ювелирные украшения. Нет, жители этой страны вовсе не такие богатые, что могут скупить все драгоценности. Ведь валовое производство на душу населения в Индии было в то время в 22 раза ниже, чем, например, в США. Просто не все украшения продавались на внутреннем рынке, часть пошла на экспорт.

Объединяйся кто может

В последние годы в золодобывающей отрасли идет активное укрупнение бизнеса и консолидация активов. Стимулом для этого послужило резкое падение цен, начавшееся в октябре 1997 г., что привело к банкротству небольших и средних разработчиков. А вот крупные корпорации пошли по пути снижения себестоимости добычи. В результате среднемировые затраты на производство золота всего за один 1998 год упали на 18%, и цена за тройскую унцию составила 261 долл.

В мировой золотодобывающей отрасли началась волна слияний и поглощений. Так, одна из крупнейших в мире южноафриканская компания AngloGold возникла в результате того, что Anglo American Co. купила ряд местных добывающих предприятий.

Российские фирмы также поспешили воспользоваться ситуацией на мировом рынке. Так, в апреле 2004 г. одна из дочерних фирм горно-металлургического комбината «Норильский никель» приобрела 20% акций южноафриканской компании Gold Fields, которая занимает четвертое место в мире по объемам добычи (4,3 млн. тройских унций в 2003 г.). Размер сделки составил огромную сумму в 1,16 млрд. долл. И это, судя по всему, только начало: в планы компании входит дальнейшее приобретение акций Gold Fields.

Значительная часть добываемого золота используется для изготовления ювелирных украшений. Например, в 1998 г. на Индию пришлось около трети мировых закупок желтого металла, из них 85% пошло на изготовление украшений

Как отмечают эксперты, рост цен на золото в последнее время обусловлен не столько увеличением затрат на его добычу, сколько ослаблением доллара. Так, за три года, с января 2001 по январь 2004 г., стоимость драгметалла поднялась в 1,6 раза, с 260 до более чем 420 долл. за тройскую унцию. За тот же период его стоимость в евро выросла всего в 1,2 раза. Однако и этого оказалось достаточно, чтобы добывающая отрасль получила средства, необходимые для дальнейшего развития.

По мнению многих экспертов, золотодобытчики не заинтересованы в быстром повышении стоимости драгметалла. И на то есть несколько причин. Прежде всего, рост цен может привести к перепроизводству. Тем более что деятельность небольших артелей и отдельных старателей невозможно регламентировать и контролировать. Кроме того, резкие колебания стоимости сильно дестабилизируют и без того неустойчивый рынок. Устранить же ценовые риски золотодобытчикам едва ли удастся даже с помощью хеджирования и других финансовых инструментов.

Только на одной американской бирже СОМЕХ количество открытых позиций во фьючерсных контрактах соответствует суммарному объему золота, которое добывают шесть крупнейших компаний мира. Заключение срочных сделок в больших объемах создает крупные риски, т. к. контрагенты могут не исполнить свои обязательства. Помимо всего прочего, эффект от хеджирования существенно ослабляет базисный риск. Он возникает из-за разницы цен на срочном и наличном рынках. Поэтому горнодобывающие компании используют хеджирование в сравнительно небольших объемах. Более того, как отмечает замначальника Управления по развитию рынка драгоценных металлов и драгоценных камней Гохрана России Владимир Бауэр, в 2002 г. основные игроки на золотом рынке объявили о необходимости и вовсе отказаться от хеджирования.

Хотя этот металл добывают во многих странах, владеет слитками ограниченное число государств. Более 60% прибрали к рукам страны «Большой Семерки»; 16 государств и 3 крупнейшие международные финансовые организации (Банк международных расчетов, Международный валютный фонд и Центральный европейский банк) в совокупности владеют 80% (или 27 тыс. тонн) золота.

Хотели как лучше...

Российских золотодобытчиков лихорадит вместе с мировым рынком. С той лишь разницей, что весь набор негативных факторов усиливается местными экономическими и политическими условиями. Стремительное удорожание энергоресурсов, низкое качество отечественных машин и оборудования, разрушение системы финансирования - вот отнюдь не полный перечень проблем, которые пришлось решать отечественным компаниям.

Кроме того, до 1998 г. действовало монопольное право государства на все драгоценные металлы. Гохран России забирал у недропользователей добытое, но при этом не производил своевременных расчетов. В итоге почти все золотодобытчики попали в разряд должников. Ситуация усугублялась нестабильным законодательством. Чего стоит один только массовый отзыв Минприроды России лицензий на разработку месторождений в 2003-2004 гг. Много нареканий вызывает Закон «О недрах». Новую его редакцию намечено рассмотреть в Совете Федерации в конце 2004 г. Прежний вариант закона, по выражению гендиректора Удоканской горно-металлургической компании Андрея Козицына, практически не работает.

Наконец, золотодобытчиков не устраивает налоговый режим. По мнению заместителя председателя Комитета по природным ресурсам Совета Федерации ФС РФ Виктора Орлова, при определении налоговых ставок в первую очередь должны учитываться особенности месторождений. Сейчас же их дифференциация не производится.

В результате российская золотодобыча развивалась весьма неравномерно. Если в 1991 г. производилось 168,1 тонны золота, то в 1998 г. - 114 тонн. Лишь в 1999 г. объем разработки стал расти. Всего за пять лет, согласно данным Союза золотопромышленников России, объемы добычи возросли на 51% и достигли в 2003 г. 159,9 тонн, а с учетом вторичного и попутного производства - 176,9 тонн. По прогнозам Инвестиционной группы «Атон», объем производства золота в нашей стране в течение следующих пяти лет будет увеличиваться в среднем на 8,2% в год; разработку будут вести в основном крупные компании с высоким уровнем капитализации. А поэтому, по утверждению аналитика группы Тимоти МакКачена, «многочисленные игроки рынка спешат заполучить активы российских золотодобывающих компаний и приступить к производству драгметалла».

Ведущий менеджер Merrill Lynch по вложениям в акции добывающих компаний Ричард Дэвис поддерживает эту точку зрения. По его мнению, «российская золотодобывающая отрасль может привлечь больший объем инвестиций, поскольку она является сектором быстрого роста». По прогнозам, уже к 2009 г. производство желтого металла в России увеличится до 200 тонн в год, и тогда отечественная золотодобывающая промышленность сможет догнать Китай (4-е место в мире по добыче); сейчас мы 5-е, а в прошлом году были 7-е.

Столь быстрому росту производства золота в нашей стране способствовало сразу несколько обстоятельств. Прежде всего крупные зарубежные компании в последние шесть лет сильно сократили расходы на поиск новых месторождений. Поэтому им придется черпать золото из разведанных источников, что потребует крупных дополнительных вложений. Россия же занимает третье место в мире по объемам разведанных запасов драгметалла. И себестоимость отечественного золота оценивается в 205 долл. за тройскую унцию, что на 7% ниже аналогичного мирового показателя.

Наконец, в последнее время российские коммерческие банки стали проявлять повышенный интерес к добыче драгметаллов. Как отметил управляющий директор Highland Gold Mining Ltd. Иван Кулаков, «спрос на золото у российских банков всегда был велик, а в последнее время он сильно возрос. Коммерческие банки стали активно скупать драгметалл, инвестировать средства в его добычу». Правда, говорить о том, что все коммерческие банки ринулись вкладывать деньги в золото, пока не приходится - операции с ним ведут около 50 отечественных кредитных учреждений. Возможно, это только начало.