В дискуссии участвуют:

ИРИНА ВЕЛИЕВА, руководитель службы рейтингов кредитных институтов агентства «Эксперт РА»

МИХАИЛ САПРЫКИН, начальник отдела аналитической поддержки инвестиционной деятельности Промсвязьбанка

ВИКТОРИЯ БЕЛОЗЕРОВА, старший аналитик агентства RusRating

ПЕТР ТАРАСОВ, и.о. президента - председателя правления Первого Республиканского Банка

НБЖ: С чем связана нынешняя активность по продаже банковских активов? Обусловлена ли она кризисом ликвидности или иными причинами?

ИРИНА ВЕЛИЕВА: Думаю, это связано с долгосрочной тенденцией: многие собственники средних и небольших банков уже давно ориентированы на продажу бизнеса. В свою очередь инвесторы пользуются конъюнктурой, позволяющей приобретать активы по более низкой цене. В случае если у банка возникают проблемы с ликвидностью, то он скорее продаст портфель, чтобы улучшить баланс. Вряд ли акционеры пойдут на продажу пакета, если это не было заранее запланировано.

ПЕТР ТАРАСОВ: Безусловно, активность по продаже активов связана с кризисом ликвидности, который затронул и российский банковский сектор. Более того, в результате кризиса стоимость банковских активов заметно снизилась. Если год назад они стоили 4-4,5 капитала, то сегодня - в диапазоне 3-3,5 капитала.

ВИКТОРИЯ БЕЛОЗЕРОВА: Российский рынок кризис напрямую не затронул, но в связи с ростом стоимости зарубежных заимствований ряд отечественных банков отложили как размещение долговых бумаг, так и продажу части своего капитала на открытом рынке. Тем не менее спрос на продажу части капитала стратегическому инвестору остается высоким, причем наиболее острым сегодня является вопрос стоимости.

МИХАИЛ САПРЫКИН: НЕБОЛЬШИЕ РЕГИОНАЛЬНЫЕ БАНКИ - НАИБОЛЕЕ ВЕРОЯТНЫЕ КАНДИДАТЫ НА ПРОДАЖУ

НБЖ: Выгодно ли продавать, когда в мире резко снижается стоимость банковских активов?

МИХАИЛ САПРЫКИН: Любой актив ценен для покупателя, если он имеет определенную долю рынка, рентабелен и демонстрирует потенциал роста. Если владелец желает не продавать банк, а подождать лучших времен, то он должен осознавать, что привлечь недорогое финансирование сегодня непросто. А банк с недостаточным финансированием не сможет на равных конкурировать, что неминуемо приведет к потере его рыночной доли и стоимости.

ИРИНА ВЕЛИЕВА: Для того чтобы начинать переговоры с инвесторами, время сейчас не слишком удачное. Но акционеры, которые хотят выгодно продать банк в среднесрочной перспективе, уже сегодня должны выстраивать систему менеджмента, ориентированную на создание стоимости. Тогда при любой конъюнктуре банк будет выглядеть более привлекательным для инвестиций.

ВИКТОРИЯ БЕЛОЗЕРОВА: Иностранным инвесторам необходимы рынки для относительно низкорискованных инвестиций при адекватной доходности. Поэтому российский банковский рынок продолжает пользоваться спросом у зарубежных инвесторов, стоимость капитала у наших банков уже начала расти и весьма вероятно, скоро достигнет докризисного уровня. Рынок банковских услуг в России становится все более насыщенным и конкурентным, а его растущий потенциал позволяет приходить новым игрокам с новыми продуктами. В то время как привлекательных объектов для инвестирования здесь осталось не так уж много.

ПЕТР ТАРАСОВ: Продажа части акций западному инвестору позволит банку выйти на новый уровень развития получить доступ к западным капиталам, удешевить привлекаемые ресурсы, внедрить более современные технологии. Уверен, что при сохранении высоких цен на нефть и динамичного роста российской экономики в течение следующих двух лет, наш банковский сектор заметно подорожает. Наиболее выгодно сейчас продавать небольшие, до 20%, пакеты акций. Таким образом основные акционеры смогут и сохранить контроль над банком, и получить «дивиденды» от взаимодействия с иностранным инвестором.

ИРИНА ВЕЛИЕВА: КОНСОЛИДАЦИЯ НЕИЗБЕЖНОЕ БУДУЩЕЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА В РОССИИ

НБЖ: Назовите банки, которые сейчас являются наиболее вероятными кандидатами на продажу.

ПЕТР ТАРАСОВ: Сегодня наиболее привлекательны 20-25% пакеты акций мелких и средних многофилиальных банков стоимостью до $50 млн. Такие банки наиболее ликвидны из-за простоты реструктуризации сделки и ее финансирования, а политика инвестиционных фондов позволяет быстро привлечь ресурсы для вхождения в капитал.

МИХАИЛ САПРЫКИН: Иностранные банки для входа на наш рынок предпочитают покупать крупные федеральные или региональные банки с развитыми филиальными сетями. Но пока такие сделки маловероятны, т.к. сейчас наблюдается спад активности иностранных банков на российском рынке слияний и поглощений. Российские банки стремятся к экспансии в регионах, а потому их интересуют мелкие и средние региональные банки с филиальными сетями. Поскольку на небольших банках в регионах особенно остро сказались последствия кризиса ликвидности, то они сегодня наиболее вероятные кандидаты на продажу.

ПЕТР ТАРАСОВ: НАИБОЛЕЕ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫ ПАКЕТЫ АКЦИЙ НЕКРУПНЫХ МНОГОФИЛИАЛЬНЫХ БАНКОВ

НБЖ: Какому инвестору сегодня выгоднее продаться с точки зрения последующего развития банка?

ИРИНА ВЕЛИЕВА: Стоит различать инвесторов и «консолидаторов». Первые покупают банк для себя, чтобы интегрировать его в свой бизнес. Для них интересны средние и крупные банки, имеющие развитую филиальную сеть. К инвесторам на российском рынке я бы отнесла крупные иностранные банковские группы и госбанки. «Консолидаторы», как правило, просто собирают портфель интересных активов либо покупают отдельные банки, но с ориентацией на дальнейшую перепродажу по более высокой цене. В основном «консолидаторами» выступают инвестфонды.

МИХАИЛ САПРЫКИН: У каждой категории покупателей своя стратегия покупки. Так, российские и иностранные банки, как правило, приобретают активы с целью их интеграции в свою группу. Это означает переход на организационную структуру, продуктовую линейку и тарифы головного банка.

При этом плюсом для роста проданного банка является отсутствие ограничений по финансированию и достаточности капитала (всю нагрузку несет головной банк), а также применение более продвинутых технологий и продуктов. Однако забюрократизированные процедуры согласования с головным банком могут повлиять на оперативность и гибкость в принятии решений. Банк, приобретенный инвестфондом, имеет большую возможность для самостоятельного развития. Фонд, как правило, не вмешивается в текущую деятельность банка, но участвует в разработке его стратегии. При этом руководство банка не теряет оперативности и гибкости при принятии решений, но может столкнуться с дефицитом в финансировании и ограничениями по достаточности капитала.

ВИКТОРИЯ БЕЛОЗЕРОВА: СПРОС НА ПРОДАЖУ СТРАТЕГИЧЕСКОМУ ИНВЕСТОРУ ОСТАЕТСЯ ВЫСОКИМ

НБЖ: Каким образом продажа обычно сказывается на кредитном рейтинге?

МИХАИЛ САПРЫКИН: После продажи на дочерний банк, как правило, экстраполируется кредитный рейтинг головного. Но он не может быть выше рейтинга страны, где ведет основную деятельность его «дочка».

ИРИНА ВЕЛИЕВА: Изменения рейтинга после продажи напрямую зависят от того, насколько четко новые акционеры представляют себе стратегию развития банка и его место в структуре их бизнеса. В нашем рейтинг-листе есть банки, на которых продажа сказалась положительно. Новый акционер принес опыт, технологии, более амбициозные планы по развитию. Есть и другие банки, для которых продажа стала ограничивающим фактором, поскольку акционеры достаточно туманно представляли себе стратегию развития банка и фактически стали препятствовать его динамичному росту.

НБЖ: Как активизация сделок по слиянию и поглощению повлияет на конкурентоспособность наших банков?

ПЕТР ТАРАСОВ: Подписанию сделки предшествует серьезная аналитическая работа по проверке как правовых, так и финансовых блоков банка, проводится тщательный управленческий аудит. Все это, безусловно, идет на пользу банку с точки зрения его последующего развития.

ИРИНА ВЕЛИЕВА: Процесс консолидации активов - неизбежное будущее банковского сектора в России. Сегодня, по оценкам ЦМАКП, средняя величина активов российского банка в 50 раз меньше, чем британского, в 35 раз южнокорейского, в 16 раз - бразильского, в 7-8 раз - польского или чешского. Укрупнение однозначно будет способствовать повышению конкурентоспособности банков, хотя бы в отношении кредитной мощности и технологической «продвинутости». Кроме того, чем крупнее финансовый институт, тем лучше он воспринимается инвесторами: на долговом рынке срабатывает ожидание «too big to fail» - «слишком большой, чтобы обанкротиться».