На вопрос НБЖ отвечают руководители и топ-менеджеры кредитных организаций

КИТ Финанс

Единственный инструмент - укрепление курса рубля

Мария Кальварская, начальник отдела анализа рынка акций

Антиинфляционный эффект от повышения ставки рефинансирования на 0,25% практически отсутствует. Высокий объем валютной выручки от экспорта и восстановление притока капитала при фиксированном курсе рубля к бивалютной корзине стимулирует дополнительную денежную эмиссию. Кроме того, в условиях стабилизации доступа к заемному капиталу на мировом рынке ставки межбанковского рынка, по всей видимости, будут оставаться ниже процентных ориентиров ЦБ, позволяя банкам занимать на открытом рынке относительно дешевле, чем у регулятора. Это означает не что иное, как практически полную неспособность процентных инструментов влиять на динамику денежного предложения.

Для того, чтобы эффект от изменения процентных ставок ЦБ был ощутимым, необходимо их повышать до уровня чуть выше инфляции. Однако в условиях сохраняющихся рисков в отношении уровня ликвидности и желания властей удержать темпы роста экономики на максимально возможном уровне столь радикальное повышение ставок ЦБ практически исключено.

У ЦБ остается практически единственный антиинфляционный инструмент - укрепление курса рубля к бивалютной корзине. До сих пор представители ЦБ отрицали возможность использования этой меры для борьбы с инфляцией, что вполне объяснимо. Ожидания укрепления рубля стимулировали бы дополнительный приток спекулятивного капитала. В условиях регулируемого валютного курса это обеспечило бы дополнительный рост денежной массы и, как следствие, очевидное фиаско в борьбе с ростом цен.

Банк Москвы

Надо синхронно управлять денежным предложением и товарной массой

Дмитрий Хамракулов, старший аналитик

Усиливающаяся инфляция вне зависимости от степени развития экономики негативно сказывается на реальных процентных ставках, а значит, и на доходности банковского кредитования. В первом квартале этого года приток средств населения в банковском секторе был ниже показателя за аналогичный период прошлого года. Основная причина этого явления - усиливающиеся инфляционные ожидания. При этом нельзя утверждать, что за кредитами стали обращаться меньше. В частности, по сравнению с прочими видами кредитов заметно увеличились объемы кредитования юридических лиц (темп прироста 10,1 %). Что касается увеличения ставки рефинансирования в апреле на 0,25%, то эта мера будет иметь весьма скромный эффект. Необходимым условием повышения эффективности антиинфляционного регулирования будет синхронное управление денежным предложением и товарной массой.

ING Group

«Отпустите» рубль

Татьяна Орлова, макроэкономист

У Центрального Банка нет эффективных рычагов для борьбы с инфляцией. Ему остается уповать либо на прекращение роста мировых цен на продукты питания, которое может произойти во уже втором полугодии 2008 года, либо на ужесточение бюджетной политики, что в этом году кажется маловероятным.

Антиинфляционный эффект от повышения ставки рефинансирования на 0,25% вряд ли будет заметен. Для того чтобы реально повлиять на инфляцию, необходимо повысить ставки не менее чем на 1%. Однако риски, связанные с недостатком ликвидности, остаются высокими, что мешает значительно повысить ставки. Также пока Центральный Банк не «отпустил» рубль, он не может позволить значительное повышение ставок из опасения привлечь больше спекулятивного капитала и таким образом усилить давление на рубль в сторону укрепления.

Балтийский Банк

Главное - стабильность финансовых институтов

Максим Мосунов, первый вице-президент

На самом деле у ЦБ не так много незадействованных еще механизмов контроля инфляции. Основной из них - механизм процентных ставок - ЦБ активно использует. Одновременно с этим важнейшая функция Центробанка - обеспечение стабильной работы финансовых институтов в стране. Этими двумя приоритетами и должен руководствоваться ЦБ при принятии решений. В настоящее мы не ощущаем сокращения притока средств на депозиты из-за роста инфляции. Что касается обращения за кредитами, то, пожалуй, можно даже говорить об увеличении объема выданных займов примерно на 16% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года.

КБ «Московский Капитал»

Рост экономики важнее, чем борьба с инфляцией

Виталий Бабенко, начальник финансово-экономического управления

Повышение ставки рефинансирования на 0,25% слишком незначительно, чтобы оказать влияние на инфляцию. Если ЦБ РФ примет решение поднять ставку хотя бы на 1%, можно ожидать, что этот шаг сдержит инфляцию. Вообще повышение ставки не несет существенных экономических последствий, это скорее сигнал для рынка об опасениях, связанных с инфляцией.

Борьба с инфляцией сокращает темпы роста экономики в стране, а для нас сейчас важнее как раз второе. ЦБ лучше сосредоточить усилия на выполнении государственных программ по развитию реального сектора экономики, подключится к финансированию целевых программ. Как следствие, с развитием экономики будет снижаться и инфляция.

Что касается влияния инфляции на банковскую деятельность, она в первую очередь отразилась на тарифах банков выросли ставки как по депозитам, так и по кредитам. Мы не почувствовали сильного снижения притока средств на депозиты.

РУССЛАВБАНК

ЦБ все делает правильно, но инфляция будет высокой

Сергей Блудов, заместитель председателя правления

Повышение ставки рефинансирования антиинфляционного эффекта не даст. Хотя повышение ставки по инструментам рефинансирования позволяет чуть-чуть снизить инфляцию, сохраняя необходимый экономике объем денежных средств. Основная антиинфляционная мера - это сильная внутренняя конкуренция. Пока местное производство неразвито, растущий потребительский спрос можно удовлетворить только импортом. Понятно, что за два-три года новые заводы не построишь и кадры не обучишь. С этим нужно смириться. Все, что остается ЦБ в такой ситуации - это укреплять рубль, чтобы хоть немного обуздать инфляцию. Но скорее всего инфляция в нашей стране в ближайшее время будет достаточно высокой.

Абсолют Банк

Повышение ставки рефинансирования не поможет

Елена Новикова, начальник управления пассивных операций

Количество открываемых вкладов в последнее время немного сократилось, клиенты чаще стали тратить «свободные» деньги, а не откладывать их. По кредитным программам прослеживается обратная тенденция: повышение количества заявок. ЦБ, полагаю, будет принимать иные меры для снижения темпов инфляции, поскольку только повышением ставки рефинансирования существенно замедлить рост цен едва ли удастся.

Опрос проведен НБЖ при участии компании «ИМА-консалтинг»