Мало кто предполагал, что финансовая осень 2007 года станет для международных рынков капитала настолько жаркой, что «иссушит» не один живительный источник. Для многих отечественных предприятий, привлекавших или собиравшихся привлечь западное финансирование, наступили сложные времена.

ФИНАНСОВАЯ «ЗАСУХА»

Ранее львиная доля средств, привлекаемых у иностранных кредиторов, была направлена на реконструкцию, модернизацию, материально-техническое перевооружение действующих и/или создание новых производств. С изменением ситуации на мировых рынках произошло резкое смещение спроса крупных и устойчивых предприятий на заемные средства «для модернизации производства» в сторону внутреннего кредитного рынка.

Он оказался не готов к таким подаркам судьбы. Причем не столько из-за того, что отечественные банки тоже страдают из-за дефицита ликвидности, сколько из-за того, что за последние годы инвестиционное кредитование или исчезло из списка их приоритетов, или сместилось на одно из последних мест.

Кредитовать развитие отечественной экономики стало невыгодно, но в качестве обоснования своего бездействия банкиры продолжают говорить об отсутствии длинных пассивов, повышенных рисках, непомерных нормах резервирования. Неужели так уж мешают пресловутые РРР

РЕСУРСЫ: НАЙДУТ, ЕСЛИ ЗАХОТЯТ

В октябре 2003 года депутат Госдумы Павел Медведев говорил, что развитию ипотечного кредитования в России мешает отсутствие долгосрочных ресурсов. Тогда депутат выразил надежду, что после вступления в силу Закона «Об ипотечных ценных бумагах» «: пятилетних и, возможно, 10-летних кредитов станет больше». А что мы видим сейчас? Кредиты на 30 лет, мощное АИЖК, десятки различных ипотечных программ банков:

Секрет преобразований прост. При активной поддержке государства, опираясь на опыт западных коллег, банки получили в свое распоряжение набор инструментов, который позволил нерентабельный кредитный продукт превратить в локомотив розничного бизнеса. В результате объем выданных ипотечных кредитов, по состоянию на начало 2008 года, превысил 500 млрд рублей. Специалист свяжет популярность ипотеки среди банкиров с низким уровнем риска, технологичностью продукта и возможностью секьюритизации ипотечных активов. И окажется прав, но лишь отчасти. У истоков развития бизнеса был позитивный импульс со стороны государства и бизнеса.

РИСКИ - ПОНЯТИЕ ОТНОСИТЕЛЬНОЕ

Чем обычное корпоративное кредитование отличается от инвестиционного или проектного финансирования? Условный водораздел между ними проходит через источники возвратности кредита. Если заемщик в состоянии погасить обязательства своей текущей деятельностью или за счет реализации заложенного имущества без ущерба для бизнеса - это корпоративное кредитование, и его срок и цель могут иметь второстепенное значение. Если возвратность кредита зависит от денежного потока, который будет генерировать кредитуемый проект, - это инвестиционное кредитование или проектное финансирование.

Прямая зависимость возможности погашения займа от результатов реализации проекта делает этот вид кредитования повышенно рискованным. Проект концентрирует в себе целую гамму рисков. Только по мере реализации проекта часть рисков может быть снята, а часть минимизирована. Иногда ситуация неопределенности может сохраняться еще несколько месяцев после запуска объекта в эксплуатацию. Поэтому некоторые кредиторы, положив на одну чашу весов риски проектного финансирования, вынесут отрицательное решение, даже не пытаясь сопоставить их с экономическим эффектом от реализации проекта.

Тем не менее в отечественной практике существует показательный пример освоения рынка рискового кредитования. Это - кредитование малого бизнеса. Еще недавно предпринимателям из этого сектора получить кредит было крайне трудно. Сейчас банки декларируют беззалоговые кредиты в сумме до 1 млн руб. сроком до трех лет для предприятий, имеющих опыт работы не менее 6 месяцев. И это только начало. Мы еще увидим и брокеров, и секьюритизацию, и ставки от 10-13%.

Неоценимым толчком к развитию этого направления стала государственная политика, направленная на создание инфраструктуры поддержки малого бизнеса, на стимулирование работы финансового сектора с ним.

РЕЗЕРВИРОВАНИЕ: ВСЕ МОГУТ КОРОЛИ

Каждая кредитная организация обязана формировать резервы на возможные потери по ссудам. Инвестиционные ссуды содержат в себе значительный кредитный риск, поэтому формально их следует относить к III категории качества (сомнительные ссуды) с созданием резерва в размере 21-50% от суммы займа. Финансовое состояние заемщика, в качестве которого может выступать вновь созданная компания, просто по формальным признакам невозможно отнести к разряду «хорошее». Обслуживание ссуды выше «среднего» (уплата процентов и погашение основного долга часто бывают отсрочены во времени) в совокупности дают в лучшем случае ту же III группу риска. В результате кредитный продукт становится экономически невыгодным.

Между тем Положение № 254-П «О порядке формирования резервов:» Центробанка позволяет создавать резерв в сумме ниже расчетной и даже свести его к нулю. Например, достаточно сделать корректировку на обеспечение I категории, к которому может быть отнесено поручительство (гарантии) субъектов РФ или юридических лиц (не исключая госкорпорации), имеющих инвестиционный рейтинг не ниже «ВВВ». Можно привести еще один пример, позволяющий уменьшить величину формируемого резерва. «:Не выше, чем в III категорию (сомнительные) классифицируются ссуды,: использованные на предоставление займов третьим лицам,: за исключением ссуд, предоставленных ломбардам, потребительским кооперативам, фондам поддержки малого предпринимательства и использованных заемщиком на предоставление займов субъектам малого предпринимательства и физическим лицам». Следовательно, снизить «резервную» нагрузку по приоритетным для экономики кредитам можно, если в этом проявит свою заинтересованность государство.

ВЗЯТЬ БАРЬЕР И ОСТАТЬСЯ В БИЗНЕСЕ

Так что же может дать стимул банкам сделать кредитование на реконструкцию, модернизацию и техническое перевооружение одним из приоритетов своего развития? Конечно, совместная работа государства и бизнес-сообщества по созданию условий, при которых выдавать кредиты на развитие станет выгодно. Прежде всего, она должна учитывать всестороннюю популяризацию данного вида кредитования, методическую и методологическую поддержку специалистов, включающую систему подготовки кадров. В этом неоценима роль Банка России.

Способствовать увеличению объемов кредитования реального сектора экономики должны банки развития. За ними - разработка стандартов кредитования и рефинансирование кредитов. Также они смогут выступать организаторами синдицированных кредитов на модернизацию и развитие производства. Специально созданные фонды поддержки должны выдавать за заемщиков гарантии и поручительства, а также компенсировать предприятиям часть уплаченных процентов, например, в период инвестиционной фазы реализации проекта. Дополнительные стимулирующие меры могут быть направлены на проекты, предполагающие закупку производственного оборудования российского производства.

При этаком подходе экономика страны продолжит свое развитие, не заметив сокращения иностранных инвестиций.