Инфляция. В абсолютном значении инфляция за июль 2006 г. - всего 0,7%. Но есть объективные причины отсутствия инфляционного спада в нынешнем году. Это - рост цен на энергоносители, спровоцировавший мощный подъем внутренних цен на топливо, в том числе и в розничном сегменте. Это - существенное повышение цен на стройматериалы. И, наконец, это - экстремальные холода прошлой зимой, которые, вероятно, существенно повлияли на сезонную волну удешевления сельхозпродукции.

Экономический рост, составляющий, по предварительным данным, 6,6% за год, дает надежду на дальнейшее улучшение благосостояния и потому будет поддерживаться, в том числе за счет рычагов денежного рынка. Банк России, сдерживающий рост курса рубля, по-прежнему вынужден скупать огромные объемы валюты, что влечет за собой дальнейший стремительный рост ЗВР.

По объему золотовалютных резервов РФ вышла на 3-е место в мире, уступая лишь Китаю и Японии. К середине августа резервы доросли до $277 млрд. и могут превысить $300 млрд. уже к середине осени.

Если бы ЦБ РФ не регулировал рынок, рубль мог бы очень существенно укрепиться (возможно, вдвое), но эксперты считают, что укрепление рубля все же может произойти в случае выбора соответствующей модели развития. Пока же планы властей в отношении укрепления рубля выглядят весьма скромно. Сейчас Центробанку удается найти компромисс и стерилизовать избыточную ликвидность, что видно по умеренным темпам роста денежной базы. Экстраполяция текущих тенденций позволяет предположить, что доллар в ближайшие год-два может опуститься до 25-26 руб.

Российский рынок капитала практически все лето выглядел благоприятно. После весеннего обвала на нем восстановились умеренно-позитивные тенденции, индекс РТС вышел к уровням 1600-1650 пунктов. Привлекательность российского рынка отражается и в росте страновых рейтингов, и в статистике, свидетельствующей о нетто-притоке капитала. Российские компании пользуются спросом, в особенности интересен иностранному капиталу добывающий и финансовый секторы. В то же время связь динамики российского рынка с динамикой мировых рынков очевидна. А в мире тенденции неоднозначны: с одной стороны, рынки в США и Европе понемногу восстанавливаются после весенних потерь. С другой стороны, глобальная тенденция к повышению ставок пока доминирует. Кроме того, нельзя забывать и о геополитике: с огромным трудом погашенный конфликт между Израилем и Хезболлах наглядно показал опасность, угрожающую мировой цивилизации. А вместе с ней и глобальным рынкам капитала.