Экономисты смоделировали четыре варианта действий Банка России в условиях санкционного кризиса. Самым рациональным эксперты считают сохранение жесткого капитального контроля в сочетании с мягкой денежно-кредитной политикой, рассказывает «Коммерсант».

29 апреля Банк России примет решение по ключевой ставке — после того, как в феврале повысил ее до 20% и внепланово снизил до 17% годовых в начале апреля. Решение станет демонстрацией среднесрочной антикризисной стратегии регулятора, утверждают экономисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).

Большая часть действий ЦБ в феврале — апреле была противодействием шокам, в том числе заморозке половины международных резервов ЦБ, и ответом на санкции. Деконвертацию рубля и введение контроля за движением капитала, считают эксперты, можно рассматривать и как «мгновенную» реакцию Банка России на происходящее, и как элемент среднесрочной стратегии.

Контроль над движением потоков капитала можно считать эффективным инструментом антикризисного регулирования, показало исследование ЦМАКП. Сценарий с мягкой денежно-кредитной политикой и капитальным контролем «обеспечивает увеличение ВВП на 10% к 2024 году по сравнению со сценарием жесткой ДКП и ускоренной отменой капитального контроля».

При этом жесткая денежно-кредитная политика может привести к краткосрочному росту цен. В этот сценарий авторы также закладывали «резкое повышение ключевой ставки», а в сегодняшних условиях — ее сохранение в высоком диапазоне.

В данный момент действия Банка России можно трактовать как выбор между нейтральной и жесткой денежно-кредитной политикой с сохранением контроля капитала — возможно, в ослабленной форме, заключили эксперты.