Банк России в оставил ключевую ставку без изменений - на уровне 7,5% годовых, следует из заявления регулятора. Эксперты отмечают, что это стало вторым в истории случаем, когда ЦБ сохраняет ключевую ставку шесть заседаний подряд.

После введения ключевой ставки в России в 2013 году было лишь три периода, когда ЦБ продолжительное время сохранял ее неизменной. Так, в июле 2015 года регулятор решил снизить ставку до 11% и шесть заседаний держал ее на этом уровне, затем в 2020 году была пауза на уровне 4,25% длительностью в четыре заседания, а с октябрьского заседания 2022 года начался третий такой период.

ЦБ тогда поставил цикл снижения ключевой ставки на паузу, оставив ее на уровне 7,5% годовых, а затем еще четыре заседания ставка сохранялась неизменной.

«Совет директоров Банка России 9 июня 2023 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% годовых», – сказано в официальном сообщении регулятора по итогам заседания.

Напомним, в преддверии заседания Совета директоров многие аналитики ожидали сохранения ставки неизменной, объясняя свой прогноз тем, что годовые темпы роста цен в России немного ускорились, но все еще значительно ниже цели в 4%, а традиционная летняя дефляция может еще немного сбить ценовое давление.

Комментарии экспертов:

Анатолий Аксаков, председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку, председатель Совета Ассоциации банков России:

Решение Банка России в очередной раз сохранить ключевую ставку на уровне в 7,5% годовых вносит элемент стабильности в кредитную политику банков. Тем не менее важно в ближайшее время вернуться к вопросу снижения ставки, чтобы поддержать оживление кредитования и помочь экономике адаптироваться к новым реалиям, считает председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку, председатель Совета Ассоциации банков России Анатолий Аксаков

По его мнению, восстановление экономической активности и меры государственной поддержки, в том числе по финансированию приоритетных проектов, вполне способны компенсировать влияние проинфляционных факторов. Фокус на поддержке структурной трансформации и экономического роста может дать хорошие результаты и с точки зрения финансовой стабильности.

Анатолий Аксаков выразил надежду на то, что ключевая ставка будет двигаться по нижней границе коридора в обозначенном регулятором прогнозе средней ключевой ставки, а решение о ее повышении Банк России примет только в случае формирования устойчивого тренда на рост инфляции.

Азрет Гулиев, аналитик «МКБ Инвестиции»:

«Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%, ужесточив сигнал о ее возможном увеличении в будущем. Банк России отмечает ускорение инфляции, общий рост проинфляционных рисков и допускает вероятность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для ее стабилизации вблизи 4% в 2024 году и далее. Но это не значит, что будущая траектория ключевой ставки предопределена. На наш взгляд нужно следить за фактическими данными по инфляции и изменением инфляционных ожиданий со стороны населения и компаний. Мы ожидаем сдержанной реакции на рынке, так как вероятность повышения ставки возросла, но осталась в рамках ожиданий».

Геннадий Чаусов, руководитель службы пассивов и комиссионных продуктов Почта Банка:  

Очередное сохранение ключевой ставки на прежнем уровне – хороший знак для рынка. Оно отражает активное восстановление внутреннего спроса и направлено на поддержание экономической активности и финансовой стабильности. Стабильный уровень  ключевой ставки позволяет банкам активно развивать потребительское кредитование, в том числе ипотечные программы.

В сложившихся условиях мы не прогнозируем значительных изменений кредитных и депозитных ставок в ближайшей перспективе, но в условиях обострения конкуренции и борьбы за клиентов на рынке будет появляться все больше спецпредложений с повышенными ставками по вкладам и сниженными по кредитам. Однако вполне вероятным видится сценарий осторожного повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях ЦБ. Ставки по вкладам уже находятся на довольно высоком уровне, и предпосылок для их дальнейшего роста сейчас нет. Поэтому сейчас отличное время зафиксировать высокую доходность на длительный период, разместив накопленные средства на выгодных условиях.

Ольга Беленькая,  руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»:

9 июня на очередном заседании Банк России в шестой раз подряд принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5%. Решение совпало с нашим базовым прогнозом и с ожиданиями рынка. Вместе с тем сигнал регулятора был ужесточен: теперь ЦБ РФ «допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее», тогда как в прежних формулировках Центробанк говорил, что «на ближайших заседаниях будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее». На пресс-конференции глава ЦБ РФ Э. Набиуллина подтвердила эту интерпретацию: «С нашего апрельского заседания проинфляционные риски возросли, а значит и увеличилась вероятность повышения ключевой ставки. Мы допускаем возможность ее повышения на ближайших заседаниях». При этом шаг повышения будет зависеть от экономических данных и их влияния на прогноз инфляции. По ее словам, ЦБ РФ и на этом заседании предметно рассматривал вариант повышения ставки, по шагу предлагались варианты в диапазоне 0,25-0,75 п. п.

Вся риторика заявления ЦБ РФ и пресс-конференции соответствует ужесточению сигнала ДКП. Так, по оценке Центробанка, баланс рисков для инфляции еще больше сместился в сторону проинфляционных. В частности, ЦБ РФ отмечает более активное восстановление внутреннего спроса, нарастание дефицита персонала, ускоренный рост бюджетных расходов, рост рисков со стороны внешнего сектора (ужесточение санкционного режима и замедление мировой экономики). Также регулятор отмечает факторы устойчивой поддержки спроса – некоторое смягчение денежно-кредитных условий (что способствует активному росту кредитования) и снижение нормы сбережений домохозяйств с повышенных значений.

По мнению регулятора, экономика вернется к уровню 2021 года в 2024 году (в некоторых отраслях объем выпуска уже вернулся к этому уровню), и дальнейший рост спроса может столкнуться с ограничениями увеличения предложения (прежде всего, из-за нехватки персонала). Второй фактор – структура спроса изменилась по сравнению с докризисной. Часть внешнего спроса заместилась внутренним, а потребности в рабочей силе со стороны экспортно-сырьевых отраслей меньше, чем для импортозамещения растущего внутреннего спроса на товары и услуги. Оба этих фактора ЦБ РФ рассматривает как источник инфляционного давления. Э. Набиуллина сказала, что регулятор сейчас не видит перегрева в экономике России, но такие риски есть, на них надо обращать внимание.

ЦБ РФ отмечает, что текущие темпы инфляции в годовом выражении близки к 4%, однако темпы прироста цен увеличиваются, и рост инфляционного давления проявляется по все более широкому кругу товаров и услуг. Регулятор связывает это с активно восстанавливающимся потребительским спросом и с переносом в цены ослабления курса рубля с начала года. ЦБ РФ прогнозирует локальный максимум годовой инфляции в конце 2023 года – первой половине 2024 года и не ожидает периодов годовой дефляции в этом году.  

Прогноз инфляции сохранился без изменения. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики, годовая инфляция составит 4,5-6,5% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году. Это может означать, что для достижения этих прогнозов, в условиях усилившихся проинфляционных рисков, Центробанк в большей степени готов к ужесточению ДКП. Таким образом, на наш взгляд, вероятность повышения ключевой ставки на ближайшем или следующем за ним заседании существенно возросла. Мы полагаем, что с учетом сегодняшнего сигнала в ближайшее время ключевая ставка может быть повышена до 8%, а далее Банк России будет принимать решение в зависимости от экономических данных.