Возможное падение инвестиционного фонда Dubai World, крупнейшей корпорации эмирата Дубаи, плюс неустойчивость других компаний города мечты, выстроенного посреди пустыни, продемонстрировали хрупкость стабилизации мировой финансовой системы. И преждевременность разговоров о том, что Великая депрессия-2 позади.

Впервые «Дубай» оказался на слуху еще 25 ноября, когда государственный конгломерат Dubai World объявил о сложностях в расчетах с кредиторами. Это привело к обвалу на местной бирже: за считаные дни она потеряла 27% совокупной стоимости котирующихся на ней акций. За объявлением о риске дефолта корпорации последовала быстрая цепная реакция. Ситуация вызвала панику среди инвесторов далеко за пределами Арабских Эмиратов, обвал нефтяных цен и рост курса доллара. Специалисты заговорили о том, что казавшаяся очевидной стабилизация мировой финансовой системы иллюзорна или, по крайней мере, очень хрупка.

Эксперты подсчитали, что суммарный просроченный долг Дубая и компаний эмирата уже к лету, по разным оценкам, составлял $80 млрд. В течение осени он превысил эту отметку, причем основная часть долга - около $59 млрд - как раз была «на совести» инвестфонда Dubai World. Под контролем фонда находится американский ритейлер Barneys New York, британская компания морских перевозок P&O, транснациональный оператор морских портов DP World, а также ин-весткомпания Istithmar и сеть казино MGM Mirage. Но главное - госкомпания Nakheel, главный застройщик на побережье Дубая и на островах. После того как цены на недвижимость в начале IV квартала 2009 года упали по сравнению с прошлым годом на 53%, получаемый компанией доход от эксплуатации отелей перестал покрывать процентные платежи по взятым ранее займам. Образовался банальный кассовый разрыв.

На 14 декабря был назначен «час X» - Nakheel должна была погасить долги по исламским бондам с номинальным доходом 5,5% на сумму $3,5 млрд. Просьба об отсрочке и заявление правительства эмирата о приостановке платежей Dubai World по долгам на срок шесть месяцев «дорисовали» печальную картину.

Мрачные прогнозы не заставили себя долго ждать: аналитики увидели в Дубае тот самый «пузырь», который за год до этого уничтожил одного из флагманов американского банковского рынка Lehman Brothers.

Но вскоре стало понятно, что уроки из ситуации годичной давности все-таки были извлечены. Повод к оптимизму - поведение кредиторов, которые теперь решаются на реструктуризацию «плохих» долгов гораздо охотнее, чем это было до начала кризиса и падения легендарного инвестбанка. Так, на пересмотр графика выплаты долга Dubai World согласились четыре британских банка - HSBC, Lloyds Banking Group, Standard Chartered и Royal Bank of Scotland. Эти четыре структуры совместно с двумя местными инвесторами -Abu Dhabi Commercial Bank и Emirates NBD - держат 90% долга конгломерата. Объявлено, что в конце декабря представители банков и дубайской корпорации встретятся за столом переговоров и окончательно договорятся об условиях переноса долга. Вскоре появилась еще одна позитивная новость: Абу-Даби заявил, что предоставит эмирату финансирование в размере $10 млрд. Эти средства помогут выплатить некоторую часть долгов Dubai World.

Все эти сообщения опровергли пессимистичные прогнозы о том, что ситуация в Дубае в случае дефолта по его долговым обязательствам может потрясти финрынки и спровоцировать наступление второй волны глобального кризиса. С другой стороны, стало очевидным, что мировая финансовая система не застрахована от новых неприятных сюрпризов. Слухи о возможном дефолте Греции и неустойчивом положении Ирландии и Испании подтверждают эти опасения.