Не успели высохнуть скупые слезы на лицах глав мировых банков, списывающих убытки от ипотечного кризиса, как их постигла новая напасть. Эксперты пророчат им новые миллиардные потери из-за падения цен теперь уже на коммерческую недвижимость в Соединенных Штатах Америки. Мировые проблемы российских финансистов не волнуют. Они решили отбить у денежных властей единоличное право владения и распоряжения государственными средствами.

БЕДА ОДНА НЕ ПРИХОДИТ

Ситуация на мировых рынках не улучшается и уже не дает поводов для оптимизма. Меры, предпринятые Федеральной резервной системой США, равно как и обещания американской администрации о выделении $150 млрд в качестве налогового стимулирования потребителей, особой пользы не принесли. Рынок не поддержал и план ФРС по расширению программы кредитования под залог ценных бумаг. Он подразумевает предоставление первичным дилерам гособлигаций США на сумму до $200 млрд под залог менее ликвидных ценных бумаг, обеспеченных ипотечными закладными.

Проблемы на кредитных рынках сохранятся вплоть до конца 2009 года, отмечают в инвестиционном банке HSBC Holdings Plc. Однако слово «проблемы» в данном случае звучит чересчур мягко. Мировой рынок долгов ждут воистину тяжелые времена и новые миллиардные потери. В ближайшие два года, предсказывали аналитики Goldman Sachs, цена на коммерческую недвижимость может рухнуть на 21-26%. Первые убытки в размере $7,2 млрд транснациональные корпорации Citigroup, J.P. Morgan, Lehman Brothers, Merrill Lynch и Morgan Stanley спишут уже в апреле 2008 года. С учетом того, что кризис на ипотечном рынке никто не отменит, и он будет идти своим чередом, можно только гадать, в какой яме окажутся инвестиционные гиганты к концу года. Во всяком случае по итогам первого квартала в Goldman Sachs ожидают, что списания по ипотечным бумагам составят $15,8 млрд.

НАШ ОТВЕТ НА ИХ ТРУДНОСТИ

Наши кредитные организации откликнулись на заокеанский кризис почти мгновенно. С конца прошлого года ставки по кредитам для всех групп заемщиков медленно поползли вверх. А былая бесшабашная вольница «бери сколько унесешь» сменилась жесточайшим фейс-контролем получателей ссуд.

Что касается прогнозов, то они не обнадеживают. Банковские специалисты откровенно признаются: дорога к росту ссудного процента открыта. Происходит глобальная переоценка инвесторами уровней риска, и возврата к прежним ставкам в обозримом будущем не предвидится, высказал общее мнение первый зампред правления Городского ипотечного банка Руслан Исеев.

Рост стоимости ресурсов привел к заметному расслоению среди участников рынка. Основная масса «игроков» призадумалась: то ли сохранить ставки и потерять прибыль, то ли увеличить проценты и поплатиться за это местом на рынке. Банки, имеющие доступ к дешевому финансированию за рубежом, начинают откровенно расчищать себе территорию. Многие из них сохраняют докризисные условия кредитования, а некоторые существенно улучшают их, снижая проценты.

Перестройка особенно заметна в ипотечном сегменте. За 2007 год количество банков, предлагающих ипотечное кредитование, уменьшилось на 4%, а число ипотечных программ, предлагаемых различными банками в столице, сократилось на 11%, отмечает Международная академия ипотеки и недвижимости. Есть мнение, что дела обстоят значительно хуже: более 9% банков фактически ушли с рынка. В то же время крупные кредитные организации и особенно те, кто имеет стратегического инвестора издалека, наоборот, снизили процент по ипотеке до 911%, а наиболее уверенные в себе, как, например, ВТБ-24 увеличили сроки кредитования до 50 лет.

В 2007 году доля населения, не пользующегося услугами банков, выросла с 37 до 46%. Каждый пятый житель Москвы и Санкт-Петербурга не видит смысла делать накопления и стремится потратить все доходы. Число владельцев депозитов снизилось с 16 до 11%.

ДЕЙСТВИЯ РЕГУЛЯТОРА

Банк России не остался в стороне от мировых процессов. Правда, его действия прямо противоположены мерам ФРС. На рост ссудных процентов Центробанк отозвался повышением ставки рефинансирования, а затем и нормативов обязательных резервов. Подобные меры не должны негативно отразиться на российской банковской системе, заверил сообщество Алексей Симановский, директор департамента банковского регулирования и надзора ЦБ РФ. Его расчеты вроде бы подтверждают это: увеличение нормы обязательного резервирования приведет к изъятию около 77 млрд рублей, но повышение коэффициента усреднения высвободит 57 млрд рублей. Итак, Банк России забирает у банковской системы 20 млрд рублей. Для чего?

Отечественной экономике надо выпустить пар. Инфляционный всплеск в конце прошлого года, пояснил в одном из интервью зампред Центробанка Константин Корищенко, сопровождался достаточно высокими темпами экономического роста, значительным расширением объемов кредитования и задолженности частного сектора - как финансового, так и нефинансового.

По последним данным, задолженность российских корпоративных и банковских структур превышает сейчас $430 млрд, в то время как внешний долг России - всего $44,9 млрд, включая еврооблигации и обязательства бывшего СССР.

Расширение кредитной экспансии, подчеркнул К.Корищенко, сопровождалось привлечением масштабных и относительно краткосрочных средств, что достаточно рискованно и приводит к несоответствию сроков привлечения пассивов срокам размещения активов.

Явления, согласно мировой практике, свидетельствуют о некотором перегреве экономики. Чтобы охладить пыл финансистов, регулятор, по словам зампреда, и повысил нормы обязательного резервирования. «Действия Банка России полностью соответствуют мировой практике», подчеркнул Корищенко.

ПИКОВЫЙ ИНТЕРЕС

Но если следовать логике, то отказ от дешевых ресурсов неизбежно ведет к удорожанию денег, снижению их доступности, и как следствие, к замедлению темпов кредитования и инвестиций в развитие экономики. И что самое неприятное - к проблемам с ликвидностью.

Именно такой вывод сделали эксперты, узнав об увеличении отчислений в ФОР, и объявили: час «Х» наступит сразу после окончания первого квартала. В марте российский рынок ожидает скачок объема выплат по займам, в том числе и по суверенному долгу в объеме примерно $10 млрд, говорится в исследовании инвестиционного банка Citi «Российский банковский сектор: Будет ли еще один кризис ликвидности?». В апреле банковский сектор переживет еще один неприятный момент: сумма выплат снизится до $6 млрд, но возрастет налоговое бремя - до $24 млрд. При том, что уровень ликвидности системы составляет около 800 млрд руб., выплаты по долгам и налогам (общая сумма также 800 млрд руб.) «потенциально могут полностью свести на нет существующую ликвидность», уверены эксперты Citi. Но так думают не все.

Кризиса ликвидности аналитик инвестиционной компании «Атон» Денис Попов не ожидает ни в марте, ни в апреле, хотя он согласен, что некоторый дефицит ресурсов на рынке будет наблюдаться, поскольку первый квартальный платеж по НДС в апреле составит около 500 млрд руб.

Банк России оценивает предстоящий спрос на деньги существенно ниже - в 400 млрд руб. Чтобы успокоить страсти, зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев пообещал рынку «одолжить еще 700 млрд руб.».

Банкиры обиделись. «ЦБ сделал выбор в пользу борьбы с инфляцией, «пожертвовав» поддержанием ликвидности», - разнеслось по рынку. Некоторые аналитики откровенно заявили о бессмысленности повышения норм резервирования. Платой за это, полагают банковские аналитики, станет резкий отток ликвидности, рост ставок на внутреннем рынке и, как следствие, увеличение привлекательности внешних заимствований, которые, по мнению правительства, и привели к недавнему инфляционному скачку.

ТОТ ЖЕ ВОЗ НА ТОМ ЖЕ МЕСТЕ

Но если ситуация на рынке не изменится, если ссудные ставки не будут снижаться, что в этом случае произойдет со всеми начинаниями руководства страны? А оно обещало доступное жилье, дешевые кредиты для малого бизнеса и народа.

В качестве варианта выхода из сложившейся ситуации эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования предлагают правительству заняться развитием рынка межбанковского кредита и инструментов под залог кредитов и векселей предприятий. Последнее направление предполагает изменение существующей системы рефинансирования Центробанка. Также в процессе должно участвовать и Агентство по страхованию вкладов (АСВ).

Емкий и устойчивый рынок межбанковских кредитов, полагают в Центре, перераспределит средства внутри банковской системы и решит проблему нехватки инструментов для поддержки ликвидности системы в целом. Что касается улучшения системы рефинансирования, то эксперты считают необходимым отменить ныне действующее условие обязательного поручительства со стороны другого банка и удлинить максимальные сроки кредитования (в настоящее время они не превышают 180 дней).

Также банки хотят получить доступ к страховому фонду АСВ. Кредитование участников системы обязательного страхования вкладов следует сделать краткосрочным, лимитированным, беззалоговым, поддерживаемым за счет рефинансирования со стороны Банка России.

В АСВ к идее относятся крайне отрицательно. «Не хотелось бы думать, что это обычная глупость, - прокомментировал заместитель генерального директора агентства Андрей Мельников. - Скорее всего, речь идет о недопонимании целевого характера фонда страхования вкладов. Он создается в целях аккумулирования средств для выплат вкладчикам несостоятельных банков, которые могут появиться в любой момент».

АРБ недостаточность ресурсной базы, требуемой для кредитования экономики, предлагает пополнить за счет размещения свободных средств федерального бюджета через аукционы (300 млрд руб. со сроком не менее 3 месяцев), инвестирования средств Пенсионного фонда в обязательства по ипотеке, в облигации высоконадежных корпораций и субъектов Федерации. Другим источником формирования долгосрочной составляющей банковских активов могут стать средства институтов развития, размещенных на депозитах в коммерческих банках и в облигациях корпораций. В них же можно, по замыслу АРБ, инвестировать ресурсы Фонда национального благосостояния.

ФОНД ТРОНУЛСЯ

Предложения Ассоциации были поддержаны главой правительства Виктором Зубковым на встрече с банкирами, состоявшейся в феврале этого года. Ведомствам экономического блока поручили создать внятный механизм и реализовать комплекс мероприятий по поддержанию ликвидности за счет размещения временно свободных средств федерального бюджета, Фонда национального благосостояния и пенсионных накоплений «лиц, не воспользовавшихся правом выбора управляющей компании».

Решение председателя правительства словно пробило брешь в стене, окружавшей полученные от экспорта нефтедоллары. Главный их хранитель - вице-премьер Алексей Кудрин согласился пусть с частичным, но все же инвестированием госсредств в экономику. Так, средства Фонда национального благосостояния ($32 млрд), по его словам, могут быть направлены на поддержку пенсионной системы, и в виде прямых инвестиций - на финансирование госкорпораций. Правда, с оговоркой. «По мере роста резервов и фондов увеличение диверсификации вложений, в том числе переход к прямым инвестициям, становится возможным и для России, но при более существенном объеме Фонда национального благосостояния», - заявил Алексей Кудрин. Одновременно он намекнул, что и золотовалютные резервы (более $500 млрд, по данным на начало марта) тоже должны служить на благо Отечества.

Минэкономразвития поддержал Минфин, но только в отношении инвестирования средств Фонда национального благосостояния. «Мы считаем, что нужно решить вопрос по расширению инструментов инвестирования средств фонда в 2008 году», - сказала недавно замминистра Минэкономразвития Анна Попова.

Спустя месяц после февральской встречи Банк России сделал два принципиальных заявления. Первый зампред ЦБ РФ Геннадий Меликьян достаточно резко высказался против наращивания объемов кредитования. Более того, он уверен, что Банк России в состоянии справиться с возможными трудностями в банковской системе без дополнительных вливаний государственных средств. «Я вам ответственно заявляю, мы готовы в разы увеличить объем рефинансирования, если это потребуется», - сказал Меликьян.

Вслед за ним Алексей Улюкаев в одном из интервью сообщил, что управление золотовалютными резервами страны доверят специальному агентству. По словам первого зампреда Центробанка, оно будет размещать резервы в более доходные инструменты, чем это делает сам регулятор, выбирая для этих целей управляющую компанию.

Владимир Дмитриев, глава госкорпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)», тоже поделился планами. Часть средств так называемых «молчунов» разместят на депозитах в банках. По его словам, сейчас Банк развития управляет 360 млрд руб. пенсионных накоплений, около 90% из них - это деньги отказавшихся от частных управляющих компаний.

«Мы ставим вопрос о расширении инвестиционной декларации и возможности дифференциации инструментов, в которые мы могли бы вкладывать средства «молчунов», - заявил глава ВЭБа.

Итак, настрой чиновников понятен. Несмотря на все старания АРБ, основной поток госсредств пойдет на фондовый рынок. Подобные меры, как мы видим на примере заокеанских банкиров, приводят к надуванию пузырей на фондовых рынках и списаниям многомиллиардных убытков с перспективой банкротства. Хотя, отдадим должное бюрократической сметливости, банки тоже не обидят. Правда, на разработку механизма управления деньгами, которые, возможно, все-таки попадут в их руки, потребуется время, механизм заработает, если таковой родится в ведомственных недрах, скорее всего, не раньше будущего года. А проблемы с ликвидностью кредитным организациям приходится решать уже сегодня. Так что теперь им придется больше времени уделять тактическим мерам и еще не один раз пересмотреть свою политику на кредитном рынке. Но все равно приятно, что подарили надежду на расширение кредитования. Спасибо, кризис!