Ричард Гаскин, президент ЗАО «Джи И Мани Банк»

Роман Кульбачный, директор Инвестиционного департамента КБ «Стройкредит»

Виктория Белозерова, старший аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг»

Алексей Коровин, президент ОАО «Инвестсбербанк»

НБЖ: Считаете ли вы, что пик текущего кризиса ликвидности уже пройден, либо ситуация в ближайшие месяцы может ухудшиться?

АЛЕКСЕЙ КОРОВИН: Пик далеко не пройден. Я бы сказал, что Россия вообще позже всех отреагировала на кризис на мировых рынках и реакция, последовавшая на наших финансовых рынках, слабее, чем в других странах, к примеру, в Казахстане или Аргентине. В данный момент определяющим фактором в большей степени является страх недостатка ликвидности, тем более что осень - традиционно период острой нехватки ресурсов. Многое зависит от того, насколько изъятие «горячих денег» нерезидентов будет организованным процессом.

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ: Перспективы разрешения кризисной ситуации станут яснее не ранее октября, когда компании финансового сектора США начнут публиковать свою отчетность. Пока рынок оперирует оценочными суждениями экспертов.

НБЖ: Как кризис ликвидности скажется на российском банковском секторе?

АЛЕКСЕЙ КОРОВИН: Вполне возможен сценарий, по которому небольшая часть банков со слабой капитализацией и системой управления столкнется с проблемами финансирования, что потенциально может привести их к банкротству. Дело в том, что многие российские банки активно заимствовали краткосрочные средства на международных рынках для долгосрочного кредитования клиентов. Главной опасностью кризиса является отсутствие возможностей по рефинансированию этой задолженности, составляющей около 10% ВВП РФ со средним сроком погашения меньше трех лет.

Еще раз повторю, что эта озабоченность может быть связана только с отдельными банками, которые в угоду развития розницы пренебрегали поддержанием ликвидности на достаточном уровне. Ликвидности в банковской системе достаточно, судя по объему депозитов и остатков на корреспондентских счетах, составляющих около 3,5% ВВП. Кроме того, в текущем году объем плановых погашений банковских облигаций сравнительно небольшой. Но я далек от мысли, что это может оказать влияние на рост экономики в целом. Слишком сильны фундаментальные экономические показатели у России.

ВИКТОРИЯ БЕЛОЗЕРОВА: Кризис ликвидности на западных рынках повлек потери у ряда крупных инвестиционных банков, что привело к оттоку части инвестиций из России. Российские банки этих тенденций скорее опасаются, чем реально столкнулись с трудностями фондирования. Тем не менее некоторые банки уже начали пересматривать стратегии развития ряда кредитных программ, что может выразиться в сокращении темпов роста портфелей. Не исключено, что кризис может привести к росту ставок по привлекаемым депозитам.

Алексей Коровин: Отдельные банки со слабой капитализацией могут обанкротиться

Ричард Гаскин: Банкам придется искать новые источники финансирования

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ: Невозвраты по низкокачественным ипотечным займам в США привели к естественному росту рисковых премий. Как следствие - фондирование на глобальных финансовых рынках существенно подорожает, а для заемщиков и эмитентов с непродолжительной кредитной историей может вообще встать вопрос доступности ресурсов. Основной угрозой для российского банковского сектора является возможное денежное сжатие и сокращение объемов операций банков, чьи бизнес-модели ориентированы на зарубежное рефинансирование. Как следствие - может возрасти стоимость кредитных продуктов, а рост требуемой инвесторами доходности способен обусловить нисходящую коррекцию на рынке ценных бумаг, который уже испытывает давление продаж со стороны нерезидентов, репатриирующих свои активы для повышения ликвидности.

РИЧАРД ГАСКИН: Банкам, полагающимся на модели финансирования, которые зависят от финансовых институтов, в той иной степени затронутых недавними событиями на мировом рынке, возможно, придется найти альтернативные источники финансирования, увеличить ставки или пересмотреть характер и масштабы оценки кредитоспособности клиентов. Существует вероятность того, что всем источникам финансирования придется столкнуться с некоторым увеличением цен. А если ситуация на рынке не изменится, то это, в свою очередь, может привести к некоторому увеличению стоимости продукции для потребителей.

Если говорить конкретно о нашей организации, то, будучи частью международной компании с кредитным рейтингом AAA, мы имеем доступ к стабильным источникам финансирования. Наши ипотечные продукты разработаны с учетом международных стандартов «Ответственного кредитования», что дает нам преимущество при проведении оценки кредитоспособности клиентов в сложившейся ситуации.

НБЖ: Как вы полагаете, есть ли риск возникновения аналогичного кризиса на российском рынке в ближайшие годы?

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ: Масштабы развития ипотеки в России (особенно с плавающей ставкой), а также ее секьюритизации пока несопоставимы с аналогичными показателями США. Поэтому пока риски индустрии ипотечного кредитования в России видятся в большей степени как специфические, нежели имеющие системный характер, и не превышают риски кредитования любого другого циклического сектора экономики.

АЛЕКСЕЙ КОРОВИН: Любые потрясения на рынке - это время переосмысления и переоценки рисков. Однако основные российские банки, наученные горьким опытом внутренних российских кризисов ликвидности и доверия, рассчитывают в большей степени на свои силы и, я бы сказал, являются более консервативными, чем многие западные.

Следует отметить так же, что кризисы «плохих долгов» часто являются следствием длительных периодов «дешевых» денег, а в России длинные ресурсы остаются дорогими. Соответственно, объемы кредитования пока остаются на невысоких уровнях.

Несмотря на бурное развитие ипотеки в текущем году объем ее в масштабах общего рынка крайне мал. И те ипотечные инструменты, которые возникают на рынке, предполагают достаточные меры страхования кредитного риска. Сейчас едва ли остались банки, предлагающие ипотеку без первоначального взноса. С большой вероятностью можно прогнозировать, что кризис, подобный тому, что разразился в США, нам не грозит еще лет семьдесять.

Роман Кульбачный: Фондирование на глобальных рынках существенно подорожает

Виктория Белозерова: Проблемы с ликвидностью приведут к росту ставок по депозитам

НБЖ: Что следует предпринять банкам и регуляторам, чтобы снизить уязвимость нашего рынка от проблем с ликвидностью, периодически возникающих на мировом рынке?

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ: Подобные кризисы - это следствие глобализации финансовых рынков вообще и возрастающей интеграции России в мировую финансовую систему в частности. Крахи по причине недостаточного риск менеджмента - это естественные издержки инвестиционного бизнеса, и роль регуляторов должна заключаться в сглаживании этих воздействий.

ВИКТОРИЯ БЕЛОЗЕРОВА: Если российские банки будут взвешенно подходить к оценке своих возможностей и наращивать портфели постепенно, не в ущерб долгосрочной ликвидности, то этот кризис будет преодолен относительно спокойно. В этой связи действия регулятора также должны быть направлены на стабилизацию рынка «коротких» кредитов, в том числе на расширение списка принимаемых ценных бумаг в залог по предоставляемым средствам.

АЛЕКСЕЙ КОРОВИН: На мой взгляд, Центральный банк достаточно оперативно сбил «первую волну» выхода горячих денег нерезидентов, и у регулятора есть все инструменты по минимизации влияния кризиса. Необходимо, в первую очередь, принять оперативные меры по развитию системы рефинансирования со стороны ЦБ в сторону расширения списка ценных бумаг, в том числе банковских, для вхождения в ломбардный список для залогов по заимствованиям через сделки РЕПО и ломбардные кредиты.

АЛЕКСЕЙ КОРОВИН: На мой взгляд, Центральный банк достаточно оперативно сбил «первую волну» выхода горячих денег нерезидентов, и у регулятора есть все инструменты по минимизации влияния кризиса. Необходимо, в первую очередь, принять оперативные меры по развитию системы рефинансирования со стороны ЦБ в сторону расширения списка ценных бумаг, в том числе банковских, для вхождения в ломбардный список для залогов по заимствованиям через сделки РЕПО и ломбардные кредиты.