«Быстрый кредит под 15%!» - подскакивает к вам молодой человек и сует в руки рекламный буклет. Это студенты агрессивно рекламируют продукты одного столичного банка. Почтовая рассылка, плакаты, реклама по ТВ - всего за пару лет наши сограждане успели привыкнуть к активной рекламе потребкредитов. Розничное кредитование переживает свою юность и, как любой тинейджер, испытывает проблемы быстрого роста.

ПОЛУЧИТЬ КРЕДИТ - НЕ ПРОСТО, А ОЧЕНЬ ПРОСТО

Хотя бум потребительского кредитования стартовал в 2004 году, рынок до сих пор демонстрирует высокие темпы роста. В начале 2005 года кредиты населению занимали всего 14,5% кредитного портфеля банков. Однако в январе 2007 года они уже достигли 23,3% объема всех кредитов. Почти каждый год рынок розничных кредитов удваивается (см. рис. 1). Высокие темпы его развития свидетельствуют о большом спросе населения, остающимся неудовлетворенным, а также о высокой доходности потребкредитования для банков.

Кредитный бум разогревает спрос на смежных товарных и финансовых рынках. В частности, благодаря ему растет сбыт бытовой техники и электроники, увеличиваются продажи автомобилей. Развитие розничного кредитования изменило отношение к ипотечному кредитованию. Население вовлекается в игру, поддавшись на увещевания, что «получить кредит сейчас стало не просто, а очень просто».

Фантастический рост объемов кредитования обусловлен рядом причин. Во-первых, благосостояние россиян неуклонно растет - в среднем сограждане из года в год в реальном выражении тратят на 10% больше. Рост ВВП на душу населения в России является одним из самых высоких в мире (см. рис. 1). Вовторых, банки ведут агрессивную политику по стимулированию продаж (которая рано или поздно аукнется изменением отношения клиентов). Несмотря на то, что подавляющее большинство банков не имеет стандартов ответственного кредитования, население предъявляет спрос на далеко не идеальные кредитные продукты из-за отсутствия полноценной альтернативы. Наконец, крупнейшие банки меняют стратегические цели, переключаясь на рост капитализации, поэтому особое внимание уделяют розничному бизнесу. Сегодня в любой крупной розничной сети или автосалоне покупателей встречают кредитные консультанты как минимум двух банков. Кредиторы минимизируют процедуры, упрощая доступ к заемным средствам. За последние пару лет число документов и сроки рассмотрения заявок серьезно сократились, что стимулирует спрос на кредиты.

По нашим оценкам, бум потребительского кредитования будет продолжаться ближайшие годы. По сравнению со странами Восточной Европы наш рынок еще незрелый. Доля банковской розницы в ВВП у наших западных соседей варьируется от 13% в Чехии до 19% в Венгрии. В России же розница занимает не более 5% ВВП - иными словами, для стабилизации рынок должен вырасти, по крайней мере, вдвое. Учитывая текущие объемы кредитования, насыщение произойдет не ранее 2010 года.

ПОРТФЕЛЬ НАБИТ РУБЛЯМИ

Какие кредиты населению выдают банки? Валютная структура портфеля потребительских кредитов распределяется в пользу рублевых ссуд. На протяжении 2005-2007 годов рублевые кредиты стабильно занимали 85% рынка, в то время как в иностранной валюте было выдано всего 15% кредитов. Таким образом, рынок розничных кредитов мало подвержен валютному риску. Валютная структура портфеля кредитов во многом объясняется характером ссуд. Население предпочитает небольшие кредиты в размере 50-300 тыс. руб., которые расходуются на ремонт квартиры, покупку автомобиля, постройка загородного дома.

Кредиты наличными деньгами, на которые приходится около 60% рынка, продолжают оставаться движущей силой розницы. В связи с тем, что их погашение финансируется за счет рублевых доходов населения, люди предпочитают не брать на себя валютный риск. Мы полагаем, что тенденция «рублизации» кредитов сохранится, и доля кредитов в иностранной валюте к 2010 году упадет до 10%.

В последние два года лидером продолжают оставаться кредиты на срок от трех лет. На них приходится 81,4% кредитов частным лицам. Как видно из рис. 2, на все остальные кредиты спрос невелик. Загадка «длинных» кредитов разрешается просто: на срочную структуру кредитного портфеля банков оказывает первостепенное влияние линейка кредитных продуктов Сбербанка России. Он предлагает «Кредит на неотложные нужды», формальная срочность которого достигает пяти лет. Клиенты, как правило, предпочитают именно «неотложные нужды» на пять лет, хотя и гасят их досрочно.

ЖИЗНЬ ДОРОЖАЕТ, КРЕДИТЫ ДЕШЕВЕЮТ

Несмотря на ненасыщенность спроса процентные ставки по кредитам медленно, но уверенно снижаются. С июля 2005 по январь 2007 года все кредиты стали дешевле, за исключением самых коротких кредитов до 30 дней, а также кредитов от трех месяцев до полугода. Короткие кредиты подорожали из-за высоких издержек (расходов на выдачу кредита и обслуживание). Правда, это удорожание незначительно, поскольку доля коротких кредитов пренебрежительно мала (менее 0,1%). Остальные кредиты подешевели благодаря снижающейся инфляция и конкуренции между банками. Наиболее вероятный сценарий развития рынка - умеренное снижение стоимости кредитов. Причиной тому является появление во всех сегментах банковской розницы новых агрессивных игроков. Ужесточение конкуренции, без сомнений, будет сопровождаться сокращением доли лидеров. Рынок еще не созрел до стадии, когда борьба между игроками идет за качество. Процентная ставка продолжает оставаться ключевым критерием, влияющим на принятие решения потребителем. Возможности для ведения банками ценовой борьбы еще далеко исчерпаны.

Проблема во многом надумана и раздута самими банками. Безусловно, недопустимо, когда, стремясь заработать на кредитном буме, банки скрывают эффективную ставку. Де-факто эффективная ставка, включающая в себя все платежи и комиссии, находится в диапазоне 5070%. К примеру, у банка «Русский стандарт» в 2006 году эффективная ставка по кредитным картам составила 79,2%, а по потребительским кредитам - 44,3%. Однако большинство клиентов эффективная ставка нисколько не заботит, из-за своей финансовой безграмотности они не знают, что это такое и зачем она нужна. Потому неудивительно, что большинство банков ставку не называют, а в кредитном договоре фигурируют только величины ежемесячных платежей по кредиту, составляющие 15-20%. Для клиентов размеры платежей оказываются более понятными, чем эфемерная эффективная ставка.

Банк России для повышения прозрачности рынка, информированности заемщиков, а также снижения рисков обязал банки указывать эффективную ставку с 1 июля 2007 года. Решение денежных властей идет в русле общемировой практики - аналогичные меры по раскрытию информации были введены в Венгрии еще в 1997 году, в Словакии в 2001 году, в Чехии и Хорватии в 2003 году. Однако у банков всегда будут оставаться возможности обойти методику расчета эффективной ставки. В частности, не все платежи (например, в случае кредитных карт или при выборе платежного агента) могут быть включены в расчет, поскольку они не являются обязательными или зависят от поведения заемщика. По нашим оценкам, после 1 июля 2007 года на рынке не произойдет ровным счетом никаких изменений. Ставки будут продолжать медленно снижаться, отражая падение инфляции. Единственное, на что могут рассчитывать заемщики, - сокращение разброса процентных ставок.

 ЛИДЕРЫ РЫНКА И ПРИЗРАК КРИЗИСА

С 2004 года число игроков на рынке розничных кредитов возросло с четырех сотен до семисот - кредитным бумом охвачена вся работоспособная часть банковского сектора. Однако лидеры крепко держат свои позиции. За минувшие два года банковский «табель о рангах» почти не изменился. Ведущим игроком, благодаря особому положению в секторе, продолжает оставаться Сбербанк России (см. рис. 3). Несмотря на то, что «Русский стандарт» и «Хоум Кредит энд Финанс Банк» (ХКФБ) еще несколько лет назад были крошечными банками, сегодня они добились хороших результатов, расположив свои офисы экспресс-кредитования практически во всех крупных торговых сетях. Лидерам придется приложить немалые усилия, чтобы сохранить свои позиции.

В ближайшее время нам предстоит стать свидетелями смены бизнес-моделей банков, специализирующихся на потребкредитах. Им придется диверсифицировать продуктовую линейку, переходя от товарного кредитования к более широким розничным услугам. Кроме того, банкам предстоит диверсифицировать источники финансирования и наладить долгосрочные отношения с инвесторами. В конечном счете под вывеской одного бренда, некогда бывшего символом потребкредитования, будет размещаться универсальный банк.

Безудержный рост кредитов скрывает риски и угрозы, которые могут проявиться после насыщения рынка. Ключевой проблемой в рознице является растущая просроченная задолженность физических лиц. Проблема «плохих активов» актуальна только для кредитования населения - за последние два года просрочка по совокупному кредитному портфелю не изменялась и в среднем составляет 0,86% активов банковского сектора. Иная ситуация с просрочкой частных лиц, ее доля в портфеле кредитов постоянно растет, и на 1 февраля 2007 года достигла 2,7%. Просроченная задолженность растет вдвое быстрее розничного кредитного портфеля. Причиной тому является стремление ведущих банков (за исключением Сбербанка) закрепиться на рынке и воспользоваться «золотой жилой», пока рынок не стабилизировался. Как следствие, проверке платежеспособности и добросовестности заемщика должное внимание не уделяется. Например, на 1 марта 2007 года просрочка в ХКФБ составляла 23,8%, в «Русском стандарте» - 11,7%.

Для покрытия просроченной задолженности банки производят отчисления в резервы на возможные потери. На 1 января 2007 года резервы покрывали 82,7% просрочки, что является хорошим показателем. Например, в банке «Русский стандарт» резервы покрывают 100% просроченной задолженности. По нашим оценкам, фактический невозврат по кредитам населения выше цифр официальной отчетности. Текущие процентные ставки уже включают в себя ожидаемые потери и вполне адекватны рискам. Банки, специализирующиеся на потребкредитовании, имеют значительные резервы на возможные потери по кредитному портфелю. В частности, резервы «Хоум Кредит энд Финанс Банк» достигают около 6%, а «Русского стандарта» - порядка 15% от портфеля. Понашим расчетам, текущие средневзвешенные ставки подразумевают объем просроченной задолженности в 7,3%. Официальная просрочка оказывается ниже, благодаря своевременным продажам «плохих» долгов и снятию их с баланса банков. В частности, «Русский стандарт» ежемесячно передает аффилированному Агентству по сбору долгов кредиты с просрочкой выплат свыше трех месяцев. Большинство банков предпочитает работать со сторонними коллекторскими агентствами по постоянному договору комиссии или выбирая их на открытом тендере, как ХКФБ. Бурно растущий бизнес коллекторских агентств свидетельствует о том, что банки избавляются от «плохих» долгов, показывая низкую фактическую просрочку.

Многие предсказывают скорое наступление очередного банковского кризиса. Однако, на наш взгляд, если кризис и произойдет, он станет локальным потрясением для ограниченной группы банков, прежде всего, специализирующихся на кредитовании населения. Перечень возможных претендентов на кризис приведен в табл. 1. Тем не менее вероятность банкротств мала, поскольку ключевые игроки могут получить поддержку от материнской или аффилированной структуры. В частности, «Русский стандарт» может быть поддержан одноименным водочным бизнесом Рустама Тарико, а ХКФБ - восточно-европейской Home Credit Group. Иностранцы вряд ли допустят потерю репутации дочерних банков: General Electric будет бороться за жизнь «Джи И Мани Банк», а Societe Generale - за сеть, состоящую из Русфинанс Банка, «ДельтаКредита», Столичного Экспресс Банка.

 ИЗМЕНЕНИЕ КРЕДИТНОГО ЛАНДШАФТА

По нашим прогнозам, в 2008-2009 годах будет происходить умеренное снижение темпов роста кредитования. Рынок плавно сдвигается от экспресс-кредитов и кредитов наличными деньгами к кредитным картам и автокредитам. С одной стороны, это будет означать сокращение рисков кредитного портфеля банков, поскольку невозврат по экспресс-кредитам выше, чем по всем остальным. С другой - доходность розничного кредитования вряд ли уменьшится, поскольку финансовые результаты по кредитным картам вдвое лучше, чем по потребительским кредитам. Уже сегодня кредитные карты и ипотечные кредиты демонстрируют самые высокие показатели, превышая рост рынка вдвое. Их потенциал продолжает оставаться высоким. К примеру, в 2005 году на кредиты, выдаваемые под приобретение жилья, приходилось 9% рынка, в начале 2007 года - 17%, в то время как за рубежом на ипотеку в среднем приходится 70% рынка.

Что касается игроков, то им предстоит перестраиваться под новый ландшафт рынка. Крупные российские банки прибегнут к оборонительной стратегии, стремясь сохранить лидирующие позиции на розничном рынке. Дочерние иностранные банки уже отстроили устойчивый бизнес в Москве и заглядываются на регионы. Наконец, молодые специализированные банки прошли первые испытания, под влиянием внешней среды им предстоит полностью развернуть бизнес-модель, чтобы сделать ее универсальной.

В случае оптимистического сценария развития событий, по нашим расчетам, средневзвешенные процентные ставки по кредитам в рублях на срок от 181 дня до 1 года снизятся с текущих 20 до 13%. Пессимистический сценарий может реализоваться при ухудшении конъюнктуры рынка потребительского кредитования. Увеличение доли просроченной задолженности в кредитном портфеле банков до 15% будет означать рост ставок до 34%.

Что касается эффективной процентной ставки, то, на наш взгляд, эта проб