Как известно, крупные инвестиционные банки на Западе - это, прежде всего, игра по-крупному на финансовых рынках мира. Идет ли речь о поиске объектов инвестирования капиталов известной корпорации или выводе ценных бумаг той или иной компании на глобальный рынок - везде услуги инвестиционного банка будут востребованы. Однако обратной стороной масштабных и высокодоходных операций на финансовых рынках являются большие риски, которые зарубежные инвестбанки вынуждены на себя брать.

Россия в этом смыслене исключение. И если уж кому-то захотелось именоваться инвестиционным банком, то нужно помнить о рисках, связанных с таким желанием.

Еще не забылась история с финансовой компанией «Финам», решившей зарегистрировать свое новое подразделение под названием «Инвестиционный банк». Однако против этого выступил Банк России. Почему? По российскому законодательству все банки относятся к кредитным организациям и должны проходить обязательную государственную регистрацию в ЦБ РФ для получения лицензии на осуществление банковских операций. Никаких иных способов назваться «инвестиционным банком» в России пока нет. В «Финаме» не стали настаивать на лингвистическом прецеденте и назвали свое новое подразделение «инвестиционным департаментом». Инцидент был исчерпан к взаимному удовлетворению сторон, однако этот почти курьезный случай заставляет поновому взглянуть на различия в надзоре за коммерческими банками и инвестиционными корпорациями, работающими в России.

До недавних пор «инвестиционщики» чуть ли не сверху вниз смотрели на своих коллег из классических кредитных учреждений, полагая, что чрезмерная зарегулированность мешает последним как следует развернуться на финансовых рынках. В самом деле, под все активы российские банки вынуждены создавать резервы, а если активы малоликвидные (например, акции), то резервы могут доходить до 35% от объема инвестируемых средств. Эти ограничения призваны помогать банкам эффективно управлять собственными рисками. По оценкам Центробанка, к середине 2006 г. риски от операций на фондовом рынке стали столь же высоки, как и риски от вала невозвратов потребительских кредитов (см. таблицу). Иэто несмотря на существующие нормы резервирования. Случись в ближайшее время резкое падение фондовых рынков в России подавляющее большинство коммерческих банков останется на плаву, а многим инвестиционным корпорациям придется лишь утешать своих клиентов тем, что в большой игре случаются и большие проигрыши.

В Отчете о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2005 г., опубликованном ЦБ РФ в июне, сообщается, что для определения финансовой устойчивости российского банковского сектора к фондовому риску эксперты Банка России методами стресс-тестирования оценили возможные негативные последствия падения индекса РТС (ведущий показатель фондовой активности в России). В качестве исходного события стрессовой ситуации взято падение индекса РТС на 30%.

Для определения воздействия фондового риска на капитализацию российского банковского сектора были проанализированы данные отчетности кредитных организаций, имеющих в торговых портфелях вложения в котируемые акции. Как и при анализе процентного риска, кредитные организации разбивались на две группы: в первую входили банки, обязанные рассчитывать величину фондового риска и, следовательно, включающие показатель фондового риска в расчет норматива достаточности капитала; во вторую-кредитные организации, не рассчитывающие величину фондового риска.

Количество кредитных организаций первой группы за 2005 г. возросло, к 1 января 2006 г. их было 134 против 111 на 1 января 2005 г. К январю 2006 г. на эти банки приходилось 75,9% торговых вложений банковского сектора в котируемые акции. Доля данной группы кредитных организаций в активах банковского сектора составила 26,0%, в капитале 27,6% (на 1.01.2005 - 24,9 и 24,7% соответственно).

Количество кредитных организаций второй группы к 1 января 2006 г. составило 125 (156 на 1.01.2005). На эти банки приходится оставшаяся часть торговых вложений банковского сектора в котируемые акции (24,1% на 1.01.2006). Доля данной группы кредитных организаций в активах банковского сектора составила 45,8%, в капитале 38,7% (на 1.01.2005 - 47,8 и 39,2% соответственно).

С начала 2006 года фондовый рынок России вырос чуть ли не на треть.

Проведенный анализ показывает, что, по оценкам экспертов Банка России, в группе кредитных организаций, рассчитывающих величину фондового риска, падение индекса РТС на 30% не приведет к существенным потерям: по состоянию на начало текущего года они составили бы 4,3% капитала (3,8% на начало прошлого года). В группе кредитных организаций, имеющих торговые вложения в котируемые акции, но не рассчитывающих величину фондового риска, чувствительность к фондовому риску практически не изменилась: в случае реализации негативного сценария их потери могут составить 1,0% капитала (1,1% на начало 2005 г.).

В целом, проведенный стресс-тест показывает, что уязвимость банковского сектора к фондовому риску, оцениваемому как потенциальное резкое падение индекса РТС, относительно невелика. Однако с начала 2006 г. фондовый рынок России вырос чуть ли не на треть, а значит, фондовые риски российских банков также растают.

Пока что для инвестиционных компаний, выходящих на российский рынок или уже работающих на нем, выкладки по оценке фондовых рисков в банковском секторе носят несколько абстрактный характер. Однако если процесс создания единого мегарегулятора в стране сдвинется с мертвой точки, ситуация может резко измениться. Если коммерческие и инвестиционные банки будут приведены к общему надзорному знаменателю, то многое будет зависеть от того, кому отойдут рычаги мегарегулирующего надзора и контроля над рынком. Если мегарегулятор будет создан на базе Центробанка (на этом настаивают депутаты Госдумы), то практика общебанковского надзора может распространиться и на инвестиционные банки. Если же мегарегулятор возникнет на базе Федеральной службы по финансовым рынкам, то в стране могут появиться инвестиционные банки классического американского типа, не претендующие на право заниматься чисто банковскими операциями (например, привлечением вкладов), однако имеющие свободу действий на всех финансовых рынках страны.