Доля государства в ВТБ при условии полной оплаты преимущественного права в рамках SPO может составить 50,03%, по сообщению РИА Новости (в соответствии с заявлением первого зампреда Банка Дмитрия Пьянова). Это значит, что контроль государства сохранится. При этом в рамках SPO удалось привлечь 84,7 млрд руб., а совокупный спрос на акции составил 180 млрд руб. Очень активно в размещении участвовали розничные инвесторы – почему их интерес был высоким? В авторской колонке специально для Национального банковского журнала (NBJ) Александр САРАЕВ, первый заместитель генерального директора «Эксперт РА» анализирует ситуацию.

На самом деле здесь факторов много. Госструктуры в принципе, как показал текущий год, хорошо платят дивиденды – и этот тренд вряд ли изменится в ближайшем будущем. У государства как акционера есть два мотива стимулировать выплаты дивидендов: пополнение бюджета и повышение инвестпривлекательности госкомпаний, особенно в преддверии реализации большой программы IPO госструктур. Сейчас с такими параметрами размещения для инвесторов очень хороший момент зайти, далее при размещениях и госбанков и других госкомпаний мультипликаторы не будут столь комплиментарны к инвесторам.

Сегодня оптимизм инвесторов поддерживается и ожиданием дальнейшего смягчения ДКП – а банковский сектор, и группа ВТБ, в частности, очевидно станут бенефициарами снижения ставки. Даже при не очень высокой скорости снижения ключа можно ожидать, что эффект снижения стоимости фондирования еще на 2-3 п.п. к концу года с текущего уровня при более медленном снижении ставок размещения даст очень существенный положительный эффект с точки зрения роста процентной маржи.

Хорошая рентабельность группы ВТБ (прогноз по прибыли по 2025 году – 500 млрд руб.), и динамика бизнеса при сохранении качества кредитного портфеля, и что важно для инвесторов – рекордные дивиденды (276 млрд), выплаченные по итогам 24 года.

У Группы очень хорошие перспективы роста прибыльности не только из-за этого фактора, но и поскольку она обладает максимально диверсифицированным бизнесом на всех сегментах финансового рынка; не на всех направлениях сейчас высокая рентабельность, но везде отличные перспективы ее повышения за счет экспертизы, синергии разных направлений и наращивания клиентской базы. Группа ВТБ обладает ключевыми преимуществами, позволяющими поддерживать и наращивать рентабельность. Это и разносторонняя экспертиза в разных сегментах финансового рынка, и развитая сеть клиентских отношений, и большая продуктовая линейка.

Все это позволяет Группе быстро реагировать на рыночные изменения и адаптироваться к ним, генерировать прибыль в различных направлениях, не проваливаясь на определенных фазах цикла.

Диверсификация бизнеса позволяет группе в разные периоды то увеличивать процентный доход и поддерживать другие направления, то в период кредитного торможения, наоборот, получать доходы от альтернативных направлений. Именно поэтому рентабельность капитала ВТБ за последние 3 года – выше 20% несмотря на все внешние факторы и давление на маржинальность ключевых сегментов кредитования. Сейчас происходит постепенное выгашивание исторического накопленного кредитного портфеля - среднесрочных и долгосрочных кредитов - по низким ставкам и его замещение новыми кредитами по рыночным и плавающим ставкам. Снижение уровня кредитного риска и резервных отчислений также положительно скажутся на общем уровне риска активов и в конечном счете поддержат маржу.