Банк России по итогам заседания совета директоров ожидаемо снизил ключевую ставку, второй раз подряд, на этот раз на два процентных пункта, до 18% годовых.

Глава регулятора Эльвира Набиуллина заявил, что ЦБ будет снижать ключевую ставку так, чтобы инфляция не пошла на новый виток.

«Мы будем делать все и будем снижать ставку таким образом, чтобы витка инфляции не произошло. Но, конечно, нас беспокоят повышенные инфляционные ожидания, мы об этом говорим прямо», – сообщила она на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров ЦБ по денежно-кредитной политике.

По мнению регулятора, депозиты останутся привлекательными еще долгое время, несмотря на снижение ключевой ставки. 

«Мы будем исходить из того, что ставки по депозитам будут оставаться выше инфляции, то есть они позволит обеспечить сохранность от обесценений за инфляцией сбережений граждан», – также сказала она.

Комментарии экспертов

Анатолий Аксаков, председатель комитета Госдумы по финансовому рынку:

Банк России снизил ключевую ставку сразу на 2 процентных пункта, до 18%. Такой решительный шаг обусловлен формированием дезинфляционного тренда и явным охлаждением экономической активности. На следующих трех заседаниях регулятор может продолжить снижать ставку в среднем на 1 п. п., доведя ее как минимум до 15%.

Второе подряд снижение ключевой ставки обусловлено замедлением инфляции, которое постепенно будет приобретать все более устойчивый характер. В то же время динамика цен на разные категории товаров и услуг сильно разнится, а инфляционные ожидания находятся на высоком уровне. Кроме того, серьезным проинфляционным фактором является превышение плана по госрасходам. Поэтому потребуется еще определенный период поддерживать жесткую денежно-кредитную политику.

Спрос в экономике постепенно снижается на фоне сокращения кредитования, хотя производственные возможности пока что по-прежнему не поспевает за потреблением. Расширение производства и рост деловой активности в частном корпоративном секторе будет происходить по мере смягчения ДКП.

Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»

С учетом вышедших в минувшую среду первых с сентября 2024 года данных по недельной дефляции, вероятность снижения ставки сразу на 2 п.п. оценивалась нами как более высокая, однако мы не рассматривали сценарий со снижением ставки более чем на 2 п.п.

Тем не менее, на наш взгляд, первая за длительное время дефляция не является однозначным признаком охлаждения инфляции, поскольку в текущих данных присутствует и сезонный фактор в виде снижения цен на плодоовощную продукцию, а также пока еще не проявлен вторичный эффект повышения тарифов ЖКХ и его влияние на инфляционные ожидания, который будет понятен в августе-сентябре. Вместе с тем, сохраняется высокий проинфляционный риск, связанный с бюджетом. Опять же, к осени станет понятнее, каким складывается бюджет в 2025 году и как Минфин будет считать новый план. На этом фоне, мы полагаем, Банк России будет и далее сохранять осторожность в снижении ключевой ставки, сохраняя сигнал умеренно-жестким.

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:

Этого решения ждали бизнес и заёмщики, однако не вкладчики. Снижение ключевой ставки предполагает, что вслед за ней будут понижаться проценты по кредитам и вкладам. Мы ожидаем, что проценты по кредитам понизятся в среднем на 2-3 процентных пункта, что отчасти облегчит бизнесу доступ к финансированию, однако 18% годовых для России – это все еще очень высокий показатель, один из исторических максимумов.

Ставки по вкладам будут продолжать падать, этот процесс начался ещё весной. Прогнозируем, что уже этим летом они снизятся до 15-17% годовых. Предполагаем, что ставки по ипотеке будут в среднем на уровне 24-25% годовых.

Ожидаем в этом году ещё как минимум двух снижений ключевой ставки, хотя регулятор закладывает как минимум еще одно, и к концу года, по нашим прогнозам, она составит 16-17% годовых. Но более существенного снижения «ключа» и, соответственно, более сильного падения ставок по кредитам и вкладам ждем уже в 2026 году.

Алексей Ефремов, вице-президент по финансам и экономике Группы RBI:

Снижение ключевой ставки на 2 п.п. достаточно заметное, сейчас для рынка недвижимости это будет хорошим фоном, но еще недостаточным для заметного оживления. Однако в риторике ЦБ на пресс-конференции прослеживаются предпосылки для дальнейшего аккуратного смягчения денежно-кредитной политики на следующих заседаниях. С одной стороны, это благоприятно для бизнеса уставшего от “дорогих денег”, с другой — после того, как ставка по рыночной ипотеке снизится до приемлемых для покупателей 12%, что ожидается к началу 2026 года, мы можем столкнуться с дефицитом предложения и ростом цен на жилье.