Центр макроэкономических исследований Сбербанка проанализировал динамику инфляции по итогам 2025 года, её факторы и значение для денежно-кредитной политики. Согласно опубликованным данным, общая инфляция по итогам 2025 года замедлилась с 9,5% до 5,6% — минимальный результат за пять лет.

Итоговый годовой показатель вновь совпал с недельными оценками несмотря на опасения, что грядущее повышение НДС сильнее повлияет на полную потребительскую корзину (в недельной корзине перепредставлены социально значимые товары по льготной ставке). Базовая инфляция по итогам года составила 5,4%.

Сильнее в 2025 г. подорожали услуги (9,3%), продовольственные и непродовольственные товары были ближе к таргету (5,2% и 3%). Опережающий рост цен на услуги был вызван повышенной индексацией тарифов (ЖКХ — 13,3%, пассажирский транспорт — 10%) и большей подверженностью давлению со стороны рынка труда. Меньший рост цен на непродовольственные товары объясняется укреплением курса на 27% в течение года. Рост цен на продовольственные товары сдерживался аномальным удешевлением плодоовощной продукции на 8,8%, сильно подорожавшей в прошлом году (без них рост на 7,4%).

Месячная инфляция за год снизилась с 14% в декабре 2024 года до 2,6% с.к.г. в декабре 2025 г. (с сезонной корректировкой в годовом выражении; оценка будет близка к расчетам ЦБ). В ноябре темпы также были чуть выше 2%. Базовая инфляция находится вблизи целевых 4% девятый месяц подряд.

Динамика инфляции и ее устойчивых компонентов позволяет ожидать дальнейшее снижение ключевой ставки до 12% к концу 2026 года, полагают аналитики Сбербанка.