Иван БРАНИЦКИЙ, эксперт, партнер Single family office, работает c криптоиндустрией с 2016 года и видит, как она выросла из мечты о свободных деньгах в реальные продукты, которые меняют финансы. Сегодня крупные компании и даже правительства используют блокчейн, стейблкоины. Криптовалюта, привязанная к доллару или другим активам становятся популярнее, а токенизация — процесс перевода активов вроде недвижимости или акций в цифровые токены — обещает перевернуть рынок. В своей авторской колонке специально для Национального банковского журнала (NBJ) он разбирается, как это работает, что нас ждет и какие есть риски.

Стейблкоины: деньги без границ и задержек

Стейблкоины — это цифровые деньги, которые позволяют переводить средства мгновенно, без высоких комиссий банков и посредников.

Представьте: вместо нескольких дней на перевод зарплаты или оплаты аренды — пара секунд. Это как отправка письма по электронной почте вместо обычной. Сегодня объем суммарной капитализации стейблкоинов достиг $304 млрд, и крупные компании, такие как Walmart, уже изучают их для быстрых выплат по всему миру. Это экономит время и деньги, ведь банки часто зарабатывают на задержках переводов. Например, в США ежегодно тратится $1,5 трлн на социальные выплаты, и часть этих денег теряется из-за медленных расчетов.

Но есть проблемы.

Разные стейблкоины создают путаницу. Каждый эмитент выпускает стейблкойны на разных блокчейнах (например, Ethereum или Solana), что усложняет их совместимость. Это как если бы в каждом городе были свои доллары, и их нельзя было обменять без лишних затрат.

Риски. В октябре 2025 года рынок криптовалют пережил кризис: из-за падения цен некоторые стейблкоины, такие как USDe, временно потеряли привязку к доллару, вызвав панику. Это напомнило крах Luna/UST в 2022 году и показало, что надежность платформ нужно улучшать.

Решение? Регулирование и прозрачность. Если стейблкоины будут подкреплены надежными активами (например, гособлигациями США) и проходить регулярные проверки, доверие к ним вырастет. Компании вроде Bridge и Anchorage Digital уже работают над системами, которые сделают стейблкоины такими же удобными, как банковские карты.

Токенизация: активы для всех

Токенизация — это превращение любых активов (недвижимости, акций, искусства) в цифровые токены на блокчейне. Это делает их доступными для продажи и покупки по всему миру, дробит на мелкие части и упрощает сделки. Например, вместо покупки целого дома вы можете купить 1% его токенов за $1000.  

В 2025 году рынок токенизированных активов вырос на 85% до $24 млрд, а к 2033 году он может достичь $18,9 трлн.

Крупные банки, такие как HSBC и JPMorgan, уже экспериментируют с токенизацией облигаций, кредитов и даже углеродных кредитов. BlackRock тоже готовится запускать токенизированные акции и недвижимость.

Почему это важно?

Доступность. Даже мелкие инвесторы могут покупать доли в дорогих активах.

Скорость. Сделки проходят мгновенно, без кучи бумаг и посредников.

Прозрачность. Блокчейн делает все транзакции открытыми и надежными.

Но есть и вызовы.

Регулирование. В разных странах свои правила. Например, в Гонконге могут приостановить эксперименты с токенизацией, а в Великобритании, наоборот, разрешают токенизированные фонды.

Безопасность. Смарт-контракты (программы, которые управляют токенами) могут содержать ошибки, что приводит к уязвимостям.

Совместимость. Разные блокчейны пока плохо «дружат» друг с другом, что мешает свободному обмену токенов.

Риски и уроки кризиса

Крипторынок в октябре 2025 года пережил крупнейший обвал: $19 млрд позиций были ликвидированы за день. Это произошло из-за слухов о новых тарифах и чрезмерных долгов на биржах. Некоторые стейблкоины, такие как USDe, упали в цене, вызвав цепную реакцию. Это показало, что крипторынок пока уязвим, особенно когда биржи вроде Binance разрешают использовать нестабильные активы для займов.

Главный урок, который извлек рынок: необходимость проверки резервов стейблкоинов. Регуляторы должны лучше контролировать риски на биржах.

Децентрализованные биржи (DEX) могут стать надежнее централизованных, таких как Binance, где конфликты интересов и недостатки управления вызывают вопросы.

Что говорят критики?

Многие считают криптовалюту и токенизацию пузырем, указывая на ряд факторов:

Экология. Блокчейны, использующие Proof-of-Work (как старый Bitcoin), потребляют много энергии. Но переход на Proof-of-Stake (как у Ethereum) сократил энергопотребление на 99,95% .

Хакерские атаки. Уязвимости есть, но аудиты и страховки их минимизируют. Банки тоже не застрахованы от крахов, как показал случай Lehman Brothers.

Централизация. Некоторые стейблкоины, вроде Tether, контролируются компаниями. Но децентрализованные альтернативы, такие как DAI, уже существуют.

Критики упускают главное: блокчейн — это не замена традиционным финансам, а их улучшение. Крупные игроки, такие как BlackRock, не стали бы инвестировать в «пузырь».

Криптовалюты больше не игрушка для энтузиастов: государства и компании подключаются к игре. Люксембург выделил $8 млн на биткоин-ETF, а Таиланд ввел 5-летнее освобождение от налогов на прибыль от криптовалют.

Наконец, криптовалюты уже помогают миллионам людей в развивающихся странах отправлять деньги без банков, а токенизация делает инвестиции доступнее.

Walmart через OnePay планирует запуск торговлю и хранение криптовалют к концу 2025 года, а оценка стартапа BVNK выросла до $2 млрд.

Регуляторы тоже не отстают. В США SEC и CFTC упрощают правила для токенизированных акций, что может позволить торговать акциями Tesla или Nvidia на криптобиржах.

Это не просто тренд — это переломный момент. Блокчейн становится основой для финансов, где активы торгуются быстро, дешево и без границ.

Что дальше?

Будущее цифровых финансов и токенизации выглядит ярким и многообещающим, но требует работы по трем направлениям – инфраструктура, регулирование и качество продуктов.

Инфраструктура требует больше совместимости между блокчейнами и надежных систем. Прозрачные правила регулирования укрепят доверие.

Главное — не обещания, а реальные продукты, которые работают. Очевидно, что рынок идет по этому пути.

Токенизация и стейблкоины не заменят банки, а сделают их лучше. Они уберут лишние задержки и расходы, сделав деньги и активы такими же простыми, как отправка сообщения в интернете.

Самая большая цена в финансах — это время, потерянное на ожидание.

Блокчейн убирает эту проблему, и поезд уже уходит. Не опоздайте! Или просто наблюдайте и будете рассказывать внукам, как были очевидцами глобального изменения рынка.

Следующее поколение финансовой инфраструктуры будет сосредоточено на монетизации программируемых потоков: расчеты B2B, встроенная коммерция, машинные операции казначейства и платежи на основе искусственного интеллекта, а не только комиссии за снятие наличных.

И на «закуску» - краткие выводы из отчёта *a16z «State of Crypto 2025»

Главный тезис отчета – крипта официально вышла из подросткового возраста. 2025 год стал первым годом, когда блокчейн используется миллиардами людей не «вместо», а «вместе» с традиционными финансами.

Ключевые цифры:

Капитализация рынка впервые >$4 трлн  

• 716 млн владельцев крипты (+16 % за год)

• Стейблкоины: $46 трлн транзакций в год (>Visa+Mastercard)

• Tether+USDC держат >$150 млрд US Treasuries (17-е место в мире)

• Институционалы: $175 млрд в BTC/ETH ETP (+169 % YoY)

• DeFi + RWA: $30 млрд токенизированных активов (+4× за 2 года)

• Solana + Hyperliquid = 53 % всей ончейн-реvenue

Главный и очевидный вывод: «Цена может упасть на 70 %, но инфраструктура продолжает строиться быстрее, чем когда-либо. Это уже не цикл — это новый слой глобальной экономики».

Октябрьский обвал на $2 трлн был самым жёстким стресс-тестом за три года. Рынок выдержал. Теперь у нас есть доказательство: когда падает всё, стейблкоины и BlackRock остаются.

Это и есть взросление.

*a16z Capital Management, LLC (широко известная как Andreessen Horowitz или a16z ) — американская частная венчурная компания, основанная в 2009 году Марком Андрессеном и Беном Хоровицем в Неваде. Штаб-квартира компании находится в Менло-Парке, штат Калифорния. По состоянию на июль 2025 года Andreessen Horowitz занимает первое место в списке венчурных компаний по объёму активов под управлением - 46 млрд долларов.