На Всемирном экономическом форуме в Давосе 2026 года одна из самых острых дискуссий развернулась вокруг вопроса: не повторяем ли мы ошибки столетней давности? Панель «Десятилетие дежавю: 2020-е как новые 1920-е?» (Decade Déjà Vu: Are the 2020s the New 1920s?) собрала настоящих тяжеловесов: Ларри ФИНКА (CEO BlackRock и interim co-chair WEF), Кристин ЛАГАРД (президент ЕЦБ), Кена ГРИФФИНА (CEO Citadel), историка Адама ТУЗА (Columbia University). Модератор Эндрю Росс СОРКИН (CNBC и The New York Times), автор бестселлера «Слишком большие чтобы рухнуть» (Too Big to Fail), один из создателей культового сериала «Миллиарды». Его последняя книга 2025 года «1929: крупнейший крах в истории Уолл-стрит и как он разрушил страну» (1929: Inside the Greatest Crash in Wall Street History – and How It Shattered a Nation) вызвала бурную реакцию рынка.

Сессия была посвящена параллелям между двумя десятилетиями, которые разделены целым веком: небывалый технологический бум, перестройка цепочек поставок, взлёт фондовых рынков — всё это было и в 1920-х (электрификация, автомобили, конвейеры Форда), и сейчас (ИИ, перезагрузка глобализации, рекордные индексы). Но за эйфорией скрываются серьезные риски: долги, неравенство, геополитическая фрагментация и… возможный крах, как в 1929-м.

Дискуссия в Давосе — не просто историческая аналогия, а сигнал тревоги от тех, кто управляет триллионами. В 2026 году мир стоит на развилке: либо ИИ вытащит экономику в новый цикл роста, либо повторится сценарий столетней давности. Финк, Лагард и Гриффин дали понять: времени на эксперименты почти не осталось

Так реально ли ИИ — спаситель, которого ждёт мир?

Национальный банковский журнал (NBJ) публикует ключевые цитаты и выдержки из этой дискуссионной панели.

Э. СОРКИН: Мы смотрим на 2020-е через призму 1920-х. Тогда был технологический бум. А потом — крах 1929-го. Сегодня – ИИ, рекордные индексы, перезагрузка глобализации, огромные долги. Повторится ли сценарий?

Э. СОРКИН – Л. ФИНКУ: Ларри, ты сказал, что миру нужен спаситель. Кто он?

Л. ФИНК: Надежда в том, что им станет ИИ. Мы сталкиваемся с демографическим спадом в развитых странах, растущими долгами на уровне правительств и корпораций, замедлением традиционного роста. Только радикальный скачок продуктивности может помочь. ИИ — это наш лучший шанс на такой скачок. Но сейчас все выгоды в основном концентрируются у крупных технологических компаний. Это усиливает неравенство. Нам нужно сотрудничество — чтобы плоды ИИ распределялись шире, а не оставались в руках нескольких гигантов.

Э.СОРКИН – К. ГРИФФИНУ: Кен, ты видишь ИИ спасителем или риском пузыря?

К. ГРИФФИН: Мир нуждается в спасителе, и надежда — что ИИ им станет… это может сработать, а может и нет. Мы пока не знаем наверняка. Продуктивность — ключ к покрытию долгов и поддержке экономики. Но эффект от ИИ не будет мгновенным. Это не волшебство. А самая большая угроза прямо сейчас — безрассудные траты правительств. Они тратят триллионы без плана, и это создаёт системный риск. Фискальная безответственность — вот что может всё сломать, даже если ИИ сработает.

Э. СОРКИН – К. ЛАГАРД: Кристин, как центральный банкир ЕС — на ваш взгляд, ИИ решит проблему долгов или добавит миру фрагментацию?

К. ЛАГАРД: ИИ может стать огромным драйвером продуктивности, но только в глобально связанном мире. Мы видим торговые барьеры, технологические блоки, разделение данных между США, Европой и Китаем. Если мы потеряем наше сотрудничество, ИИ не реализует свой потенциал. Геополитика может стать самым большим тормозом для ИИ-развития. Фрагментация мира (торговые войны, тарифы, разделение на блоки) может сильно затормозить развитие ИИ. Если Запад и Китай разойдутся по технологиям и данным, глобальная экономика потеряет синергию, а риски долгов и стагнации вырастут. Долги — реальная проблема, особенно в США. Без роста продуктивности мы рискуем стагфляцией или хуже.

Э. СОРКИН – А. ТУЗУ: Адам, исторические параллели — насколько они точны? Мы помним, что 1920-е закончились катастрофой...

А. ТУЗ: Параллели очень сильные. 1920-е – это глобальный технологический бум. Электричество, авто, радио, спекулятивный пузырь на биржах, рост неравенства, долги под жёсткими ограничениями, золотой стандарт. Всё это привело к 1929-му и Великой депрессии.

Сегодня похожая картина: ИИ-бум подпитывает фондовые рекорды, но долги, особенно в США, растут быстрее продуктивности, геополитика накаляется – тарифы, санкции, а концентрация богатства и власти в руках Big Tech напоминает монополии 1920-х.

Если ИИ не даст реального продуктивного прорыва — а это не гарантировано — мы можем повторить цикл: пузырь – крах – долгий спад..

Э. СОРКИН – Л. ФИНКУ: Ларри, что если ИИ не оправдает хайп? Альтернативы есть?

Л. ФИНК: Одной альтернативы ИИ мало. Демография против нас, старые отрасли не дадут нужного роста. ИИ — наш лучший (и, возможно, последний) шанс. Но для успеха нужны: инвестиции в инфраструктуру, разумные регуляции, чтобы не душить инновации, и глобальное партнёрство. Запад не может отрезать себя от данных и талантов Китая — это ослабит всех.

Только взрывной рост продуктивности от ИИ может помочь покрыть огромные государственные и корпоративные долги, справиться с демографическим кризисом и поддержать экономический рост в условиях замедления традиционных двигателей.

К. ГРИФФИН: Согласен, но правительства должны перестать тратить деньги как сумасшедшие. Фискальная дисциплина — это не выбор, это вопрос выживания.

К. ЛАГАРД: Центральные банки могут обеспечивать стабильность, но без фискальной ответственности мы все в опасности. ИИ поможет, если мы сохраним глобальный масштаб и сотрудничество.

А. ТУЗ: История показывает: инвестиционный бум без настоящей продуктивности и без решения неравенства заканчивается плохо. У нас есть преимущество — мы знаем, чем закончились 1920-е. Вопрос: используем ли мы это знание? Или повторим ошибки?

Э. СОРКИН: Спасибо. Давос заставляет задуматься о выборе: эйфория от технологий или тревога от долгов и фрагментации? Сегодня — и то, и другое в равной степени.

Подготовила Светлана Браницкая