Принято считать, что кризис ликвидности, сотрясающий мировой финансовый рынок, практически лишил российские банки возможности занимать за рубежом. Однако не проходит и недели, чтобы тот ли иной банк не оповестил коллег о радостном событии - им получен синдицированный кредит в размере нескольких сотен миллионов евро как минимум. В списке счастливчиков числятся известные и не очень известные кредитные организации. Из этого можно сделать достаточно простой вывод: иностранные банки доверяют и уважают российских коллег. Но всех или только избранных?

НБЖ: Сейчас в России много говорят о сокращении объемов финансирования для российских компаний и банков из-за рубежа. Хотя это не особенно заметно, если судить по тому количеству сообщений о получении ими синдицированных кредитов. С чем связана такая активность, как вы думаете?

Х.ШТАЙНХАУЕР: Активность российских банков объясняется прежде всего их стремительным ростом, а также динамичным развитием их клиентов из реального сектора. Из-за этого и складывается впечатление, что все как будто проснулись. С другой стороны, на статус российских заемщиков повлияло повышение несколько лет назад суверенного рейтинга России до уровня «инвестиционный». И если раньше ими интересовались только инвесторы, занимающиеся развивающимися рынками, то сейчас на них обратили внимание и другие фонд-менеджеры.

Между тем кризис очень сильно отразился на мировом рынке синдицированных кредитов. Дело в том, что когда он начался в США, у международных банков уже были обязательства перед заемщиками, которые они должны были исполнить во что бы то ни стало. Тогда же их ставки рефинансирования резко подскочили. В результате многие из них оказались в ловушке: они были вынуждены проводить заведомо убыточные транзакции. Так, если в середине прошлого года кредиты крупнейших российских заемщиков на вторичном рынке размещались под 40 базисных пунктов, то к концу года они продавались уже большим дисконтом, и доходность по ним была в 3-4 раза выше.

Сейчас мировой рынок постепенно успокаивается.

НБЖ: Но если нет доверия к рейтингам, то каким же условиям должен соответствовать бизнес заемщика?

Х.ШТАЙНХАУЕР: Синдицированный кредит по-прежнему предоставляется компаниям и банкам с наилучшим рейтингом, но заемщик проверяется более тщательно. Как правило, есть негласное требование о наличии двух рейтингов, присвоенных международными агентствами. Это убеждает кредиторов в том, что заемщик будет раскрывать информацию о своей деятельности в соответствии с международными стандартами. Также требуется прозрачная структура акционерного капитала.

Когда потенциальный заемщик впервые обращается за кредитом на мировой рынок, организатор проводит определенную работу с его документами. Если компания-заемщик непрозрачна, модель бизнеса странная, в этом случае с ней заключаются консультационные договора, согласно которым ее доводят до стандартного уровня. Иначе заемщика могут признать недостаточно кредитоспособным. Иногда даже приходится менять концепцию бизнеса или юридическое оформление структуры компании.

ДОСЬЕ

Хайнрих Штайнхауер родился в 1964 году. Окончил Johannes Gutenberg University в городе Майнц по специальности экономика и право. В 1991-1995 годах работал в Министерстве юстиции (Rheinland Pfalz). В 1995-2005 годах - в Commerzbank AG (Frankfurt). В 2005-2007 годах - в Credit Suisse Group, с 2007 года - глава представительства Helaba, Landesbank HessenThuringen в России и СНГ.

НБЖ: Синдицированные кредиты предоставляются без обеспечения. Значит, заемщику верят на слово или все же есть некие жесткие условия возврата?

Х.ШТАЙНХАУЕР: Кредиторы верят заемщику «на слово», и в этом заключается главная специфика таких сделок. Однако надо учитывать, что кредит дается только той компании, которая физически не исчезнет на следующий день. Между тем банковский пул может потребовать залог, но это уже не будет классическим синдицированным кредитом. Правда, такое условие предлагается, когда кредит оформляется как долгосрочный и перспективы деятельности заемщика достаточно проблематично прогнозировать.

При кредите без обеспечения в договоре всегда прописываются дополнительные требования. Например, заемщик обязуется сохранять капитал на определенном уровне в течение всего срока. Однако в бизнесе случаются и непрогнозируемые события. В этом году мы были свидетелями, как еще вчера мощный финансовый концерн вдруг понес серьезные убытки из-за изменения конъюнктуры и оказался на грани банкротства. Для выполнения указанного требования акционеры компании-заемщика обязуются доплачивать в уставный капитал с тем, чтобы предотвратить банкротство или дефолт.

Также они обязываются не продавать определенную часть компании, чтобы сохранить актив в первозданном состоянии. Помимо этого оговариваются действия акционеров в случае снижения рейтинга компании или падения курса ее акций. Отдельным пунктом может быть прописано обязательство заемщика регулярно предоставлять отчеты о целевом использовании кредита. Фактически дополнительные условия играют роль залога. И чем длиннее срок кредита, тем больше обязательных условий выдвигают кредиторы.

НБЖ: Организацией кредита занимаются специализированные компании или заемщик сам бегает от офиса к офису, собирая нужную сумму?

Х.ШТАЙНХАУЕР: Вариантов несколько. Есть финансовые институты, для которых организация синдицированных кредитов - это основной бизнес. Они публикуют информацию о своей деятельности и тем самым показывают участникам рынка прямую дорогу к выгодным займам.

Правда, опубликованная ставка отражает лишь часть стоимости кредита. Низкий процент подчас предполагает скрытые комиссии. Как правило, они оплачиваются в начале исполнения договора, а процентная ставка - как договорятся. В результате суммарная процентная нагрузка бывает для заемщика весьма существенной.

Стоимость кредита увеличивают и подготовительные расходы - услуги консультантов и юристов. Для российских заемщиков они могут составить от 30 тыс. до 100 тыс. евро вне зависимости от объема кредита.

Потенциальный заемщик может сам, без посредника, обратиться к нескольким банкам с предложением прокредитовать его проект. Для успеха ему необходимо иметь имидж. Допустим, на международный рынок выходит средний российский банк. И пусть его проект перспективен, пусть его позиции на внутреннем рынке стабильны, мировые кредиторы, к сожалению, могут посчитать такого партнера недостойным для себя и откажутся участвовать в синдикации.

НБЖ: Сколько времени занимает процесс согласования и оформления кредита?

Х.ШТАЙНХАУЕР: Все зависит от подготовленности заемщика. В частности, от того, насколько его отчетность и информационная политика соответствует международным стандартам. В целом при благоприятном стечении обстоятельств синдицированный кредит можно получить примерно через три месяца после подачи заявки. Хотя срок может быть уменьшен, если заемщик имеет хорошую репутацию на мировом рынке. В противном случае на оформление договора потребуется больше времени. Однако с каждым последующим кредитом процесс согласования становится все короче. Трудно только в первый раз.

НБЖ: Синдицированное кредитование привилегированная услуга для самых уважаемых и крупных заемщиков. Что делает его таким?

Х.ШТАЙНХАУЕР: Синдицированный кредит - это продукт investment banking. Здесь действуют другие правила, чем при обычных банковских услугах. На рынке большую роль играет статус как заемщика, так и кредитора. Мировые банки не будут работать с клиентом, если его репутация не соответствует их положению. На первый взгляд это может показаться странным, ведь заемщик платит хорошие деньги. Между тем соблюдение статуса имеет экономическую выгоду. Во-первых, международный банк всегда реально оценивает свои возможности при синдикации, которые, надо признаться, немалые. Во-вторых, он дорожит своим именем, а это гарантия того, что провалов в предыдущих сделках у него не было. Все это помогает ему собрать пул и достаточно быстро сформировать необходимый объем средств.

Экономическая выгода от сотрудничества со статусным банком важна и для заемщика, так как кредитование известных банков поддерживает его репутацию на внешнем и внутреннем рынке.

Кстати, столь серьезное отношение к статусности иногда становится причиной для конфликтов, потому что как у владельцев компании-заемщика, так и у акционеров международных финансовых корпорации есть собственные представления об уважении со стороны коллег. Особенно это актуально для российских компаний. Большинство из них появилось всего десять-пятнадцать лет назад. И хотя на внутреннем рынке их уважают и почитают, но международные кредиторы все еще испытывают сомнения из-за слишком коротких историй таких компаний. Ведь многие из кредиторов существуют не одну сотню лет.

С другой стороны, кредитор выбирает заемщика, исходя из диверсификации своих активов. И если в его кредитном портфеле на момент принятия решения о синдикации существенная доля приходится на финансовые институты, то он может отказать банку в пользу заемщика из реального сектора.

У синдицированного кредита есть одна приятная особенность. Каждое подписание контракта обычно отмечается грандиозным шоу. Оно устраивается, как правило, в каком-нибудь экстравагантном месте. Например, подписание одного из наших контрактов проходило на нефтяной платформе в Северном море, куда участников церемонии доставляли на вертолетах.

НБЖ: Принято считать, что банкиры люди скромные. Для чего нужна публичность такого рода?

Х.ШТАЙНХАУЕР: В синдицированном кредите принимают участие крупные игроки. Спектакль, устраиваемый в честь, казалось бы, незначительного события - это способ повысить свой статус и привлечь новых партнеров. С другой стороны, это и возможность представить коллегам нового заемщика, поговорить о рынке, на котором он работает. Между прочим, для него такое представление очень выгодно. Он обращает на себя внимание потенциальных кредиторов и партнеров с других рынков, поскольку информация о сделке проходит не в одной стране, а по всему миру. Кстати, организаторы синдицированных кредитов очень трепетно относятся к подобным мероприятиям. В кабинете руководителя можно увидеть выставку из памятных знаков с проведенных презентаций, о которых он может рассказывать часами. Он гордится своими «трофеями», как боевой офицер. В этом нет ничего удивительного, ведь без рекламы - нет продаж.

НБЖ: Почему российские банки не очень активно занимаются таким интересным и приятным бизнесом?

Х.ШТАЙНХАУЕР: У российского финансового рынка многое еще впереди. Хотя уже сейчас заметны специфические особенности. В частности, практически все местные «голубые фишки» обслуживаются преимущественно в иностранных банках. Компании второго эшелона имеют более тесные связи с банками, чем, например, в Европе. Таким образом, клиент как бы привязан к одному банку. Это несколько ограничивает и кредитора, не желающего делиться клиентом с коллегами по рынку, и заемщика, который формально обязан все транзакции проводить через один банк.

НБЖ: Значит, условий для синдицированного кредитования в России нет.

Х.ШТАЙНХАУЕР: Я бы так не сказал. Российские банки постепенно меняют свою политику и пока осторожно, но все же идут на совместное кредитование одного клиента. Кроме того, некоторым местным банкам не хватает опыта. Им нужно менять психологию: больше доверять клиенту с тем, чтобы кредитовать его, не требуя залога и поручителей.