В дискуссии участвуют:

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ, директор инвестиционного департамента КБ «Стройкредит»

ЛАРИСА МАКАРЕНКО, старший аналитик рейтингового агентства RusRating

НАДЕЖДА ГРАЧЕВА, начальник управления государственных финансов и инфраструктуры Промсвязьбанка

ДМИТРИЙ ЕМЕЛИН, начальник Департамента казначейства Русского Банка Развития

НБЖ: Согласны ли вы с утверждением Минфина о том, что столь прохладное отношение банков к аукционам объясняется отсутствием у них проблем с ликвидностью?

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ: Участники рынка не испытывают больших проблем с ликвидностью. Поэтому и интерес к бюджетным средствам, которые предлагаются по относительно высоким ставкам, минимален. Дополнительным сдерживающим фактором служат жесткие требования Минфина к банкам, которые могут быть допущены к аукционам.

ЛАРИСА МАКАРЕНКО: Все опасения по поводу ликвидности российских банков связаны в большей степени с их возможностью рефинансировать обязательства, полученные на международных рынках капитала, т. к. именно эти средства в последние годы формировали значительную часть ресурсной базы банков. Как правило, сроки привлечения этих ресурсов - от года до пяти лет. Очевидно, банкам необходимо пополнять ресурсную базу средствами соответствующей срочности. Минфином же были предложены краткосрочные (до 30 дней) ресурсы, которые не могут удовлетворить потребности банков ни в рефинансировании средств, полученных на мировых рынках, ни в расширении своего бизнеса.

НАДЕЖДА ГРАЧЕВА: С учетом высокой ставки об аукционах Минфина можно говорить только как о дополнительном источнике ликвидности. Крупные банки не заинтересованы в аукционах на таких условиях: они интересны для банков среднего размера, которые не имеют возможности принимать участие в аукционах репо.

ДМИТРИЙ ЕМЕЛИН: Ситуация с ликвидностью в банковском секторе достаточно стабильная и закрывать возможные краткосрочные двух-трех дневные разрывы, связанные с налоговыми платежами в конце месяца, ресурсами предлагаемой срочности и стоимости невыгодно для банков.

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ: ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ АУКЦИОНОВ МОЖЕТ СПРОВОЦИРОВАТЬ РОСТ ИНФЛЯЦИИ

НБЖ: Должны ли эти аукционы в перспективе стать источником фондирования банков либо их задача сводится только к сглаживанию временных проблем банков с ликвидностью?

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ: На мой взгляд, аукционы по размещению бюджетных средств, проводимые Минфином, не станут постоянным дополнительным источником фондирования. Они призваны в первую очередь оказывать дополнительную поддержку российским банкам в случае возникновения проблем с ликвидностью. В другие периоды интерес к аукционам из-за высоких ставок будет, видимо, незначительным. Как мне кажется, это правильно: перманентное финансирование Минфином некоторых банков в дальнейшем может привести к возникновению серьезных дополнительных рисков для всей финансовой системы.

v ЛАРИСА МАКАРЕНКО: Увлечение российских банков международными заимствованиями ставит их в определенную зависимость от зарубежного фондирования. Поэтому любые потрясения на мировых рынках могут оказать негативное влияние на наши банки в части сокращения ресурсной базы. В целях снижения зависимости российских банков от международных рынков капитала было бы целесообразно использовать свободные бюджетные средства в качестве альтернативного источника фондирования. Но в этом случае у Минфина должна быть некая система оценки банков с точки зрения их кредитоспособности и возможности эффективно использовать полученные средства. По всей видимости, такой системы пока нет, поэтому задачи аукционов ограничены «сглаживанием временных проблем банков с ликвидностью».

НАДЕЖДА ГРАЧЕВА: Внесение изменений в 236 статью Бюджетного кодекса предполагает стратегический подход, а значит, проведение данных аукционов в кратко-, средне- и долгосрочной перспективе. По мнению Минфина, на данный момент макроэкономические факторы обуславливают необходимость сглаживания временных проблем банков с ликвидностью. Но насколько точна оценка данных проблем? Думаю, в ближайшем будущем система будет расширена, будут введены более короткие депозиты - недельные, и более длинные - до трех месяцев.

ЛАРИСА МАКАРЕНКО: СРЕДСТВА БЮДЖЕТА НУЖНЫ ДЛЯ АЛЬТЕРНАТИВНОГО ФОНДИРОВАНИЯ

ДМИТРИЙ ЕМЕЛИН: Банки готовы работать с ресурсами любой срочности, вопрос, как говорится, цены. Но я думаю, было бы целесообразно размещать средства Минфина на более длительные сроки, чтобы банки имели возможность принимать более активное и широкое участие в кредитовании экономики. У Банка России достаточно инструментов рефинансирования, чтобы закрывать потребности банков в краткосрочной ликвидности. Хотя, безусловно, дополнительные возможности рефинансирования банкам не помешали бы, но при этом ставка должно быть более гуманной.

НБЖ: Нужно ли менять условия проведения аукционов, чтобы в них более активно участвовали банки? Ваши предложения по изменению процентной ставки, срока размещения депозита, порядка проведения аукциона, круга участников аукционов и т.д.

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ: На мой взгляд, имело бы смысл расширить список банков, допущенных к участию в аукционах. Ведь проблемы с ликвидностью возникают скорее у небольших и средних кредитных организаций. Сегодня они не имеют доступа к федеральным ресурсам.

ЛАРИСА МАКАРЕНКО: Безусловно, для того чтобы банкам были интересны аукционы, условия предоставления депозитов в первую очередь должны соответствовать потребностям банков. Если в настоящее время эти потребности в основном сводятся к пополнению ресурсной базы долгосрочными ресурсами, то и предлагаться должны средства соответствующей срочности. Также нет смысла предлагать ресурсы по неконкурентоспособным ставкам.

НАДЕЖДА ГРАЧЕВА: КРУПНЫЕ БАНКИ НЕ ЗАИНТЕРЕСОВАНЫ В АУКЦИОНАХ НА ТАКИХ УСЛОВИЯХ

НАДЕЖДА ГРАЧЕВА: На данный момент считаю целесообразным снижение минимальной ставки размещения бюджетных средств на депозиты до более рыночного уровня, учитывая, например, что Mosprime 1М равен 5,5%. Порядок проведения аукционов вопросов не вызывает. Конечно, он будет дорабатываться на практике. Что касается круга участников, то отбор банков был достаточно серьезным и, думаю, расширять его не имеет смысла.

ДМИТРИЙ ЕМЕЛИН: Предложения, которые сформулированы перед Минфином Ассоциацией российских банков, отражают мнение многих банков. Это увеличение срока размещения бюджетных депозитов, снижение начальной ставки отсечения, а также изменение схемы проведения аукциона с котированием в online режиме и возможностью выставления конкурентных заявок с ограничениями по сумме.

НБЖ: Не приведет ли либерализация условий проведения аукционов к излишней накачке нашей экономики деньгами и росту инфляции?

РОМАН КУЛЬБАЧНЫЙ: Да, сегодня существует вероятность того, что значительная либерализация условий проведения аукционов, снижение ставок и расширение списка допущенных банков может спровоцировать дополнительный рост инфляции.

ЛАРИСА МАКАРЕНКО: Проблема денежного обращения и последствий излишней денежной массы очень многогранна и включает в себя множество аспектов экономики. Тем не менее, если рассматривать аукционы как альтернативный источник фондирования для банков, что фактически означает замещение одних ресурсов другими, то так называемой накачки ликвидностью нашей экономики не произойдет.

НАДЕЖДА ГРАЧЕВА: В механизм размещения средств госбюджета на банковских депозитах встроены внутренние стабилизаторы, но с точки зрения инфляции рискованными инструментами являются также свободные средства госкорпораций, сбережения населения и т.п.

ДМИТРИЙ ЕМЕЛИН: ЗАКРЫВАТЬ РАЗРЫВЫ РЕСУРСАМИ ПРЕДЛАГАЕМОЙ СРОЧНОСТИ И СТОИМОСТИ НЕВЫГОДНО

ДМИТРИЙ ЕМЕЛИН: Такая вероятность, безусловно, существует. Усилия Минфина и Банка России по подавлению инфляции за счет изменения ставки рефинансирования, норм резервирования и повышению курса рубля позволят остановить инфляцию на плановом уровне. Но это приведет к снижению темпов роста инвестиций, промышленного производства и банковской сферы. Противоположная точка зрения подразумевает проведение мер по максимальной поддержке и сохранению достигнутых темпов роста, в том числе за счет увеличения бюджетных расходов и использования государственных институтов развития.