Формулировка «тучные годы миновали, пора затянуть пояса потуже» - не для нашего банковского сектора. Напротив, перспектива его заработка выглядит не так плохо, как предсказывают некоторые эксперты.

Российские кредитные организации практически не пострадали от резких колебаний фондового рынка, поскольку не так много на нем играли. Их основная обязанность - привлечение средств и выдача кредитов. Под влиянием внешних факторов спрэд между ставками депозитов и кредитов уже с начала года продолжил тенденцию к росту, сформировавшуюся в ноябре-декабре минувшего года. Так, если в прошлом году спрэд составлял 2%, то в этом году, уверен, он будет не ниже 4%.

При этом спрос на ссуды остается постоянно высоким. Население и бизнес вынуждены согласиться с высокими уровнем процентных ставок. Объем же привлеченных средств увеличивается не так быстро. А значит, тренд на рост процентных ставок по депозитам имеет шанс укрепиться.

Дополнительным фактором для получения сверхприбыли отечественными банками в 2008 году станет и то, что уровень ставки привлечения на внешних рынках снижается. А когда откроются международные рынки, чего ждать осталось недолго, то «тучные» годы для банков опять вернутся.

Вторым источником заработка для кредитных организаций станет фондовый рынок, с которым они пока общаются крайне осторожно. Здесь результат будет напрямую зависеть от выбранной банками стратегии. Рынок акций можно практически исключить, поскольку это прерогатива инвестиционных компаний и инвестиционных банков. Кроме того, перспектива заработка в данном сегменте выглядит весьма сомнительной. Сильная волатильность, появившаяся вследствие ипотечного кризиса на мировом финансовом рынке, уже принесла за последние полтора месяца убытки в среднем 10% от инвестированных в рынок средств, так что главной задачей для его участников станет необходимость их, как говорится, отбить. Вопрос: где?

Конечно на рынке облигаций. Здесь ситуация будет прямо противоположная. Во-первых, практически сократился разрыв между ставками кредитования и доходностью по обязательствам, что ставит облигации на привилегированное место.

Во-вторых, интерес вызовут новые выпуски долговых бумаг, поскольку эмитенты будут вынуждены давать премию, а по предыдущим выпускам платить комиссии для того, чтобы их оставили на рынке при прохождении оферт.

В-третьих, в целом доходность по долговым обязательствам уже сейчас гораздо выше, чем была год назад. По эмитентам, чье кредитное качество хуже суверенного, но в чьей платежеспособности не стоит сомневаться, она выросла с 8 до 10% годовых. С учетом общемировой тенденции снижения ставок неплохо можно будет заработать на облигациях, номинированных в иностранной валюте.

Рынок облигаций будет поделен на три жестких сегмента: бумаги, входящие в ломбардный список, обязательства эмитентов третьего эшелона, имеющих доходность около 14%, и, так сказать, «несчастные эмитенты». Эта последняя категория состоит из компаний, которые вроде бы нельзя обвинить в каких-то финансовых грехах, но покупать их обязательства никто не хочет. Фаворитами станут облигации эмитентов, входящих в ломбардный список Банка России, что связано с гарантированной возможностью рефинансирования.