На этот вопрос отвечают представители промышленных компаний и кредитных организаций

Группа компаний ПИК

Нужно самим идти на Запад

Евгений Лунеев, вице-президент по экономике и финансам

Проектного финансирования в том виде, в котором оно распространено на Западе, в России сейчас практически не существует. Классическая модель для девелоперских компаний подразумевает привлечение кредита для реализации проекта без гарантий материнской компании. При этом кредит берется с таким расчетом, что погашение будет происходить после завершения строительства и продажи готового объекта или еще дольше за счет поступлений от сдачи здания в аренду. Под проектом, в частности, для нашей компании подразумевается приобретение площадок под строительство стоимостью от $50 млн. Но предложение такого продукта в России весьма ограниченно, потому что банки обычно не имеют достаточно длинных и дешевых пассивов для обеспечения финансирования проектов, длящихся более 5-10 лет. Западные банки весьма неохотно идут в такие проекты из-за определенных юридических рисков, которые они не всегда готовы принимать на столь долгий срок. Например, в большинстве случаев при строительстве объектов российские девелоперские компании не имеют права собственности на землю и заключают договора на ее долгосрочную аренду. Если проект не будет реализован, кредитор не сможет истребовать землю в виде залога.

Тем не менее для небольших компаний, не имеющих доступа к западным рынкам капитала, выходом может быть кредитование в отечественных банках под относительно высокий процент.

Банки же могут перепродать такие кредиты западным коллегам по более низкой ставке, частично приняв на себя риски по ним. Для крупных компаний, готовящих отчетность по международным стандартам и имеющих высококвалифицированный персонал, такая схема неприемлема. Им проще самостоятельно выходить на западные рынки и привлекать финансирование непосредственно от инвесторов, не платя нашим банкам-посредникам за привлечение тех же самых инвесторов.

Компания АТЕС

У наших банков есть преимущества

Виктор Скармохович, член наблюдательного совета

В России даже крупные банки предоставляют своего рода квазипроектное финансирование. В частности, получить заем на семь лет достаточно сложно, максимальный срок - пять лет. При этом за масштабными инвестициями (от 50 млн евро), которые востребованы крупными промышленными предприятиям для обеспечения своего развития, лучше обращаться к иностранным финансовым учреждениям, поскольку немногие отечественные банки могут комфортно работать с такими суммами кредита. Кроме того, деньги в стране все еще остаются дорогими, а с учетом известных изменений на мировых финансовых рынках продолжают расти в цене. Хотя, полагаю, что этот «недостаток» в большей степени является рецидивом развивающегося финансового рынка и со временем будет изжит.

Между тем у отечественных банков есть два очевидных преимущества. Процедура принятия решения о выделении лимита занимает существенно меньшие сроки, а сам процесс кредитования не так сильно формализован, как у их заграничных конкурентов. Также складывается впечатление, что даже рост ставок кредитования реального сектора не заставляет заемщиков отказываться от реализации выбранных проектов, что, безусловно, внушает оптимизм.

Международный Промышленный Банк

Обращайтесь в экспортные агентства

Леонид Романов, начальник отдела кредитования корпоративных клиентов Управления кредитования

При неудовлетворенном спросе на кредитные ресурсы банки в ближайшем будущем не будут готовы снижать ставки и упрощать требования при отборе заемщиков по проектному финансированию. Для этих целей банкам выгодно привлекать средства иностранных кредитных институтов, в том числе с участием экспортных агентств различных стран, поскольку это позволяет осуществлять заимствования для организации связанного финансирования по более низким ставкам и на более длительные сроки. Синдицированное кредитование присутствует на рынке, но, может быть, не так активно, как хотелось бы. На наш взгляд, это связано с незначительным спросом на достаточно крупные займы, которые не в состоянии удовлетворить ряд банков.

Внешпромбанк

Пора создавать банковский пул

Сергей Рязанцев, вице-президент

Львиная доля представленных заемщиками бизнес-планов приходится на финансовое и маркетинговое обоснование проекта. Вопросам же управления, кадрового обеспечения, организационным и прочим аспектам взаимодействия участников посвящено от силы две-три страницы. Между тем реализация инвестиционного проекта предполагает создание новых механизмов управления и взаимодействия. Зачастую они являются новыми для компаний-участников. Неизбежное увеличение объема работы менеджеров может привести к серьезнейшим сложностям уже в ходе реализации программы. И если банк это обнаруживает на этапе принятия решения о финансировании, то он, естественно, отказывает в нем. Для финансирования проектов банки занимают деньги за рубежом по трем причинам: там ресурсы дешевле, ресурсная база длиннее и рынок капиталов более цивилизованный. В России же основные денежные средства накапливаются в Стабилизационном фонде, который не используется на коммерческое кредитование. Теоретически кредитные организации могли бы объединить усилия для предоставления промышленникам синдицированных кредитов, но сделать это им мешает низкое качество предлагаемого заемщиками залога и отсутствие «длинной» собственной ресурсной базы.

Банк Москвы

Занять легко, как финансировать?

Денис Гаевский, управляющий директор Департамента операций на рынке капитала

Не вижу проблемы в том, что средства на проектное финансирование привлекаются за рубежом. Другой вопрос, с помощью какого инструмента финансировать проект. Приведу простой пример: один из наших клиентов для реализации инфраструктурного проекта привлек банковский кредит по двухзначной ставке, а после того как мы «переупаковали» его актив в евробонды (более 8,3 млрд рубл.), ставка купона составила 8,875% годовых. Думаю, что ситуация с фондированием программ может измениться, когда в России появятся крупные инвесторы, тогда серьезные средства можно будет привлечь и на внутреннем рынке. Не соглашусь с тем, что банки не предоставляют компаниям синдицированные займы. Полагаю, что принципиальных проблем с привлечением таких кредитов у российских заемщиков нет.

РУСЬ-БАНК

После кризиса - лучше в России

Юрий Амвросиев, директор департамента международного бизнеса

В России отсутствует рынок синдицированных кредитов. Дело в том, что они предоставляются в случае, если запрашиваемая сумма выходит за рамки нормативов или установленных кредитных линий. Однако в средствах подобных объемов нуждаются только крупные заемщики, которые имеют возможность самостоятельного выхода на рынки капитала. До начала кризиса в США, займы за рубежом были гораздо дешевле и выгоднее по срокам, нежели на российском рынке. Отечественные кредитные организации, которые имеют доступ к долгосрочным дешевым ресурсам, и те, кто специализируется на подобных транзакциях, готовы снизить ставки по проектному финансированию и либерализовать требования при отборе проектов..

Опрос проведен компанией «ИМА-консалтинг»