Замкнутый круг

Сергей Комиссаров, заместитель председателя правления Банка проектного финансирования

На мой взгляд, секьюритизация интересна прежде всего мелким и средним российским банкам, поскольку они больше всего нуждаются в дешевых и долгосрочных ресурсах. Но возможность для таких сложных и объемных сделок сегодня есть преимущественно у крупных банков. Невозможно осуществить секьюритизацию, не имея достаточного портфеля активов, который может быть продан на рынок. Это достаточно дорогое удовольствие, так что продавать $10 млн. не имеет смысла.

Эффект от продажи может ощущаться при объемах не меньше $100-150 млн. Думаю, накопить такие объемы однородных активов на балансе для проведения структурированной сделки могут себе позволить лишь 50 крупнейших банков России. Но они имеют возможность привлекать дешевые средства в большом объеме с помощью других простых инструментов, например синдицированных кредитов или корпоративных еврооблигаций.

Выход - в создании накопителей

Геннадий Суворов, президент ABC Finance

Откуда возникает ограничение в $100 млн.? При любой секьюритизации есть набор фиксированных платежей, которые не зависят от объема сделки. Поэтому он должен быть такой, чтобы расходы не «убили» финансовый смысл всей операции, чтобы она была неубыточной.

Действительно, есть парадокс: крупные банки могут провести такую сделку, но она им не нужна, а мелкие не могут накопить такой объем активов. Ситуация разрешается, когда несколько мелких и средних банков объединяются и накапливают портфель совместно. Это позволяет разорвать замкнутый круг. Мы сейчас работаем над созданием такой финансовой структуры, которая будет служить своеобразным накопителем.

Интересно может быть не только банку

Антон Селивановский, независимый эксперт

Секьюритизацией сегодня интересуются не только банки, но и компании, например телекоммуникационные. Другое дело, что они еще технически не готовы к таким сложным сделкам. Для того чтобы выделить какой-нибудь актив с целью дальнейшей продажи, например накопившуюся задолженность, им нужно его качественно подготовить к сделке. Но они такой проблемой еще и не думали заниматься.

Для нас это целая программа

Людмила Храпченко, директор по структурированию производных инструментов ОАО «Альфа-Банк»

Российские банки в условиях жесткой конкуренцией на рынке кредитования пытаются найти инструмент, который способен сократить стоимость привлечения ресурсов. Кое-кто параллельно еще решает задачу очистки баланса, улучшения нормативов с тем, чтобы расти дальше. Банки, в отличие от производственных предприятий, как наиболее продвинутые в финансовом отношении организации, готовы к таким новаторским решениям, как секьюритизация. Альфа-Банк не исключение. Весной мы успешно завершили секьюритизацию диверсифицированных прав по платежам. Банк выпустил облигации объемом $350 млн., обеспеченные платежными потоками по валютным счетам клиентов. Когда делается секьюритизация, подобная нашей, очистки баланса не происходит, потому что речь идет о будущих денежных потоках. Но для нас основной смысл сделки состоял в том, что с помощью этого инструмента мы привлекли более дешевые деньги и в том объеме, который нам был необходим. Поскольку наша секьюритизация существует как целая программа, мы планируем продолжить выпуск обеспеченных бумаг.

Надо считать

Владимир Голубков, первый заместитель председателя правления РОСБАНКа

Мы были одними из первых российских банков, кто осуществил секьюритизацию. В 2004 г. РОСБАНК выпустил облигации в объеме $300 млн., обеспеченные будущими потоками по кредитным картам. И сегодня мы регулярно получаем предложения от инвесторов на наш хорошо структурированный портфель автокредитов. Но сегодня у нас нет необходимости в принятии каких-то срочных решений по этому поводу. Дело в том, что при проведении секьюритизации банк теряет какую-то часть доходности, иначе бы люди не покупали портфель. Поэтому, если у банка есть возможность привлекать более дешевые средства с помощью других инструментов, необязательно проводить секьюритизацию. Одним словом, надо считать.