В России уже прошли первые структурированные сделки с потребительскими, авто- и ипотечными кредитами, лизинговыми платежами, входящими банковскими клиентскими платежами (Diversified Payment Rights). Мы видим, что, с одной стороны, ряд банков вслед за лидерами начинают секьюритизировать такие же активы, а с другой - хотят секьюритизировать новые виды активов, как, например, торговую дебиторскую задолженность, поступления по кредитным картам, будущие потоки. То есть интерес к этому финансовому инструменту растет постоянно. Думаю, до конца года будет закрыто еще порядка пяти частных и публичных сделок.

Но я не стал бы утверждать, что секьюритизация станет необходимостью для многих банков. Для ряда банков может оказаться проблемой эффективное размещение денежных средств, полученных в результате сделки. Например, если продан кредитный портфель и получено $100 млн., у банка появляется задача их эффективно разместить. Не для всякого портфеля это можно быстро сделать.

Впрочем, нет никаких сомнений, что рынок структурированных сделок будет очень активно развиваться. Правда, пока в основном на зарубежных площадках. По целому ряду причин. Прежде всего, на Западе сегодня можно получить более дешевые деньги. Кроме того, зарубежный рынок способен поглотить куда большие объемы, чем российский. В таких сделках на Западе хорошо проработана инфраструктура. Для проведения внутренних сделок, я бы сказал, отсутствует достаточно хорошая правовая база и инфраструктура. В конце 2003 г. в России был принят Закон «Об ипотечных ценных бумагах», который, помимо прочего, должен был способствовать развитию внутреннего рынка секьюритизации. Прошло три года, но ни одной сделки в России так и не было совершено.

А первая ипотечная сделка, которую осуществил Внешторгбанк, была реализована за границей. Я полагаю, что в какой-то степени этот закон, наоборот, затруднил выход некоторых российских банков на этот рынок.

Сейчас ведется работа по дальнейшему изменению законодательства. И это очень важно для российского рынка. Ведь секьюритизированные ипотечные бумаги и создавались как низкорисковый инструмент для того, чтобы в них могли вкладывать свободные средства как государственные, так и негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды. Это главный потенциальный инвестор рынка секьюритизации.

Следует отметить, что банк, который планирует совершить сделку по секьюритизации, должен понимать, что она заставит его жить поновому. Ему предстоит сложная работа, которая зачастую требует серьезных внутренних изменений. Приведу пример. На начальном этапе сделки производится детальный анализ стандартной документации - договоров, на основе которых банк формирует свой портфель. Их изучают, чтобы понять, можно ли их продавать и каковы особенности продажи. У некоторых банков такая документация не очень хорошо подготовлена для секьюритизации, требует внесения изменений либо исключения части портфеля из сделки как непригодной. Это очень важная часть подготовительной работы, и для банков она в любом случае очень полезна. Потому что, даже если секьюритизация сейчас не пойдет или состоится позже, у них уже будет создан шаблон стандартного договора, который соответствует требованиям секьюритизации. По этому стандарту они могут выдавать новые кредиты. И потом, после выпуска ценных бумаг жизнь не заканчивается. Обслуживание данной сделки в банке продолжается.

Поэтому, хотелось бы дать совет: обратите внимание на качество своей стандартной кредитной документации на предмет ее дальнейшей секьюритизации. Если даже банк собирается делать это через годдва, хорошо бы уже сегодня начать менять документацию, чтобы она соответствовала требованиям, которые предъявляются в сделках по секьюритизации, и начинать создавать «портфель» с новой документацией.