В Чикаго фьючерсные торги на курс рубля начались почти 10 лет назад и не прекращались даже в момент дефолта российской экономики. 28 августа 1998 г. Чикагская биржа выпустила специальную директиву для местных торговцев, как рассчитывать курс рубля в условиях его неуправляемого обвала. На протяжении десятилетия фьючерсные котировки в Чикаго неизменно свидетельствовали о том, что американцы не ожидают номинального укрепления российской национальной валюты. И вот наступил «великий перелом», по иронии судьбы также пришедшийся на 28 августа.

Не отстали от заокеанских и российские площадки, на которых организовано обращение валютных фьючерсов. В большей степени это относится к ММВБ. С начала сентября резко выросли открытые позиции российских банков по фьючерсным контрактам, а цены на рынке также стали свидетельствовать о неизбежности номинального укрепления курса рубля в 2007 г. Вполне вероятно, что десятка банков, которая сегодня доминирует на срочном рынке ММВБ, имеет шанс надолго закрепить за собой выгодные позиции в игре на повышение курса рубля.

Собственно, многие фундаментальные показатели также указывают на то, что спрос мирового рынка на рубли резко растет. Так, чистый приток капитала в Россию на конец августа составил $15,7 млрд, по итогам года он составит минимум $15-20 млрд, считает первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев. Он подчеркнул, что существенный приток капитала связан в том числе с отменой с 1 июля ограничений на проведение капитальных операций. По его словам, это, в частности, привело к тому, что в России появились долгосрочные инвесторы: пенсионные фонды, инвестиционные банки.

Спрос на рубли усиливается и внутри нашей страны. Продолжается процесс дедолларизации. По словам Улюкаева, объем долларовых активов населения за полгода сократился почти в 3 раза.

В ближайшие годы рубль удастся сделать понастоящему востребованной свободно конвертируемой валютой, синхронизировав этот процесс со вступлением России в ВТО, заявил вицепремьер РФ Александр Жуков. «Сейчас все остававшиеся ограничения для этого отменены, формально рубль уже является свободно конвертируемой валютой, но нужно многое сделать для того, чтобы он стал реально востребованным», - подчеркивает Жуков.

 Впрочем, справедливости ради следует отметить, что не все крупные банки, работающие в России, разделяют радужные взгляды ряда своих коллег на перспективы курса рубля. Это отмечают в своем специальном обзоре и аналитики «Интерфакс-ЦЭА».

В течение последнего года отечественный денежнокредитный рынок несколько раз попадал в водоворот глобальных потоков. При этом рынок с успехом пережил все периоды оттока капитала и сейчас находится в достаточно стабильном состоянии, чему в немалой степени способствует благоприятная конъюнктура мировых товарных рынков. Однако случись конъюнктуре поменяться - и приток валюты в страны так же быстро сменится оттоком. Что тогда делать банкам с рублевыми фьючерсными контактами, заключенными в расчете на рост национальной валюты?

Кроме того, аналитиков немного смущает то молчание, с каким мировые рынки встретили новость о полной конвертации курса рубля. Напомним, что Банк России с 1 июля 2006 г. отменил требования о резервировании, а также об обязательном использовании специальных счетов при проведении отдельных видов валютных операций, начав тем самым путь к обеспечению полной конвертируемости российского рубля. По своему назначению свободная конвертируемость национальной валюты должна привести к увеличению инвестиций в российские активы, однако процесс этот очень долгий и непростой.

Но значительных изменений на внутренних финансовых рынках пока не происходит. Для полной конвертируемости рубля все еще существует несколько препятствий. Главное из них - крайне низкая востребованность нашей отечественной валюты нефинансовым сектором мировой экономики (производством и сферой услуг, а не только банками и биржами). Для того чтобы исправить ситуацию и усилить интерес к рублю за пределами России, необходимо расширение торгово-экономических связей. В частности, за счет вступления страны в ВТО.

Ряд финансистов усматривает в игре мировых рынков на укрепление рубля чуть ли не финансовую диверсию против экономики России. По их мнению, получается «обратный дефолт»: спекулятивное укрепление курса рубля ослабляет позиции российских компаний на мировом рынке, подрывает основу бюджета страны и снижает ее конкурентоспособность. В краткосрочной перспективе игра на укрепление рубля может принести прибыль, но в среднесрочнойможет оказаться провальной с точки зрения системного сбоя национальной экономики, считают они.