Запрос в обществе на прогноз развития экономики России в 2023 году остаётся беспрецедентно высоким. Национальный банковский журнал публикует статью Александра ШИРОВА, д.э.н., члена-корреспондента РАН, Директора Института народнохозяйственного прогнозирования РАН. В начале марта он сделал доклад на очередном совместном заседании Научно-консультативного совета ООН РАН по правовым, психологическим и социально-экономическим проблемам общества и НИИ Доверия, Достоинства и Права, которое проходит в формате «Рабочего завтрака у Тосуняна». На его основе он подготовил эксклюзивный материал для нашего издания.

В начале 2023 года в экспертном сообществе возникла дискуссия по поводу возможности достижения позитивной экономической динамики уже в текущем году. Причём эта дискуссия была инициирована публикацией прогнозных оценок Международного валютного фонда (МВФ). Этот прогноз, в котором рост российской экономики оценивается в 0,3%, привёл к новому этапу переоценки перспектив её развития. Вопрос о возможности позитивной экономической динамики в 2023 г. действительно серьёзный, потому что от ответа на него во многом будет зависеть фокус проводимой экономической политики: меры политики для экономики, находящейся на траектории роста, будут отличаться от того, что нужно делать в условиях продолжающегося спада экономической активности.

Определение реального состояния российской экономики требует достаточно глубокого анализа целого спектра факторов, оказывающих непосредственное влияние на складывающуюся ситуацию.

Прежде всего нужно обратить внимание на ситуацию в мировой экономике. Несмотря на ряд произошедших событий, российская экономика продолжает достаточно сильно зависеть от того, что происходит в мире.

Тут можно отметить две ключевые тенденции. Одна для России, безусловно, позитивная. Она состоит в том, что за последние 30 лет мировая экономика сильно изменилась: в  ней сформировались  разнонаправленные потоки товаров, капитала, других экономических взаимодействий, где развитые страны играют важную, но уже не решающую роль. С этим среди прочего связана достаточно низкая эффективность тех санкций, которые были наложены на нашу экономику.

Из этого мы можем сделать вывод о том, что сохраняется большая часть мировой экономики, которая заинтересована в том, чтобы иметь с Россией нормальные торгово-экономические отношения. Этот фактор поддерживает спрос на товары российского экспорта и даёт возможность обеспечивать нашу экономику необходимыми объёмами импорта.

Вторая ключевая тенденция связана с тем, что в последние годы сформировалась устойчивая тенденция затухания процессов перманентной глобализации, в результате чего сформировались фундаментальные условия для постепенного снижения потенциальных темпов роста мировой экономики при одновременном отставании от них темпов роста мировой торговли.

Начиная с весны 2022 года, закончился активный период постковидного восстановления мировой экономики, характеризовавшийся замедлением роста мировых цен на большинство товарных рынков, кроме того, стагнацией мирового экспорта. Фактор неустойчивого роста мировой экономики, финансовой нестабильности следует рассматривать как негативный по отношению к потенциалу восстановления объёмов российского экспорта в среднесрочной перспективе.

Если проанализировать итоги развития российской экономики в прошлом году, то следует обратить самое пристальное внимание на инвестиции. Валовое накопление основного капитала в 2022 г. выросло на 5,2% или в номинальном объёме на 5,3 трлн руб., достигнув почти 32 трлн руб. Очевидно, что объяснить такой результат исключительно ростом оборонных расходов невозможно (как известно, статистика в соответствии с методологией СНС-2008 относит вооружения и военную технику длительного использования к инвестициям).

На это повлияли и другие факторы. Прежде всего, это увеличение объёмов строительно-монтажных работ в рамках крупных инвестиционных проектов, которые реализуются с участием государства, а также крупных публичных компаний с государственным участием. Манёвр в пользу строительно-монтажных работ в условиях ограничений на закупку машин и оборудования в решающей степени позволил обеспечить значимый позитивный вклад инвестиций в экономическую динамику в 2022 г. На этом фоне отмечалась негативная динамика инвестиций в секторе малого и среднего бизнеса. По-видимому, по мере дооценки Росстатом инвестиций этого сектора, итоговый рост инвестиций уменьшится, но качественный вклад инвестиций в сокращение спада сохранится.

Таким образом, пожалуй, впервые в современной российской истории мы стали свидетелями того, как государство пыталось реализовывать контрциклическую политику через активное использование инвестиционного канала воздействия на экономику. Это существенная особенность кризиса 2022 г.

Другой важный фактор развития ситуации в прошлом году – это сокращение запасов.  Ограничения на закупку импортной продукции, трудности с оплатой товаров и услуг, а также общее снижение уровня экономической активности привели к тому, что запасы материальных ресурсов у производителей, потребителей и в торговле сократились очень существенно. Влияние этого фактора было настолько значимым, что, несмотря на рост инвестиций, итоговая динамика валового накопления (инвестиции плюс запасы) сократилась на 3,2%, а общее сокращение запасов превысило 2 трлн руб. В этой связи необходимо отметить, что без оперативного решения наиболее острых логистических и финансовых проблем, а также запуска восстановления потоков импорта, итоговый спад производства и ВВП мог бы оказаться куда как более серьёзным.

В части формирования потоков внешней торговли 2022 г. характеризовался активным увеличением положительного сальдо в первой половине года и активным восстановлением импорта во второй. В результате этих тенденций чистый экспорт товаров и услуг составил 332 млрд долл. США. И несмотря на такой существенный рост притока валютной выручки, вклад внешней торговли в экономическую динамику оказался околонулевым. Сложившаяся ситуация может рассматриваться как уникальная для постсоветской истории, так как по нашим предварительным оценкам падение физических объёмов экспорта товаров и услуг в 2022 г. превысило снижение импорта.

Таким образом и сформировалась та динамика ВВП, которую опубликовал Росстат. Итоговый спад экономики составил 2,1%, что было существенно лучше ожиданий практически всех аналитиков. Этот результат, с одной стороны, определялся ростом инвестиций, а с другой стороны, весьма ограниченным снижением потребительского спроса. Если бы снижение физических объёмов экспорта было бы не столь сильным, то итоговые результаты по экономике могли быть даже лучше (Рисунок 1).

Столь подробное описание ситуации в 2022 г. необходимо для лучшего понимания положения, в котором находится российская экономика в 2023 г. Прежде всего нужно констатировать, что негативный импульс, сформированный в результате влияния санкций на российскую экономику, не утратил своего значения. Да, российские население, бизнес и государство продемонстрировали выдающиеся способности к адаптации к самым жёстким внешним вызовам, но их масштаб таков, что он будет оказывать негативное воздействие на экономическую динамику в течение длительного периода времени.

В то же время нельзя не отметить, что большая часть мировой экономики в санкционном давлении на Россию участвовать не хочет. Это способствует тому, что любые санкции могут быть обойдены, но этот процесс связан с дополнительными издержками, которые несёт российская экономика. Они негативно влияют на эффективность производства, снижают конкурентоспособность российской продукции, способствуют сохранению высокого инфляционного фона.

При этом следует выделить ряд важных факторов, которые будут оказывать влияние на развитие российской экономики в среднесрочной перспективе.

Во-первых, важнейшей тенденцией 2023 г. становится постепенная нормализация платёжного баланса, связанная с сокращением стоимостных объёмов экспорта и активным восстановлением импорта. Снижение параметров внешнеэкономического сальдо при прочих равных условиях сужает возможности манёвра ресурсами для российской экономики. Негативная значимость этого фактора может возрасти при ужесточении санкционного режима.

Во-вторых, рост дефицита бюджета на фоне сокращения контрциклической функции государственных расходов. Бюджетный импульс во второй половине 2022 г. оказал серьёзную поддержку экономике, но невозможно бесконечно наращивать государственные расходы. В 2023 г. дефицит бюджета составит порядка 5 трлн рублей, это около 3% ВВП. С точки зрения финансовой стабильности, этот уровень дефицита составляет определённый предел. Эти средства должны каким-то образом компенсировать негативные тенденции в инвестиционном комплексе. Таким образом, дефицит начинает играть роль бюджета развития.

В-третьих, негативная динамика инвестиций в частном секторе. С учётом их значительного роста в 2022 г. и сохранения всех ограничений по закупкам импортного оборудования, строительству жилья, наращиванию бюджетных инвестиционных расходов возникают риски отрицательной инвестиционной динамики в 2023 г. Прежде всего риску подвергается инвестиционная активность частного бизнеса, что требует от государства соответствующих мер поддержки.

На этом можно подвести черту под описанием ключевых негативных факторов и перейти к тем тенденциям, которые будут поддерживать отечественную экономику.

Важное значение будет иметь поведение населения. Реальные располагаемые доходы в 2022 г. снизились, но потребление упало гораздо сильнее, чем доходы. Такая ситуация обычно приводит к формированию отложенного спроса, причём не во всём населении, а, скорее, в верхних доходных группах. Если вспомнить ситуацию 2020-2021 года, то отложенный спрос обеспечил увеличение потребления домашних хозяйств на 10%, что в наибольшей степени определило рост ВВП на 5,6%. В текущих условиях спрос населения при условии стабилизации цен и доходов также может оказать сильную поддержку для всей экономики.

Идёт активная балансировка спроса и предложения. Анализ поведения бизнеса говорит в пользу того, что он постепенно перестроился на новые ценовые уровни, изменившиеся логистические цепочки и т.д. Значит, формируется потенциал для наращивания объёмов производства и восстановления запасов. В поддержку этого тезиса говорит динамика восстановления спроса на импортную продукцию промежуточного назначения.

Происходит устойчивая стабилизация цен. Потенциально инфляция по итогам 2023 г. может зафиксироваться вокруг уровня в 5%. При этом главным фактором торможения ценовой динамики выступает зажатый потребительский инвестиционный спрос. Это не очень хорошо, но выступает важным стабилизирующим цены фактором.

Что же в итоге? Пока поддерживающих факторов недостаточно для того, чтобы сформировать позитивную динамику ВВП в 2023 г. Тем не менее уже во втором полугодии можно будет ожидать выход на положительную экономическую динамику. Проблема состоит в том, что в рамках инерционного сценария в 2024–2025 гг. не формируется устойчивой экономической динамики, а темпы роста составляют менее 2% в год.

Почему же так происходит? Прежде всего потому, что имеющегося потенциала роста потребления населения и инвестиций недостаточно для формирования более высокой экономической динамики в условиях бюджетных ограничений и естественного снижения позитивного вклада государственных расходов в экономическую динамику. Складывается определённый порочный круг, в котором каждый из экономических агентов (население, бизнес и государство) по тем или иным причинам не может формировать приемлемый уровень доходов, что снижает общий потенциал роста экономики. На это накладываются и санкционные ограничения, которые негативно влияют на внешнюю торговлю.

Что может разорвать этот круг? Таким фактором может выступать ситуация с заёмными средствами.
Сейчас накопление основного капитала лишь менее чем на 7% финансируются за счёт кредитов. Проблема состоит в том, что если мы хотим более высоких темпов экономического роста, то мы должны иметь бóльшую долю заёмных средств.

Если в 2022 г. бюджетная политика в наибольшей степени определяла параметры экономического развития, то сейчас, по мере того, как бюджетный фактор постепенно исчерпывает своё влияние на рост экономики, увеличивается значимость денежно-кредитной политики, механизмов кредитования. Инструменты регулярной денежно-кредитной политики вряд ли дадут быстрый эффект, поэтому в переходный период необходимо наращивать усилия в части использования механизмов многоканальности финансовой системы. Эти механизмы хорошо известны: ВЭБ.РФ, Россельхозбанк, ВРП и т. д.

При формировании инвестиционной динамики важно обращать внимание на её качественные характеристики (Рисунок 2).

Например, после первой волны санкций в 2014 г. доля машин и оборудования в структуре инвестиций провалилась примерно на 10 п.п. (было около 40%, стало около 30%). Весь период с 2015 по 2021 год шло восстановление нормальной технологической структуры инвестиций. Понятно, что снижение доли машин и оборудования в структуре инвестиций не способствует повышению производственного потенциала экономики. Поэтому недостаточно просто потратить больше инвестиционных ресурсов, необходимо чтобы наряду с прямым вкладом в ВВП повышалась эффективность производства и увеличивалась качественная компонента экономического роста.

И, наконец, важным фактором формирования экономической динамики являются параметры курса рубля. Девальвация рубля в периоды кризисов сильно поддерживала нашу экономику. Существует мнение, что и в текущих условиях ослабление курса может привести к значительным позитивным эффектам. Однако нужно учитывать, что условия, в которых функционирует российская экономика, сильно изменились. По нашим оценкам ослабление курса рубля до диапазона 90-100 руб./долл. с уровней 60-70 руб./долл. приводит к некоторым позитивным эффектам на ВВП, но он уже очень незначительный, порядка 0,2 пункта, при такой достаточно серьёзной девальвации. Но одновременно с этим происходит существенное снижение потребления домашних хозяйств (порядка 1,5 п.п.), сокращение инвестиций частного сектора примерно на 1 п.п. Возникает ситуация, при которой, с одной стороны, доходы консолидированного бюджета за счёт девальвации растут, но в общем ситуация радикальным образом не меняется. Девальвационная премия, которую получал бюджет и российская экономика в условиях ограничений по внешнеэкономическим операциям уже не формируется в прежних объёмах.

Очень важной для дальнейшего развития ситуации будет динамика российской экономики во 2-ом и 3-ем квартале 2023 г. Если в этот период сформируется устойчивая позитивная динамика внутреннего спроса, то в условиях роста доходов бизнеса, государства и населения возникнут условия для повышения эффективности экономической политики.

Поэтому борьба за достижение позитивной экономической динамики в 2023 г. имеет не только статистический, но и вполне практический смысл, это борьба за более выгодные стартовые позиции для начала активной стадии структурной перестройки российской экономики.

Материал также опубликован в печатной версии Национального Банковского Журнала (март 2023)