По формальным признакам российские экономические макро-показатели сейчас действительно хороши, но свидетельствует ли их динамика о защищенности экономики от негативных воздействий мировой турбулентности? По мнению главного экономиста «Альфа-банка» Натальи Орловой, «Россия слабо связана с нынешним состоянием мировых финансов, так как обладает недостаточно развитым финансовым сектором. Если бы в России отношение активов к ВВП было на уровне 100 или 200%, если бы у нас были гораздо более диверсифицированные рынки, если бы компании финансировали инвестиции не за счет своих собственных средств, а за счет заемных (и рыночными способами), то и зависимость экономики от мирового кризиса была бы гораздо больше. Но пока эта зависимость настолько невелика, что наша экономика не может оказаться в долговой ловушке, и массовые продажи активов или замедление экономики не начнутся. Если мы посмотрим на долговые индикаторы, то увидим, что объем корпоративного внешнего долга равен 32% ВВП. Это средний показатель, который свидетельствует о том, что российская экономика растет в основном благодаря тем экспортным доходам, которые она получает в условиях благоприятной внешней конъюнктуры. Мы просто тратим нефтяные доходы, и даже при наличии Стабфонда РФ значительная часть экспортных денег доходит до экономики. Например, доходы от экспорта металлургии напрямую идут в экономику, а не стерилизуются, а ведь цены на металлы тоже очень высоки. Эти средства мы успешно используем для финансирования потребления. Мы не ждем существенного замедления ВВП, даже если мировая экономика замедлится. Но есть структурный риск – сколь долго Россия сможет сохранять положительную макроэкономическую динамику? Это целиком зависит от цен на нефть, и как только ценовой тренд развернется, внутренних источников для поддержания роста не будет. Сейчас главный вопрос: есть ли в России возможности для инвестирования вне нефтегазового сектора? Ведь зависимость от него не только предопределяет зависимость экономических циклов от нефтяных цен, проблема в том, что кроме этого сектора нет сегментов, куда можно инвестировать. Это касается фондового рынка – у нас по-прежнему высока доля нефтегазового сектора в капитализации рынка акций. Это касается прямых иностранных инвестиций, из которых больше половины идет в нефтегазовый сектор. Инвесторы предпочитают находиться в активах экономики, которая структурно стабильна. Но они редко покупают прошлые успехи – они хотят покупать будущие успехи. А по поводу будущих успехов самый главный вопрос – какова экономическая программа правительства, что планируется делать? Инвесторы хотят видеть экономическую программу, которая будет нацелена на улучшение структуры экономики. Пока ее нет», сообщает OPEC.RU.