Золото… Его можно характеризовать как угодно в зависимости от того, насколько ярко вспыхивают глаза при его упоминании. Самое же хладнокровное его рыночное определение – идеальный страховочный актив. Соответственно, в кризис, тем более такой исключительный, как разворачивающийся на наших глазах, рынок золота вызывает особый интерес. Цена золота, спрос на него – это «градусник» мировой экономики. Что на градуснике?

Если относиться к рынку золота как к чему-то единому, то происходящее на нем может вызвать сомнения в том, что это именно «градусник» экономики в целом. По отчету Всемирного совета по золоту, опубликованному в самом конце октября 2020 года, спрос на золото на фоне пандемии не растет, а, наоборот, падает. В третьем квартале 2020 года спрос на золото в годовом измерении упал на 19%, это худший квартальный показатель с 2009 года.

Однако все становится на свои места, если отделить ювелирное золото от инвестиционного. Ювелирный сектор действительно переживает трудные времена в связи с общим вирусным экономическим кризисом, сказывается и падение доходов при росте цены на золото. Но почему же растет цена? Если в середине марта 2020 года оно торговалось ниже $1500 за тройскую унцию, то к уже концу июля стоимость золота установила очередной мировой рекорд, превысив $1920.

Все дело в инвестиционном спросе на золото. Он как раз растет, что и отмечает Всемирный совет по золоту: рост этой разновидности спроса в том же третьем квартале 2020 года составил «более 20%». Во всем мире инвесторы купили 222,1 тонны золотых слитков и монет (+49% год к году), наибольший рост произошел на западных рынках, в Китае и Турции.

Дополнительно инвесторы приобрели 272,5 тонны золота через обеспеченные золотом биржевые фонды (ETF). С начала года золотые ETF увеличили свои активы более чем на 1 тыс. тонн, и сейчас их резервы составляют рекордные 3,88 тыс. тонн. Так в отчете. Но есть данные посвежее: в середине ноября происходит резкое сокращение ETF. Опять с «градусником» что-то не то?

Как раз наоборот. Просто «градусник» живо реагирует на все, что влияет на возможные перспективы кризиса. Рост спроса на инвестиционное золото, как и на обеспеченные золотом биржевые активы, из отчета Всемирного совета по золоту – это закономерная реакция рынка на нарастающую волну кризиса. А падение биржевого спроса – не менее закономерная реакция на появившуюся информацию об эффективности вакцины от COVID-19 американской компании Moderna, это подтверждают ставшие известными промежуточные итоги третьей фазы испытания вакцины.

Так что «градусник» исправен. Он, кстати, подтверждает: ситуация с добычей золота и с проводимой политикой на рынке золота в России соответствует требованиям борьбы с кризисом. «Россия в 2019 году обогнала Австралию по объемам производства золота, оно уже превышает 360 тонн, и, по нашим ожиданиям, в 2020 году оно будет еще больше»,– заявил в конце ноября руководитель глобального управления операций на товарно-сырьевых рынках «ВТБ Капитал» Атанас Джумалиев. Стоит напомнить, что на «ВТБ Капитал» приходится почти 30% операций с золотом на российском рынке. Другими словами, хотя бы на рынке золота Россия встретила коронный кризис во всеоружии, «золотых патронов» для борьбы с ним хватит, тем более что производство золота продолжает расти.

По данным Союза золотопромышленников России, отечественным компаниям удалось в начале 2020 года увеличить добычу золота на 5% по сравнению с аналогичными показателями прошлого года. Это достаточно убедительный показатель. Так как, по имеющимся прогнозам, рост добычи золота в мире в 2020 году продолжится, но заметно более низкими темпами по сравнению с 2019 годом. Спрос же на золотые инвестиционные продукты останется повышенным, хотя спрос на золотые ETF может и не достичь экстраординарных уровней, которые были ранее в этом году, считает директор по взаимодействию с рынками Всемирного совета по золоту Джон Маллиган.

С ростом добычи золота в России, растет и доля этого металла в международных резервах Банка России. На 29 ноября 2019 г. все международные резервы под управлением ЦБ составили $542,0 млрд, увеличившись на 15,7% относительно начала года. Выросли как валютные запасы, так и золото. Резервы в золоте составили $105,9 млрд или 19,5% от объема всех резервов России. Относительно 1 января 2019 г. рост составил 21,9%. Валютные запасы за тот же период приросли на 14,3% до уровня $436,1 млрд. Так что доля золота в резервах ЦБ растет опережающими темпами.

К 1 марта 2020 года доля золота в международных резервах ЦБ достигла 21% (почти $120 млрд в денежном выражении). И с 1 апреля 2020 года ЦБ объявил даже мораторий на покупку золота в свои резервы. Главных мотивов у этого решения три. Во-первых, доля золота в запасах ЦБ уже заметно превышает соответствующую долю у других центробанков и регуляторов. Во-вторых, ЦБ, вероятно, счел, что не следует еще больше разогревать рынок золота и цены на благородный металл. В-третьих, мораторий открыл российским золотодобытчикам возможности расширить экспорт. По данным Российской государственной пробирной палаты, уже за прошлый год экспорт золота в слитках из России вырос в 8 (!) раз – до более 116 тонн против 13,9 тонны в 2018 году. В 2020 году российские золотодобытчики получили возможность укрепить свои позиции на мировом рынке. Рыночная ситуация этому благоприятствует.

Старый анекдот можно перефразировать. Стук в дверь, хозяин открывает, видит коронавирус (вместо фигуры в кожанке и с мандатом в руке) и быстро разворачивается: «Сара, золотце, это к тебе!».

Текст: Николай Вардуль

Материал также опубликован в печатной версии Национального банковского журнала (Ноябрь 2020).