2021-й год наверняка войдёт в историю отечественной банковской отрасли благодаря двум знаковым событиям. Во-первых, по оценке Центробанка, в прошлом году банки заработали рекордную прибыль – около 2,5 трлн рублей. Никогда ранее доходы российских кредитных организаций не были столь внушительными.

Во-вторых, в уходящем году произошёл разворот в денежно-кредитной политике ЦБ. В течение 2019 и 2020 годов ключевая ставка постепенно снижалась с 7,75% до 4,25%, исторического минимума для этого показателя. Но в марте 2021 года длительный цикл снижения закончился. Из-за разгона потребительских цен регулятор «расчехлил» свое главное оружие. 17 декабря совет директоров ЦБ в седьмой раз подряд в этом году повысил ставку на 1 процентный пункт, до 8,5% годовых. Таким образом, ключевой индикатор в 2021 году увеличился почти в два раза.

Но резкое повышение ключевой ставки ЦБ не избавит Россию от инфляции, цены и дальше будут расти. Очевидно, что многие производители товаров не захотят брать подорожавшие кредиты, а просто повысят цены на продукцию или услуги. На всех административной «удавки» точно не хватит. Зато создаётся классическая спираль стагфляции: производство всё время падает, зато растут безработица и цены в магазинах. При этом чем решительнее регулятор поднимает ставку, тем выше инфляционные ожидания у предпринимателей и рядовых граждан.

Глядя на страсть и настырность, с которой Банк России борется с инфляцией, вспоминаешь хитроумного идальго Дон Кихота Ламанчского из одноимённого романа Мигеля де Сервантеса. Эта романтичная и искренняя натура свято верила историям о доблестных рыцарях, описанных поэтами, и не жалела сил и времени на борьбу с ветряными мельницами. Похоже, наш ЦБ так же свято верит рецептам, написанным МВФ, и упорно повышает ключевую ставку. Беда только в том, что эти рецепты на сей раз не помогут.

Расчёты авторитетных отечественных макроэкономистов показывают, что, по разным оценкам, от 50% до 70% ускорения инфляции в России с конца 2020 года было связано исключительно с внешними факторами. В частности, по данным Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (ФАО), мировые цены на продовольствие выросли за год на 31% и достигли максимума за семь лет. И дело не только в плохих урожаях.

Масштабные сбои произошли в глобальных цепочках поставок. К примеру, только в октябре 2021 года автомобильные грузоперевозки между РФ и Европой подорожали на 10–30%. Из ЕС к нам поступают в основном продукты питания. Ещё дороже стала логистика из Китая, откуда к нам везут бытовую технику, одежду и обувь. К лету с начала года стоимость морских перевозок из Китая выросла на 50%. Осенью зафиксирован очередной взлёт транспортных тарифов из КНР.

Резкая «перезагрузка» национальных экономик, забуксовавших из-за пандемии, также спровоцировала взлёт цен на сырьё. Так, за год сталь выросла в цене на 70%, коксующийся уголь – на 74,5%, природный газ – на 57,5%, нефть – на 34,5%. В разы подорожали нерудные материалы и древесина. На фоне дефицита все эти затраты были переложены на конечного потребителя. В результате – во всём мире зафиксирована беспрецедентная инфляция.

К примеру, в США, стране с крупнейшей экономикой, в конце минувшей осени инфляция оказалась на рекордном за последние 30 лет уровне – 6,2% (при целевом показателе в 2%).

Поэтому, как ни старался бы обуздать скачок цен Банк России, он вряд ли получит медаль «За победу над инфляцией». От ключевой ставки зависит стоимость денег, но, как оказалось, не рост потребительских цен в стране.

Ключевой вопрос следующего года – насколько долго регулятор готов поддерживать ультражёсткую по мировым меркам монетарную политику, преимущественно в воспитательных целях? От этого зависит не только «здоровье» российской финансовой системы, но и конкурентноспособность отечественной экономики.

В заключении хочу поздравить вас, дорогие читатели, с Новым годом! Пусть 2022-й принесёт вам процветание и благополучие. И пусть ему в этом не помешает даже высокая инфляция.

Приятного чтения!

С уважением, шеф-редактор
Сергей Артёмов