Российский фондовый рынок обладает значительным потенциалом роста даже без участия западного капитала, однако для его полной реализации необходимо развитие институциональной среды. К такому выводу пришли Школа финансов НИУ ВШЭ и банк ВТБ по итогам совместного исследования, в котором участвовали 114 топ-менеджеров крупнейших компаний из 12 ключевых отраслей.

Более 60% респондентов уверены, что рынок способен расти без притока западных инвестиций, а половина опрошенных оптимистично оценивает его перспективы. При этом основными сдерживающими факторами руководители называют неопределённость правоприменительной практики и сохраняющиеся геополитические риски. Около 70% директоров, признающих потенциал рынка, подчёркивают, что для его раскрытия необходимо улучшение делового климата и усиление защиты прав инвесторов. Любые проявления правовой неопределённости ведут к завышенным риск-премиям в оценке активов, что напрямую снижает капитализацию компаний.

Респонденты отмечают, что институциональные факторы — предсказуемость регулирования и защита прав собственности — важнее географического происхождения капитала. При оценке текущей работоспособности публичного рынка мнения руководителей разделились почти поровну. Наибольший скепсис наблюдается в машиностроении и ИТ-секторе, тогда как сторонники активного управления стоимостью компаний преобладают в металлургии, нефтегазовом секторе, строительстве, химической промышленности и электроэнергетике — отраслях с наибольшим опытом публичных размещений.

Отдельное внимание в исследовании уделено стратегиям обратного выкупа акций. Среди респондентов, сдержанно оценивающих перспективы рынка, половина считает целесообразным выкуп акций на баланс компании, а вторая половина — на уровне мажоритарных акционеров, вплоть до делистинга, что отражает различия в корпоративных подходах.

Как отметил научный руководитель НИУ ВШЭ Ярослав Кузьминов, исследование подтверждает «антихрупкость» российского рынка — его способность не только сохранять функции в период шоков, но и развиваться. По его словам, для реализации потенциала необходимо укреплять институты корпоративного управления и защиту прав инвесторов, а эмитентам — демонстрировать стратегии, нацеленные на долгосрочный рост стоимости.

Член правления ВТБ Виталий Сергейчук добавил, что активный фондовый рынок служит ключевым механизмом развития крупных компаний и расширяет возможности для частных инвесторов, особенно на фоне снижения ключевой ставки. Объём привлечённых средств на рынках акционерного капитала составил 108 млрд рублей в 2024 году и 123 млрд рублей в 2025-м, и при благоприятной конъюнктуре аналогичный уровень ожидается в 2026 году.