НБЖ: Вопрос, который сейчас вызывает наибольшие споры, - можно ли уже говорить о завершении глобального экономического кризиса? В одном из своих интервью, опубликованном два месяца назад, вы говорили, что нет. Но два месяца по нынешним временам – большой срок. Ваше мнение по этому вопросу изменилось или осталось прежним?

Й. БОНГАРТЦ: Вы правы, говоря о том, что этот вопрос сейчас волнует всех. Я участвовал в ежегодном собрании МВФ и ВБ, и соответственно, имел возможность разговаривать и с политиками, и с руководителями различных банков, и с учеными-экономистами. Общее их мнение можно выразить следующим образом: на сегодняшний день сложилась уникальная ситуация, для которой характерно сильное экономическое оживление. Вверх пошли котировки акций, цены сделок с долговыми инструментами, и, напротив, начали снижаться ставки по кредитам и производным инструментам. Таким образом, на данный момент сложилась достаточно благоприятная рыночная конъюнктура, а у эмитентов долговых инструментов появился уникальный шанс фондироваться относительно дешево и на относительно долгий срок.

НБЖ: То есть, за последние два месяца многое изменилось к лучшему?

Й. БОНГАРТЦ: Да. Но как раз такая быстрая перемена к лучшему заставляет всех задаваться вопросом - насколько долговременным и стабильным является нынешний рост. Невольно вспоминаются уроки Великой Депрессии: тогда после событий конца 29-го года экономика начала восстанавливаться. Но процесс этого восстановления оказался слишком быстрым, а регуляторы в лице правительств и национальных банков прекратили оказывать финансовую помощь различным отраслям и предприятиям. Результат не замедлил сказаться: произошел очередной перелом к худшему, и депрессия в результате затянулась на несколько лет и оказалась очень разрушительной.

НБЖ: Поэтому сейчас и говорят о том, что нельзя резко сокращать объемы господдержки экономики?

Й. БОНГАРТЦ: Да. Потому, что пока, несмотря на очевидные улучшения, рыночные механизмы и рыночные инструменты не заработали в полную силу. То оживление, которое мы наблюдаем, - это результат большой ликвидности, сформировавшейся как раз в результате государственных «вливаний». Поэтому, если мы хотим сохранить позитивные тенденции, надо постепенно сокращать объемы господдержки, и делать это по мере того, как будут восстанавливаться рыночные механизмы фондирования.

НБЖ: Альтернатива – вторая волна?

Й. БОНГАРТЦ: Думаю, все-таки больше шансов, что второй волны не будет. И дело тут не только в том, что правительства различных стран понимают риски, о которых я говорил выше. Очень важную роль играет и другой фактор: на мировом рынке сформировался принципиально иной, гораздо более благоприятный психологический климат. Страх, который подавлял инвесторов, ушел, и вместо него возникло доверие к политике регуляторов, национальных правительств. Это очень важный момент. Понятно, что для преодоления всех негативных психологических последствий кризиса потребуется время.