Интерес  нерезидентов к российским банковским активам не охладел, несмотря  на ухудшение макроэкономической конъюнктуры.   По оценке аналитиков, на отечественном рынке кредитные организации с иностранным участием обладают такими конкурентными  преимуществами, как  инновационные технологии от материнских банков в области автоматизации и реинжиниринга бизнес-процессов, достаточный размер собственных средств для финансирования крупнейших российских компаний, высокое качество риск-менеджмента. Об инвестиционной привлекательности российского банковского рынка, а также о том, что стоит на пути притока иностранного капитала в данный сектор экономики, рассказала Екатерина Трофимова,   первый вице-президент Газпромбанка.

NBJ: Как вы оцениваете привлекательность российский  банковских активов для потенциальных иностранных инвесторов (портфельных и стратегических)?

Е.Трофимова: Российский банковский сектор сохраняет свою привлекательность для иностранных инвесторов, и причиной этому служит ряд факторов. Прежде всего, в России наблюдается относительно низкий уровень соотношения активов банковского сектора к объему ВВП, что предоставляет возможности для опережающего роста банковского сектора. Конечно, сейчас Банк России вынужден принимать макропруденциальные меры ограничительного характера вследствие наблюдаемого высокого роста кредитного портфеля населения, что впоследствии может привести к снижению маржинальности данных операций. С другой стороны, данная мера призвана повысить надежность банков в условиях замедления роста экономики. Кроме того, относительно высокий уровень рентабельности в последние годы в целом по банковской системе также создает возможности для опережающего роста стоимости акционерного капитала. Однако, ускоренное введение Базеля III окажет давление на рентабельность банков. Успешный опыт масштабной государственной поддержки банковского сектора в кризис 2008 года также оказывает благоприятное влияние на оценку российских банков, и это, прежде всего, относится к государственным и квази-государственным кредитным организациям. Тем не менее, продолжающаяся непростая ситуация на мировых финансовых рынках, а также ужесточение регулирования трансграничных инвестиций во многих странах не позволяют ожидать активизации притока инвестиций в российский банковский сектор из-за рубежа. Сделки все еще будут оставаться единичными. Много вопросов у потенциальных инвесторов и к качеству корпоративного управления в России, что значительно ограничивает привлекательность российских активов.

NBJ:    Большинство банков развитых рынков из-за ужесточения регулирования, повышения требований к достаточности капитала и ограниченных возможностей по наращиванию кредитного портфеля вряд ли смогут похвастаться рентабельностью более 10-12% , когда  для российских банков  этот показатель составляет около 19%. Насколько такая отдача привлекательна для инвесторов?

Е.Трофимова: Рентабельность капитала российских банков, безусловно, выше и это весьма важный аргумент в пользу их инвестиционной привлекательности. Но это во многом формальный подход. Стоит помнить о том, что существуют и другие факторы как, например, высокая цикличность экономики, которая может вызывать резкие колебания доходности капитала – то, что мы наблюдали в 2008-2009 годах. Кроме того, в условиях высокого роста банковского бизнеса в России почти весь зарабатываемый капитал реинвестируется в их же собственное развитие. Дивидендные выплаты российских банков таким образом невысоки и нерегулярны, что снижает их привлекательность для портфельных, да и многих стратегических инвесторов. Ликвидность большинства банковских инвестиций очень ограничена - акции лишь единичных банков обращаются на бирже.

NBJ:     Как вы оцениваете  долю  инвесторов,  которые заходят в банковский сектор  с целью создания инфраструктуры для «сопровождения» нефинансового бизнеса, выступающего центром прибыли для соответствующей группы?

Е.Трофимова: Феномен банков, входящих в состав финансово-промышленных групп, все еще актуален для России на фоне недостаточного развития индивидуального частного инвестирования. Их  доля в совокупных активах системы все еще превышает 20%. По мере диверсификации инвестиционной базы и развития рынков капитала подобная модель структуры собственности и бизнеса российских банков будет уходить в прошлое. Банковский бизнес как в зеркале отражает реалии своей экономики. Рост и диверсификация российской экономики будет способствовать и укреплению российских банков.

NBJ: По данным Банка России, иностранные активы российских банков превысили уровень 200 млрд долларов. В 111 банках 50% и более акционерного капитала принадлежит иностранным инвесторам. Какие показатели принципиально важны для банка, который намерен привлечь новых инвесторов? 

Е.Трофимова: Инвесторы обращают внимание на многие количественные и качественные показатели деятельности банков, причем не на какую-то конкретную отчетную дату, а за максимально возможный период времени. Особое внимание уделяется ожидаемым планам и проверке их достоверности и достижимости, связанным с этим процессом моделированием и прогнозированием. Среди количественных показателей стоит отметить рентабельность капитала, чистую процентную маржу, качество кредитного портфеля, структуру фондирования, уровень дивидендной доходности, и т.д. Но зачастую именно качественные показатели являются определяющими при принятии решений об инвестировании, а именно структура и устойчивость клиентской базы,  сбалансированность и прозрачность структуры собственности, качество корпоративного управления, структура сети, и т.д.

NBJ: При принятии решений эти показатели играют идентично важную роль для инвестора?

Е. Трофимова: Принципы и мотивация принятия решений у портфельных и стратегических инвесторов отличаются. Многое зависит от величины рассматриваемого пакета, а также наличия побочных интересов инвестора, связанных с рассматриваемой сделкой. Если инвестор таким образом пытается, например, сблизиться с некой финансово-промышленной группой, ее собственниками, то индивидуальные характеристики рассматриваемого банка отходят на второй план.

NBJ: Как появление мегарегулятора может отразиться на настроениях потенциальных инвесторов, на их желании вкладывать средства в приобретение российских банковских активов?

Е.Трофимова: Концепция развития мегарегулятора в целом позитивно воспринимается инвестиционным сообществом в рамках укрепления стабильности всей финансовой системы, а также повышения ее прозрачности и доверия контрагентов, клиентов. Многие банковские группы сейчас представляют собой, скорее, финансовые супермаркеты с большим количеством небанковских бизнесов, таких как страхование, управление активами и т.д. Банки конкурируют и совместно работают на одних и тех же сегментах рынка с небанковскими организациями и по похожим продуктам, конкурируют с ними. Небанковские финансовые учреждения представляют сильную конкуренцию средним и мелким банкам – в отсутствие жесткого регулирования и пристального надзора они могут проводить гораздо более гибкую политику, получить более высокие прибыли за счет более низкого обеспечения своих рисков. Начало функционирования единого мегарегулятора в лице Банка России будет означать начало постепенного сближения регулирования деятельности банковских групп и небанковских финансовых организаций, что позволит коммерческим банкам в большей степени освоить новые ниши и укрепиться в существующих. При этом эффективность действий мегарегулятора во многом будет зависеть от того, насколько удастся добиться взвешенного и эффективного надзора за несколькими рынками одновременно с учетом различной специфики их деятельности.

Беседовала Гузель Куликова, Национальный банковский журнал