По итогам семи лет (с 2019 по 2025 год) лишь два основных финансовых инструмента для частных инвесторов в России показали доходность выше официальной инфляции, составившей 62,9%. Согласно ежегодному исследованию Ассоциации российских банков (АРБ), абсолютным лидером стали вложения в золото, рублёвая доходность которых за этот период достигла почти 295%.

Вторым эффективным инструментом оказались рублёвые банковские вклады, которые также значительно опередили инфляцию. Все остальные рассматриваемые активы, включая доллары и акции, в реальном выражении оказались убыточными, причём основные потери инвесторы понесли на фондовом рынке.

В 2025 году на фоне возросшей волатильности рынков тенденция ухудшения эффективности большинства инструментов продолжилась. Положительную реальную доходность в прошлом году обеспечили только рублёвые вклады и золото, которое сохранило статус самого доходного актива. При этом, как отмечают эксперты АРБ, в прошлом году средние ставки по депозитам примерно в три раза превысили официальный уровень инфляции, что является положительным фактором для желающих сберечь свои средства.

Эксперты подчёркивают, что при оценке доходности золота и недвижимости необходимо учитывать высокие транзакционные издержки, включая разницу между ценой покупки и продажи, налоги, стоимость хранения (для физического золота) и коммунальные расходы (для недвижимости). «Биржевая цена золота может отличаться от реальной для инвестора, а недвижимость требует времени на реализацию и несёт дополнительные затраты», — пояснил председатель правления АРБ Олег Скворцов.

В качестве иллюстрации преимуществ диверсификации АРБ приводит модель условного сбалансированного портфеля из четырёх активов (доллары, золото, акции, недвижимость) в равных долях. За семь лет такой портфель показал доходность 96%, что в среднем за год составляет около 10% при инфляции 7%. Однако в 2025 году из-за резкого падения курса доллара доходность аналогичного портфеля составила лишь 1,1%, что в пять раз ниже уровня инфляции. «В условиях турбулентности такой подход может не быть оптимальным, но он демонстрирует стабильность», — резюмировал Скворцов.