Большинство опрошенных ТАСС экспертов (18 из 19) полагают, что совет директоров Банка России на заседании 11 сентября сохранит ключевую ставку на уровне 14% годовых. Пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ограничивают ускорение устойчивых компонентов инфляции, дефицит топлива, ослабление рубля и неопределённость с параметрами бюджета, отмечают аналитики. В качестве альтернативы рассматривается снижение на 25 базисных пунктов, до 13,75%.

На предыдущем заседании в июле Банк России пятый раз подряд с начала года понизил ключевую ставку — на 0,25 процентного пункта, до 14% годовых. Тогда регулятор указал, что ускорение роста цен в летние месяцы во многом связано с разовыми факторами, а показатели устойчивой инфляции оставались в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Однако с тех пор проинфляционные риски усилились.

Портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Алексей Корнев отметил, что «баланс факторов сейчас складывается не в пользу дальнейшего смягчения». По его словам, ускорение базовой инфляции, начавшееся в июле, сохранилось и в августе, а текущих темпов снижения цен пока недостаточно для выхода на таргетируемые 4%. Кроме того, снова ускорилось корпоративное кредитование, темпы роста денежной массы М2 остаются около 13% при прогнозном диапазоне ЦБ 7–12%, а рубль с начала августа ослабел более чем на 8% к доллару и юаню.

Дополнительным проинфляционным фактором остаётся ситуация на топливном рынке. За последние четыре недели стоимость бензина вновь пошла вверх. «На прошлом заседании регулятор исходил из того, что дефицит топлива носит временный характер, однако пока нельзя сказать, что ситуация полностью нормализовалась», — добавил Корнев.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев обратил внимание на ускорение общей и базовой инфляции. Он прогнозирует, что сезонно скорректированная инфляция в августе составит около 7%, а трёхмесячная инфляция за июнь–август складывается в районе 10%. Дополнительным аргументом в пользу паузы выступает рост денежной массы примерно на 13% год к году, превышающий прогноз ЦБ в 7–12%.

Осложнить выбор регулятора может отсутствие полных данных по инфляции за август. Как отметила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, Росстат опубликует их в тот же день, но позже, в 19:00. «Между тем именно данные за полный месяц, по широкой выборке товаров и услуг, Банк России считает наиболее репрезентативными и надёжными, особенно для оценки устойчивой инфляции».

По данным Росстата, по состоянию на 31 августа годовая инфляция в России составила 6,21%, а с начала года потребительские цены выросли на 4,67%. В то же время с начала августа в России наблюдается дефляция — цены снизились на 0,08%.

Схожие результаты показывают и опросы других изданий. В консенсус-прогнозе «Ведомостей» сохранение ставки на уровне 14% предсказали 23 из 30 опрошенных аналитиков, при этом семь респондентов допустили снижение до 13,75%, а один не исключил понижения на 50 базисных пунктов, до 13,5%. РБК, опросив 30 участников рынка, получило аналогичные результаты: 24 из них уверены в сохранении ставки. Большинство опрошенных «Известиями» экспертов (18 из 21) также ожидают паузы.

При этом председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков допустил, что вероятность снижения ставки на 0,25 процентного пункта увеличилась. По его мнению, рост цен с поправкой на сезонность в августе замедлился после пиковых значений июня и июля, что создаёт условия для очередного осторожного снижения.