По итогам первого полугодия 2026 года первичный рынок корпоративных облигаций России продемонстрировал значительный рост. Согласно данным рейтингового агентства «Эксперт РА», объем размещений увеличился на 31% в годовом выражении, достигнув 4,5 трлн рублей. Ключевым драйвером роста стала высокая активность эмитентов первого эшелона, тогда как остальные категории компаний в лучшем случае сохранили объемы размещения на прежнем уровне.

Однако аналитики агентства отмечают, что без учета четырех аномально крупных выпусков на общую сумму 0,9 трлн рублей (каждый объемом от 110 до 460 млрд рублей) темпы роста рынка были бы значительно скромнее — около 6% год к году. Общее число эмитентов на рынке увеличилось до 163 компаний по сравнению со 154 годом ранее.

Тенденция к росту рынка облигаций во многом связана с ограничениями в банковском секторе. Политика регулятора по сдерживанию корпоративного кредитования, в том числе повышение коэффициента риска на прирост долга крупных компаний с 40% до 100% с января 2026 года, создает предпосылки для переноса корпоративного финансирования с кредитного рынка на рынок облигаций . Кроме того, значительный объем погашений в 2026 году — порядка 4 трлн рублей без учета оферт — поддерживает спрос на рефинансирование .

На вторичном рынке за последний год (по 30 июня 2026 года) средние значения доходности облигаций сократились на 2–6 процентных пункта. Несмотря на это, снижение доходностей пока не привело к существенному уменьшению средних ставок купона в портфелях эмитентов.

Как поясняют в «Эксперт РА», текущие доходности на обоих рынках все еще превышают агрегированные ставки купона, которые наблюдались ранее. Ставки купона по облигациям в обращении демонстрируют слабую эластичность к снижению ключевой ставки, особенно для эмитентов с рейтингами категории «BBB+» — «B-» .

Одновременно с ростом рынка наблюдается увеличение частоты дефолтных событий. По расчетам агентства, количество эмитентов облигаций и ЦФА, допустивших первичные или технические дефолты в первом полугодии 2026 года, составило 21 компания (еще два случая зафиксированы в июле), против 15 за аналогичный период прошлого года. В «Эксперт РА» связывают это с длительным периодом жесткой денежно-кредитной политики и снижением прибыльности предприятий .

При этом масштабы проблем остаются ограниченными: по оценкам агентства, доля облигаций компаний, допустивших дефолт в 2025 году, не превышала 0,5% от общего объема рынка. Основная концентрация дефолтов ожидаемо приходится на эмитентов с рейтингом BB и ниже, тогда как для категорий AAA-AA- частота дефолтов составляет менее 1%