Российские компании по итогам 2026 года могут допустить около 48 задержек или невыплат по облигационным обязательствам — вдвое больше, чем в 2025 году. Такой прогноз приводят эксперты, опрошенные «Известиями».

Уже по итогам первого полугодия зафиксирован 21 технический дефолт против 24 случаев за весь прошлый год. По данным инвесткомпании «Юнисервис Капитал», число эмитентов, нарушивших обязательства в сегменте высокодоходных облигаций, выросло почти в два раза — с 12 до 20, а совокупный объем нарушенных обязательств на данный момент составляет 13 млрд рублей. При этом девять компаний уже ушли в полноценный дефолт.

В то же время в АКРА отмечают, что, несмотря на рост числа неплатежей, общая дефолтность на рынке корпоративного долга по итогам года останется умеренной: доля компаний, не платящих по обязательствам, будет на уровне ниже 5% от общего числа эмитентов. За первые шесть месяцев 2026 года дефолты допустили 13 компаний против восьми за аналогичный период прошлого года, а доля новых дефолтных компаний составила 1,4% от общего числа эмитентов.

Основной причиной роста неплатежей эксперты называют накопленный эффект длительного периода высоких ключевых ставок. В 2023–2024 годах компании активно занимали средства, выпуская короткие облигации и бумаги с плавающим купоном, рассчитывая позднее рефинансировать задолженность по более низким ставкам. Однако даже после снижения ключевой ставки до 14% стоимость новых займов для рискованных эмитентов остается высокой и достигает 18–25%.

«Риски неисполнения долговых обязательств российскими компаниями остаются повышенными на фоне все еще дорогой стоимости заимствования, замедления роста экономики и геополитической неопределенности», — говорится в бюллетене долгового рынка АКРА.

В «Эксперт РА» также предупреждают: несмотря на начавшееся в июле 2025 года снижение ключевой ставки, оно не приводит к линейному снижению стоимости обслуживания долга компаний, так как значительная часть займов были привлечены ранее по высоким ставкам.

Во втором полугодии давление на эмитентов существенно возрастет: бизнесу предстоит погасить облигации примерно на 2,4 трлн рублей — вдвое больше, чем годом ранее. По оценкам «Эксперт РА», общий объем погашений в 2026 году без учета put-оферт составляет порядка 4 трлн рублей, что почти вдвое превышает уровень 2025 года.

Дополнительные риски создают рост расходов на зарплаты, логистику и тарифы, снижение прибыли, неплатежи контрагентов, налоговые доначисления и блокировки счетов. По данным Национального рейтингового агентства, почти 25% рынка облигаций оказалось под угрозой дефолта. Только в I квартале 2026 года произошло 11 технических дефолтов — половина показателя за весь прошлый год.

В зоне повышенного риска находятся девелоперы, лизинговые компании, ритейлеры, логистические и транспортные предприятия, операторы АЗС и сельскохозяйственный бизнес. Наиболее уязвимыми эксперты называют эмитентов второго и третьего эшелонов, а также компании малого и среднего бизнеса, которые имеют ограниченный доступ к банковскому финансированию и зависят от текущей ликвидности.

Среди эмитентов, допустивших полноценные дефолты за первое полугодие, — зернотрейдер «Агродом», сельскохозяйственная компания «Донецкая долина», «Сибавтотранс», лизинговые компании «Соби-лизинг» и «Роял капитал». Технический дефолт из-за технических проблем допустил крупный девелопер «Самолет».

Инвесторам рекомендуют обращать внимание на ряд тревожных сигналов: рост долга быстрее прибыли, сокращение операционного денежного потока, увеличение налоговой задолженности, судебные иски, задержки отчетности и блокировки счетов.

В качестве основы портфеля эксперты советуют рассматривать ОФЗ, инструменты денежного рынка и облигации крупных компаний с устойчивым бизнесом. В высокодоходные бумаги рекомендуется вкладывать лишь небольшую часть капитала и диверсифицировать вложения между разными эмитентами.

«Крупные компании с высокими рейтингами сохраняют устойчивость», — подчеркивает Константин Бородулин, управляющий директор рейтинговой службы НРА. При этом доля полноценных дефолтов пока остается низкой — менее 1% от рынка.