В ноябре 2025 года наблюдается противоречивая экономическая динамика: при продолжающемся замедлении фактической инфляции фиксируется резкий рост инфляционных ожиданий населения. Согласно данным инФОМ, ожидаемый уровень инфляции на год вперед поднялся до 13,3% против 12,6% в октябре и сентябре. При этом недельная инфляция с 25 ноября по 1 декабря составила лишь 0,04%, а годовой показатель снизился до 6,61%.

Как пояснил генеральный директор Центра стратегических разработок Павел Смелов, рост ожиданий связан с совокупностью факторов. Ключевое влияние оказали анонсированные изменения в регулировании: новый механизм расчета утилизационного сбора с 1 декабря, предстоящее повышение НДС до 22% в 2026 году, а также ужесточение условий семейной ипотеки с февраля следующего года. Последний фактор спровоцировал всплеск ипотечного спроса — объем выдачи в октябре достиг 489,6 млрд рублей, максимального значения с июня 2024 года, что способствовало росту цен на жилье.

Парадоксальная ситуация, когда ожидания растут на фоне замедляющейся фактической инфляции, создает сложную дилемму для Банка России. С одной стороны, подчеркивает гендир ЦСР, сохраняется давление со стороны реального сектора — например, выпуск в автопроме за десять месяцев упал на 22,2% из-за слабого спроса. С другой стороны, преждевременное ужесточение денежно-кредитной политики или пауза в снижении ключевой ставки могут усугубить ситуацию в отраслях, находящихся в кризисных условиях.

Эксперт резюмирует, что несмотря на временный всплеск ожиданий, вызванный разовыми факторами, базовая тенденция к охлаждению потребительской активности и снижению инфляции сохраняется.