Российский финансовый сектор стал главной целью санкционного давления со стороны Запада в 2022 году. Но, несмотря на мощный пресс, уходящий год порадовал участников рынка приятными подарками. Так, по итогам 11 месяцев 2023 года банки заработали рекордную прибыль 3,2 трлн руб., а индекс Мосбиржи с января по декабрь вырос на 40%. Но на рынке появились и серьёзные проблемы. Причём часть из них были созданы, как говорится, на ровном месте. 


Пир для спекулянтов

Уходящий год оказался сложным для российского рубля. Особо драматичным выдался октябрь, когда за один доллар давали больше 100 руб. С января 2023 г. по конец декабря рубль по отношению к доллару обесценился на 30%.

«Обвал национальной валюты больно ударил по населению и бизнесу. Представители регулятора среди причин ослабления рубля часто называли ухудшение торгового баланса РФ. Однако его сальдо весь 2023 г. было положительным! Соответственно, теоретически курс рубля не мог слабеть, он, напротив, должен укрепляться», – отметил в беседе с NBJ заместитель председателя правления Прио-Внешторгбанк Михаил Волков.

Банкир напомнил, что российский фондовый рынок по известным причинам в 2023 г. был изолирован от международного. Крупные зарубежные игроки, предпочитающие на валютном рынке Форекс стратегию Сarry Trade, в этом году у нас не работали.

«Но, похоже, свято место пусто не бывает. Мы наблюдали, что на каждой волне девальвации рубля спекулянты, приближенные к денежным властям, путём манипулирования рынком получали гигантские прибыли. Причём, по иронии судьбы, эти спекулянты входят в топ-5 крупнейших банков и находятся под контролем государства. Неужели это делалось ради того, чтобы формально банковская система показала очередной рекорд по прибыли? Но такие достижения никого не радуют. Кроме, разумеется, этих спекулянтов, обладающих огромными ресурсами, чтобы двигать валютный рынок в нужном им направлении. Объективных причин для такого значительного обесценивания российской национальной валюты не было», – подчеркнул Михаил Волков.

Добавим, что одной из главных заявленных целей ЦБ в уходящем году стала девалютизация активов. Но на деле получилось, что те, кто, поверив властям, «сидел» в рублях, постоянно оказывался в дураках.


Пожарный «ключ»

В уходящем году для борьбы с инфляцией Банк России изменил курс в денежно-кредитной политики, начав в июле поднимать ключевую ставку.

«Действия регулятора напомнили мне страдания за рулем пьяного тракториста, который резко крутит рулём в разные стороны и бросает закреплённый за ним транспорт то на обочину, то на встречную полосу. Понятное дело, такая своеобразная манера вождения всегда вызывает прилив адреналина у участников дорожного движения», – сообщил NBJ банкир, пожелавший остаться неназванным.

По его мнению, вместо того, чтобы начать плавно давить на тормоза мягкой монетарной политики ещё весной (о чём сигналили многие аналитики), регулятор долгое время продолжал мирно «кемарить» за рулём. А когда рынок уже «занесло в кювет», он «проснулся», подняв на внеплановом заседании в середине августа в пожарном порядке «ключ» сразу на 3,5%. Получилось, как в казино: чем выше ставки, тем больше адреналина.

Интересный момент: в конце декабря в интервью РБК председатель Банка России Эльвира Набиуллина фактически признала промах. По её словам, начинать цикл ужесточения денежно-кредитной политики и поднимать ключевую ставку следовало ещё весной.

Напомним, в 2023 г. ЦБ РФ провёл пять раундов подъёма ключевой ставки и довёл показатель с 7,5% до 16%. 


Рекорд по прибыли

В уходящем году сильно дули и ободряющие ветры. По оценке Эльвиры Набиуллиной, за 11 месяцев 2023 года банки заработали прибыль 3,2 трлн руб. То, что рекорд обновится, стало понятно уже в сентябре, когда ЦБ сообщил, что за восемь месяцев 2023 г. российские банки заработали 2,4 трлн рублей чистой прибыли, что соответствовало рекордному результату, полученному сектором за весь 2021 год.

По оценке экспертов, главными драйверами прибыли стали рост чистых процентных и комиссионных доходов, а также общие факторы, такие как рост экономики, её адаптация к санкционным ограничениям и восстановление потребительского спроса.

Банк России ожидает, что 2024 год будет также прибыльным для российских банков, прогнозируя финансовый результат больше 2 трлн руб.

«Из-за высоких ставок их маржа может немного сократиться, тем более, что высокие ставки быстрее переносятся на сторону депозитов, чем на сторону заёмщиков и кредиторов. Но всё-таки экономическая активность развивается, наблюдаются положительные темпы роста, у банков будет возможность зарабатывать прибыль», – подчеркнула Набиуллина.

Индексы на вырост

Главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич отметил в уходящем году впечатляющий рост индекса Мосбиржи: с 3 января (2172,68) по 25 декабря (3097,57) он вырос на 43%! Конечно, сказался эффект низкой базы после падения индекса в 2022 г. Кроме этого, вместо институциональных инвесторов на первые роли вышли частные инвесторы-россияне. Их доля в объёме торгов достаточно высокая. В то же время он со скептицизмом относится к достижению в первом квартале 2024 г. индексом Мосбиржи уровня 3500. Из-за привлекательности вкладов приток свежих денег на рынок акций, скорее всего, замедлится. К тому же, высокая ключевая ставка ЦБ может негативно влиять на финансовые показатели компаний, что скажется на динамике их акций.

Однако жёсткая денежно-кредитная политика создаёт благоприятные возможности для IPO. При высоких ставках этот источник фондирования для эмитентов может оказаться выгоднее размещения облигаций. Как заявил глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев, уходящий год  стал рекордным для публичных размещений за последние  15 лет.

Свой скромный вклад в рекорд внесли и кредитные организации. Так, в середине декабря Совкомбанк благодаря IPO привлёк на Московской бирже 11,5 млрд руб. Его рыночная капитализация на момент начала торгов акциями составила 230,5 млрд руб. Банк сообщил, что в рамках первичного публичного размещения акций от инвесторов поступило более 140 тыс. заявок. Доля физлиц в размещении составила примерно 65%, институциональных инвесторов – около 35%. IPO Совкомбанк – хороший сигнал как для фондового рынка, так и для банковского сектора, ведь на текущий момент в РФ пока мало крупных частных публичных кредитных организаций.

Заместитель генерального директора «Цифра брокер» Александр Цыганов среди других положительных тенденций на фондовом рынке также отметил стартовавшую в 2023 г. программу редомициляции квазироссийских акций в локальную или дружественную резиденцию: «Большое количество инвесторов участвуют в данном проекте. Безусловно, это оказывает благоприятное влияние на фондовый рынок. Надеюсь, этот тренд продолжится в 2024 году». Кроме этого, Александр Цыганов обратил внимание на ещё один интересный тренд – растущий спрос на замещающие еврооблигации. Добавим, что 15 декабря Госдума приняла в третьем чтении закон, предоставивший российским компаниям и банкам право продолжать выпускать замещающие облигации в 2024 году.


Рубль в цифре

В 2023 г.  выросла популярность цифровых валют центробанков (Central Bank Digital Currencies, CBDC). Регуляторы активно внедряли и развивали свои цифровые валюты, надеясь таким образом модернизировать платёжные инструменты и расширить возможности национальных финансовых систем. К примеру, в прошедшем ноябре Монетарное управление Сингапура (выполняет функции центробанка) объявило о «живом» выпуске в январе цифровой валюты, которая будет использоваться для межбанковских расчетов. Помимо CBDC Сингапур намерен развивать оборот токенизированных банковских обязательств и регулируемых стейблкойнов. Для тестов привлечены ведущие банки, финтех- и интернет-компании (JP Morgan, HSBC, Amazon, Alipay и др.).

Банк России не стоит на обочине глобальных тенденций. В конце лета ЦБ запустил амбициозный проект по внедрению цифрового рубля. Пока в тестировании принимают участие 15 отобранных регулятором банков. В 2024 году к пилоту присоединится вторая группа из 16 банков.



Помимо большого количества плюсов для граждан и предпринимателей эксперимент имеет ряд негативных побочных эффектов для банков: возросшие риски оттока ликвидности, сокращение чистой комиссионной маржи, дорогой входной билет в эксперимент, ухудшение конкурентной среды. В частности, из-за пилота обострился конфликт интересов, когда ЦБ, с одной стороны, регулирует рынок платежей, а с другой, в перспективе будет являться его главным игроком.


Неравные условия

Конкурентная среда ухудшилась в уходящем году и по ряду объективных причин. Не секрет, что банки с госучастием и небольшие региональные игроки работают сегодня в неравных условиях. Если первые имеют доступ к государственным ресурсам и госпрограммам, то вторые об этом только мечтают. По этой причине рентабельность большинства малых и средних банков в два-три раза ниже показателей лидеров.

Показательный пример: в высоко маржинальном ипотечном секторе два крупнейших банка – Сбер и ВТБ – с января по октябрь выдали почти 80% ипотечных жилищных кредитов (см. график). Следом за ними с большим отрывом идут «Альфа-банк» и банк «ДОМ.РФ». В топ-5 входят четыре кредитные организации, которые фактически находятся под контролем государства.


Обнадёживающий прецедент

В заключение отметим ещё одну интересную тенденцию уходящего года – впервые за долгое время Банк России не отозвал ни одной банковской лицензии. «Это стало прецедентом за последние десять лет.  Будем надеяться, что это осмысленный отказ от политики сокращения количества банков», – заявил президент Ассоциации российских банков, академик РАН Гарегин Тосунян на конференции «Регуляторные требования Банка России к кредитным организациям в период ограничительных мер».

Он отметил, что сейчас в РФ насчитывается 360 кредитных организаций, в том числе 324 банка: 224 с универсальной лицензией и 100 – с базовой лицензией. При этом в 22 регионах функционирует два-три местных банка, в 25 регионах – только один местный банк, а в 26 регионах местные банки вообще отсутствуют.
По мнению экспертов, в 2024 году динамику финансового сектора РФ будут во многом определять геополитическая обстановка и курс рубля.



Текст: Сергей Артёмов

Материал также опубликован в печатной версии Национального банковского журнала (декабрь 2023)