35 лет назад в британском еженедельнике The Economist появилась статья, в которой анонимный автор утверждал, что доллар США «доживает последние деньки», и в 2018 году появится новая мировая валюта – феникс, «которая возродится из пепла национальных валют, сгоревших в огне гиперинфляции». Заметка тогда вызвала шквал шуток. Сегодня, когда во многих странах подняла голову инфляция, пошатнулся авторитет доллара, пришла мода на биткойн, а дерзкие финтех-стартапы бросили вызов классическим банкам, подзабытый инсайт, обнародованный в издании влиятельной семьи Ротшильдов, не кажется смешным. Особенно после того, как многие центробанки, в т.ч. Банк России, ради сохранения контроля над финансовыми потоками начали эксперименты по введению собственных цифровых валют (CBDC).  

Бигтехи, гашиш и крипта

Не секрет, что банки и финтех-компании конкурируют в неравных условиях. На первых давит тяжёлая регуляторная нагрузка (нормативы, взносы в фонд страхования вкладов и т.д.). У вторых, напротив, руки развязаны, их никто не ограничивает ни требованиями к капиталу, ни жёсткими запретами. К примеру, финтех-сервисы без открытия банковского счёта и контроля ЦБ помогают клиентам быстро перевести деньги в любую точку мира, анонимно вывести средства в криптовалютные фонды и офшоры. Из-за слабого надзора услуги финтехов дешевле, чем у банков.

Помимо выгодных тарифов у растущей популярности финтехов имеется и ряд фундаментальных причин. Самое главное – меняются приоритеты инвесторов. Традиционные вложения больше не приносят им высокой прибыли: во многих странах подешевела недвижимость, большинство биржевых индексов «перегреты», заводы из-за подскочивших цен на энергоносители сбавили обороты или вовсе закрылись. Геополитика заставляет трейдеров пачками принимать валидол. В этих условиях на американских биржах тон задают молодые инвесторы и трейдеры с высокой терпимостью к рискам. Они благосклонно смотрят всего на три вида активов: акции бигтехов «великолепной семёрки» (Apple, Alphabet, Amazon, Tesla, Nvidia, Microsoft и Meta*, [*признанная в РФ экстремистcкой организацией]), легальных производителей каннабиса и криптовалюту.

Транснациональные производители продуктов питания первыми уловили свежие ветры. Сегодня они зарабатывают состояния на легальной наркотической гидропонике и на поставках «весёлой» травы в Канаде, в некоторых штатах США и ряде стран ЕС. У нового поколения инвесторов свой, «прогрессивный», взгляд на вложения. Покупка за биткойны или «гашишные монетки» (PotCoin, CannabisCoin, DopeCoin) акций финтех-стартапа по выпуску легальных «витаминов» из марихуаны для них предпочтительнее покупки у брокера структурных нот или открытия в банке «скучного» депозита, зачастую не позволяющего «обыграть» даже инфляцию.

Финтех-компании также стали главными амбассадорами продвижения цифровых «монет».  Многие люди устали от жёсткого госконтроля и злоупотреблений финансовых властей. Поэтому они охотно добывают «битки» и покупают цифровые финансовые активы за виртуальные деньги на специализированных биржах.

Четыре года назад под давлением частных клиентов на крипторынок зашли институциональные инвесторы с тугим кошельком. Приход глобальных спекулянтов вызвал взлёт котировок криптовалют. В 2017 году на биржах CBOE и CME в Чикаго стартовали первые торги фьючерсом на биткойн. Через два года к ним присоединилась вторая по величине фондовая биржа мира Nasdaq. Недавно инвесткомпания BlackRock запустила на ней ETF-фонд для биткойна.

Причины «сдвига сознания» банкиров с Уолл-стрит доходчиво объясняет пример гендиректора JPMorgan Chase Джейми Даймона. Ещё несколько лет назад он прилюдно пообещал выгнать взашей любого своего трейдера, если поймает его на сделках с биткойнами. Но затем, оценив масштаб глобального банкета на крипторынке, он понял, что на хайпе можно «поднять» хорошие деньги. Поэтому г-н Даймон забыл о старых угрозах и велел создать биржевые инструменты и даже собственную криптовалюту JPM Coin. При этом его скептицизм к крипте никуда не делся.

Востребованность финтехов простимулировали экономические кризисы. Особенно заметно это проявилось во время пандемии коронавируса, когда миллиарды людей были ограничены в передвижениях. И вырос спрос на сервисы, позволяющие, не выходя из дома, быстро производить расчёты за сделки, делать инвестиции или брать недорогие микрозаймы.

Для нашей страны есть ещё один, специфический, стимул: из-за санкций Запада российские банки и компании потеряли доступ к дешёвому зарубежному фондированию. Наиболее продвинутый бизнес нашёл альтернативу на токенизированных площадках. Так, фонд «НорНикеля» Global Palladium Fund выпустил на швейцарской бирже Atomyze токены на свой долг для промышленных клиентов. Переход на цифровые методы торговли позволил крупнейшему в мире производителю палладия и никеля поддержать спрос на металлы среди инвесторов.

Как полагает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов, на российском финансовом рынке рост финтех-компаний связан с их большей мобильностью по сравнению с классическими банками и менее жёстким регулированием. Наибольших успехов финтех, по его мнению, достиг на крипторынке, но он, как показывает западная практика, неустойчив и рискован. Банки отвечают инвестициями в технологии и построением экосистем, наибольших успехов здесь достигли «Сбер» и «Тинькофф».

«Реальная конкуренция классическим банкам со стороны финтеха пока возможна лишь в нишевых бизнесах, но и банкам надо идти в ногу со временем, осваивая новые технологии», – отметил Суверов. 

Запах войны

Как признался несколько лет назад глава «Сбера» Герман Греф:

«Банки боятся финтехов, поэтому начинают с гигантской скоростью их покупать».

С помощью таких покупок крупнейший банк Восточной Европы и начал строить экосистему, в которую сегодня входят десятки компаний.

В том числе не имеющие отношения к банковскому делу. В коллекцию его «трофеев» попали маркетплейс iGoods, преобразованный потом в «СберМегаМаркет», приложение Sniptor, на базе которого появилась служба доставки «СберЛогистика», другие финтех-проекты. TCS Group купила долю в швейцарском финтех-сервисе Aximetria, предоставляющего криптоуслуги в Европе, Азии, Южной Америке.

Конечно, далеко не все представители финтеха готовы обменять заманчивые перспективы на звонкие монеты. Ряд амбициозных игроков пошли ва-банк, купив банковские лицензии. Из финтех-компании, к примеру, вырос банк для предпринимателей «Точка». Как показывает опыт Модульбанка, созданного на основе финтех-компании выходцами из «Сбера», наибольших результатов финтехи добились в сфере Р2Р- и P2G-платежей, а также кредитовании малого и среднего бизнеса.

Помимо финтеха на рынок банкинга вышли крупные платформы электронной коммерции (AliExpress, Amazon, Ozon, Wildberries) и ИT-гиганты (Google, Apple, Facebook, «Яндекс»). А это уже была серьёзная угроза: капитализация эмитентов из сферы e-commerce и ИТ на биржах гораздо выше, чем у глобальных кредитных организаций. А значит, и возможности у них больше. По мнению аналитика Сергея Дроздова, ритейлеры и ИТ-компании покупают банковские лицензии, чтобы не платить комиссии банкам.

В связи с этим многие эксперты ожидали отчаянной схватки между банками-старожилами и «пришельцами» из ИТ-сектора. Но топор войны остался «зарытым». Веское слово сказали регуляторы, которые не захотели преклоняться перед императорами онлайн-экономики и отстояли монополию государства на эмиссию валюты. По этой причине, например, забуксовал ряд знаковых проектов в соцсетях: Facebook уже несколько лет не может запустить независимую криптовалюту Libra, похоронен план создания блокчейн-платформы TON от Telegram. Никто из серьёзных игроков не захотел ссориться с ФРС.

Кроме этого, противоборствующие стороны не забыли, что затяжные боевые действия всегда влетают в копеечку. Выгоднее договориться. И бывшие враги вскоре стали партнёрами. Новые альянсы сильно изменили ландшафт локальных рынков платежей. Так, платформа Ripple, созданная группой японских банков для платежей, обмена валют и криптоактивов между кредитными организациями, юрлицами и гражданами, потеснила в Азии позиции Visa и MasterCard.

Системы мобильных платежей Apple Pay, Google Pay, Система быстрых платежей ЦБ РФ, к которым вынуждены были подключиться банки, больно ударили по сектору пластиковых карт. Оплатить товар в магазине удобнее с помощью смартфона, планшета и умных часов.

«Страхи, что финтехи потеснят банки, не оправдались. Регуляторы в штыки воспринимают любые неподконтрольные им валюты и проекты», – считает советник по макроэкономике гендиректора компании «Открытие Инвестиции» Сергей Хестанов.

Он полагает, что на крипто-прорыв можно рассчитывать, если, с одной стороны, стейблкоины, привязанные к стоимости определённых активов, выпустит мощная транснациональная корпорация уровня Google, Siemens, Cargill. А с другой стороны, проект поддержит центробанк из богатого и уважаемого государства. Например, в Европе дружелюбно к криптовалютам относится датский ЦБ. «Возможно, именно датчане сдвинут дело с мёртвой точки», – заметил Хестанов. По его мнению, многие частные инвесторы с удовольствием сформировали бы долгосрочный девирсифицированный инвестпортфель из десятка стейблкоинов, привязанных к разным активам (золото, киловатт/часы, пшеница и т.д.) и готовы платить за их хранение комиссию. 

Оцифровка рубля

В РФ конкуренцию между кредитными организациями и финтехами усилил стартовавший проект ЦБ по внедрению цифрового рубля. Перед банками замаячила тень дефицита ликвидности. Ведь понятно, что со временем банки лишатся бесплатного источника пассивов – остатков на счетах. Как полагает директор аналитического департамента Ассоциации российских банков Анжела Ханачевская, перевод бюджетных платежей в цифровой формат приведёт к существенному снижению остатков на текущих счетах юридических и физических лиц в банках, которые сегодня представляют собой самые дешёвые или часто бесплатные пассивы, находящиеся на счетах до востребования. Регулятор, правда, обещает оперативно прийти на помощь.

Очевидно, что проект по внедрению CBDC уменьшит доходы кредитных организаций за обслуживание платежей (эквайринг). По оценке аналитиков НРА, банки могут потерять до 95 млрд руб. комиссионного дохода от обработки карточных платежей. Кроме этого, ухудшится и конкурентная среда. Регулятор устанавливает правила игры на рынке платежей и одновременно становится его доминирующим игроком. К тому же далеко не всем игрокам по карману эксперимент. Некоторые банки-участники проекта ЦБ уже потратили по 100–150 млн руб. на техническое подключение к платформе ЦБ и оплату дорогих специалистов, разбирающихся в блокчейн-технологиях.

Расходы финтех-компаний на подключение к проекту ниже, большинство упомянутых выше угроз их не коснётся. Как признал глава банковского комитета Госдумы Анатолий Аксаков, с развитием цифрового рубля роль банковской системы начнёт угасать. Чтобы выжить, ряд крупных классических банков решили стать ИT-компаниями с банковской лицензией. Ради этого они не жалеют инвестиций на внедрение новых технологий (блокчейн, «большие данные», биометрия, искусственный интеллект (ИИ), роботы, «облака» и др.) Другие игроки, не обладающие значительными свободными средствами, меняют старые бизнес-модели или ищут новые перспективные ниши. 

Ниши на перспективу

В последнее время у банков и финтехов появилось несколько перспективных направлений взаимовыгодного сотрудничества. В первую очередь, разработки в области ИИ. Ожидается, что к 2026 году рынок применения ИИ в секторе финансовых технологий достигнет $26,67 млрд. Радует, что Россия не стоит в стороне от этого мирового тренда. В начале текущего года Правительство РФ, «Сбер», АО «УК РФПИ» и АНО «Платформа НТИ» подписали соглашение о формировании новой «дорожной карты» по развитию национальных систем ИИ.

Большие надежды возлагаются на «Встроенные финансы». По оценке McKinsey, в США выручка от реализации этой модели бесшовной интеграции платёжных и кредитных услуг, страховок, банковских карт и инвестиций в традиционные нефинансовые продукты в 2022 году достигла $20 млрд. Наиболее динамично развиваются BNPL-сервисы (англ. «покупай сейчас, плати потом»).

В условиях санкций Запада заманчиво выглядит для инвестиций и сфера трансграничных платежей. По оценке Александра Барышникова, руководителя направления по развитию цифровых проектов BitRiver, крупнейшего оператора дата-центров в СНГ, спрос на внешнеторговые расчёты в криптовалюте среди бизнеса на горизонте года может достичь объёма в 4 трлн руб. Следует также ожидать появления новых совместных проектов банков и финтех-компаний в области биометрии, виртуальных банковских карт, открытого банкинга, Big Data. 

«Золотая жила»

Но самый большой куш СП банков и финтех-компаний могут снять в дата-центрах. И не только потому, что в нашей стране ежегодно увеличивается объём данных из-за развития таких индустрий, как аналитика больших данных, ИИ, интернет вещей, «облака», мобильные сети на основе 5G-технологий. И для хранения этого массива информации требуются новые мощности.

Сегодня собственные современные центры обработки данных (ЦОД) имеют почти все крупные банки страны, ряд из них владеют дата-центрами совместно с ИT-компаниями. Интерес к мини-ЦОДам проявили и средние банки. Объём российского рынка центров обработки данных в 2022 г. достиг 87,4 млрд руб., увеличившись на 24,7% в сравнении с предыдущим годом. Согласно данным CNews, по итогам 2022 г. совокупная подведённая мощность к площадкам топ-30 коммерческих ЦОД-провайдеров РФ составила 585,9 МВт, что на 22% больше, чем годом ранее.

Но главная причина повышенных ожиданий объясняется одним фактом – в апреле этого года Россия впервые вышла на второе место в мире по мощностям для майнинга криптовалют. У РФ – 1 ГВт таких мощностей, у лидирующих США – 4 ГВт. 
Минувшим летом из-за резкого ослабления рубля интерес к майнингу вырос. И не только у россиян. В нашей стране энергопрофицитная экономика и дешёвые по сравнению с другими странами энерготарифы. Особенно за Уралом. Не случайно одна из крупнейших в мире площадок по добыче крипты располагается в Иркутской области рядом с Братской ГЭС. К тому же, в РФ длинная зима, что позволяет сэкономить на охлаждении криптоферм. Именно поэтому в нашу страну устремились майнеры из Китая, Казахстана, Индии и арабских стран. Также перетоку инвесторов в сегмент энергоемких вычислений способствовали ограничения инструментов, позволяющих диверсифицировать валютные риски, а также вопиющие случаи блокировок зарубежных активов россиян.

Как стало известно NBJ, ряд крупных российских банков, инвестиционных и управляющих компаний страны запланировали значительные инвестиции в инфраструктуру промышленного майнинга. «Переговоры по организации фондов, связанных с инвестициями в промышленный майнинг, находятся в завершающей стадии. Серию сделок мы планируем реализовать как в привычной форме для российского инвестора в виде ЗПИФ, так и активно продвигаемой регулятором форме ЦФА (цифровые финансовые активы)», – отметил Барышников. По его мнению, в текущих геоэкономических реалиях для россиян остался один рублёвый инвестиционный инструмент, результат которого оценивается в долларах, – это майнинг криптовалют. 

Похоже, биткойн и станет той валютой «феникс», которая, как предупреждалось 35 лет назад в журнале Ротшильдов, «возродится из пепла национальных валют, сгоревших в огне гиперинфляции». Почему бы банкам и финтехам вместе не заработать на этом новом фаворите частных инвесторов и трейдеров?


Текст: Сергей Артёмов

Материал также опубликован в печатной версии Национального банковского журнала (ноябрь 2023)