Возможное падение инвестиционного фонда Dubai World, крупнейшей корпорации эмирата Дубай, плюс неустойчивость других компаний города мечты, построенного посреди пустыни, продемонстрировали хрупкость стабилизации мировой финансовой системы. И преждевременность разговоров о том, что Великая депрессия-2 позади
НБЖ № 12(68), 2009 «Буря в пустыне», стр. 37

Dubai World впервые оказался на слуху и на страницах мировых СМИ 25 ноября 2009 года, когда инвестиционный фонд объявил о возникших у него сложностях в расчетах с кредиторами. Эта новость тут же вызвала панику среди инвесторов, как в ОАЭ, так и далеко за пределами страны. На мировых товарных рынках начался обвал нефтяных цен, на валютных биржах - рост курса доллара. Инвесторы, только-только начавшие приходить в себя после бурных событий осени 2008 года и «застойных времен» первой половины 2009 года, узрели перед собой призрак Lehman Brothers - только в арабском «антураже».

Масла в огонь подливало то, что долговые проблемы, возникшие у Dubai World, были, как и в случае с Lehman Brothers, обусловлены падением цен на недвижимость. Известно, что американский банк рухнул из-за большой доли синтетических ипотечных финансовых инструментов в своем портфеле - инструментов, стремительно обесценившихся из-за падения цен на жилье в США. Dubai World подвел один из его основных клиентов - госкомпания Nakheel, являвшаяся главным застройщиком на побережье Дубая и на островах. После того как цены на недвижимость в ОАЭ упали более чем на 50%, доходы, получаемые Nakheel от сдачи в аренду отелей и гостиничных комплексов, перестали покрывать кредитные обязательства компании. Nakheel стала фактически банкротом, и на грани банкротства вслед за ней оказался Dubai World.

Просроченная задолженность инвестиционного фонда к началу осени 2009 года доросла до 60 млрд долларов - для сравнения, суммарный объем просроченной задолженности Дубая и компаний Эмиратов составлял тогда порядка 80 млрд долларов. Как легко можно убедиться, были все основания для превращения Dubai World в головную боль для финансовых и политических властей страны.

Казалось, что дальше события должны были бы развиваться по сценарию Lehman Brothers, однако выяснилось, что деловое сообщество и регуляторы извлекли уроки из событий «черной осени» 2008 года. Центробанк и правительство страны решили выделить инвестиционному фонду для покрытия «кассовых разрывов» 9,5 млрд долларов.

Кредиторы Dubai World - а среди них были крупнейшие банки мира, такие как HSBC, Lloyds Banking Group, Standard Chartered и Royal Bank of Scotland - согласились на предложенные фондом условия реструктуризации задолженности. Рамочное соглашение было достигнуто уже в мае 2010 года - довольно быстро, учитывая, что о долговых проблемах, возникших у Dubai World, кредиторы узнали только в конце ноября 2009 года.

В соответствии с утвержденным графиком погашения часть займов в объеме 44 млрд долларов будет возвращена кредиторам в течение пяти лет, а еще 10 млрд долларов - в течение восьми лет. Часть задолженности, принадлежащая правительству Дубая, - 8,9 млрд долларов - будет конвертирована в пакет ценных бумаг Dubai World. А в июне гою года кредиторы узнали хорошую новость: девелоперская компания Nakheel, из-за которой, собственно говоря, и начались неприятности у Dubai World, начала рассчитываться с кредиторами.

Хотелось бы написать - вторая волна кризиса не состоялась. Но даже в статье, посвященной Dubai World и опубликованной в декабрьском номере НБЖ за 2010 год, говорится о том, что мировая финансовая система не застрахована от неприятных сюрпризов, и самыми крупными из этих сюрпризов могут стать кризисные ситуации в Греции, Испании и Ирландии. Время подтвердило правоту этого вывода, и на фоне последующих событий история с реструктуризацией долгов Dubai World стала выглядеть всего лишь мелкой неприятностью.