В середине октября зампред Центробанка Алексей Заботкин заявил, что в России темпы инфляции проходят максимальную точку, а пик её годового уровня будет достигнут весной-летом 2024 года. Что означает такое заявление ЦБ, и каких цен в этой связи можно ожидать в ближайшей перспективе?

РЕГУЛЯТОР ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ

«Наш прогноз инфляции на 2023 год повышен до 6–7%. Мы полагаем, что проинфляционные риски сейчас превалируют», – сказал Алексей ЗАБОТКИН в рамках своего выступления в Госдуме.

По словам представителя регулятора, целесообразность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) и повышения ключевой ставки в Банке России будут оценивать исходя из новых данных по росту цен. Чтобы вернуть инфляцию к цели в 4% уже принятых решений будет недостаточно и, скорее всего, потребуются дополнительные меры в течение всего 2024 года, отметил зампред ЦБ.

МАКСИМАЛЬНУЮ ТОЧКУ ИНФЛЯЦИЯ БУДЕТ ПРОХОДИТЬ НЕСКОЛЬКО МЕСЯЦЕВ

Доцент кафедры ИЭ ГУУ, эксперт Госдумы и Центробанка РФ, академик РАЕН Константин АНДРИАНОВ поделился своей точкой зрения на проблему инфляции в РФ.

Во-первых, учитывая, что, по словам зампреда ЦБ, пик годового уровня инфляции ожидается аж к лету 2024 года, следует полагать, что свою максимальную точку инфляция будет проходить ещё достаточно продолжительное время, возможно, ещё несколько месяцев.

«Это означает, что в ближайшие месяцы снижения инфляции нам точно ждать не стоит, – подчёркивает он. – Кроме того, как показывает многолетняя практика, в последний квартал инфляция лишь ускоряется (причём, бывает, ускоряется довольно серьёзно), что связано с наступлением зимнего периода (отопительного сезона). Кстати сказать, начало года в России, тоже, как правило, отмечается всплеском роста цен. Поэтому пик годового уровня следует ожидать скорее летом, нежели весной», – говорит Константин Андрианов.

Во-вторых, прохождение инфляцией точки своего пика по классике жанра должно привести к дезинфляции, то есть к замедлению роста цен. Но это лишь в том случае, если прогноз по прохождению ЦБ пика инфляции сбудется, а этого, как правило, не случается.

«Мы уже привыкли к тому, что прогнозы нашего ЦБ, вежливо говоря, достоверностью совсем не отличаются», – высказывает своё мнение эксперт.

В-третьих, многие компании и организации в сфере услуг уже начали предупреждать, что их ценники к весне 2024 г. увеличатся, ссылаясь на падающий курс рубля.

«До конца текущего года – начала 2024 г. значения ценников будут однозначно расти. И сейчас всё этому способствует: дорогие кредиты вследствие политики высокой ключевой ставки ЦБ, падающий и без того слабый рубль и другое», – полагает Константин Андрианов.

ЧТО ВЛИЯЕТ НА ИНФЛЯЦИЮ

Рост цены кредитных ресурсов – мощный фактор роста инфляции. Пытаясь бороться с инфляцией спроса (которой в России нет, у нас – немонетарная инфляция), ЦБ провоцирует ещё больший рост инфляции издержек, считает Константин Андрианов. Повышение ключевой ставки только продуцирует удорожание кредитных ресурсов, сжатие спроса и спад производства, а, следовательно, и рост производственных издержек.

Кроме того, одним из важнейших факторов роста инфляции в России стало обрушение рубля, в среднем на 40% к ведущим валютам, констатирует он. Слабая национальная валюта продуцирует рост цен на потребительские товары как импортные, так и отечественные, так как большая часть российских промышленных предприятий сидит на зарубежном оборудовании и зарубежном сырье. И ещё полностью не прошла коррекция цен на упавший рубль, подчёркивает эксперт. Изменения курса рубля отражаются на стоимости потребительских товаров с временным лагом в 3–6 месяцев.

«Стоит отметить, что некоторое время назад тот же зампред ЦБ сделал ещё одно удивительное заявление, что якобы рост инфляционных ожиданий в России замедлился, что не соответствует действительности: инфляционные ожидания россиян выросли почти до 12%. И это очень тревожный сигнал, так как после взлёта ключевой ставки эти ожидания должны были упасть и упасть существенно», – отметил Константин Андрианов.

Кроме того, Минэкономразвития повысило прогноз по инфляции в 2023 г. в России с 5,3% в апрельской версии до 7,5%. На 2024 год прогноз изменился с 4% до 4,5%.

Учитывая, что свою максимальную точку инфляция ещё не прошла и будет проходить ещё достаточно продолжительное время, то, скорее всего, по факту мы увидим инфляцию свыше 7,5%, которая имеет все шансы по итогам года приблизиться к двузначному значению. И это только лишь официальная инфляция, фактическая социальная инфляция превышает официальную инфляцию минимум в 3 раза, прокомментировал Константин Андрианов.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС НЕИЗБЕЖЕН В БЛИЖАЙШИЕ ДВА ГОДА

Когда говорят о том, что темпы роста цен проходят максимальную точку, это означает, что в дальнейшем ожидается замедление роста цен или снижение темпов их роста, объясняет сотрудник департамента экономических и финансовых исследований CMS Institute Николай ПЕРЕСЛАВСКИЙ.

«Я думаю, конкретные изменения будут зависеть от множества факторов, таких как политический фактор (конфликты, выборы), экономическая политика, спрос и предложение на рынке и другие экономические условия, которые не сигнализируют о снижении инфляции в ближайшие полгода», – отмечает он.

Пик инфляции, который ожидается весной-летом 2024 года, может оказать влияние на цены в этот период. Конкретное влияние на цены будет зависеть от ряда факторов, таких как меры, предпринимаемые правительством для управления инфляцией, процентные ставки по кредитам, возможность предприятий модернизировать производства с целью уменьшения себестоимости продукции, рост или падение доходов населения.

«Одним из таких факторов в этот период может стать замедление мировой экономики и, как следствие, снижение потребительского спроса, что и остановит дальнейшее повышение цен. На мой взгляд, мировой экономический кризис неизбежен в ближайшие два года», – считает Николай Переславский.

Прогнозирование цен в долгосрочной перспективе – сложная задача, и зависит от множества обстоятельств, отмечает он.

«Дальнейшего сильного падения курса рубля до нового года, на мой взгляд, не произойдёт. Значительного укрепления рубля я тоже не ожидаю. Думаю, будет боковая тенденция на текущих уровнях. Погодные условия, неурожаи, природные катаклизмы могут оказать влияние на цены на импортные товары и услуги, вызывая их повышение (например, кофе и какао). Решения и действия компаний и организаций также будут играть роль в определении будущих цен. На мой взгляд, рост цен прекратится во второй половине 2024 года», – поделился своим мнением эксперт.

ЦЕНЫ НА ИМПОРТНЫЕ ТОВАРЫ БУДУТ РАСТИ

Когда говорят, что темпы роста потребительских цен в годовом выражении проходят сейчас максимальную точку, это означает, что дальше они продолжат рост, но более медленными темпами, чем в таком же месяце в прошлом году, объясняет аналитик Freedom Finance Global Владимир ЧЕРНОВ.

Те компании, которые ссылаются на курс рубля при прогнозировании роста цен на свои товары или услуги, имеют дело с импортом, так как при подорожании иностранной валюты все импортные товары и услуги автоматически становятся дороже в рублёвом эквиваленте, поясняет он.

«В предыдущие 3 месяца рубль обесценился примерно на 10%, значит и импортные товары в рублевом эквиваленте стали дороже примерно на ту же сумму. Но пик роста темпов инфляции ожидается весной-летом 2024 года, а темпы роста потребительских цен в годовом выражении сравнивают с их значениями в такой же период прошлого года. В прошлом году весной-летом курс американского доллара был ниже на 30–45% текущих значений, соответственно и в следующем году относительно прошлогодних цен у импортёров товаров цены могут быть значительно выше, чем в прошлом году. Они могут подняться на 30–45% относительно такого же периода прошлого года, если курс рубля не укрепится и останется на текущих значениях», – отметил Владимир Чернов.

ДАЖЕ ЕСЛИ ДОЛЛАР ПОДЕШЕВЕЕТ, УРОВЕНЬ ЦЕН ОСТАНЕТСЯ ПРЕЖНИМ

В настоящий период наблюдается максимальный рост цен, поэтому ЦБ повышает ключевую ставку в надежде удержать уровень инфляции. Кредиты должны стать для населения дороже, а кредитные процессы – снизить активность, высказала своё мнение инвестиционный советник, основатель «Университета инвестиций» Юлия КУЗНЕЦОВА.

По её словам, речь уже не идёт об инфляции в размере 6% и даже 8%. Вероятно, что инфляция в этом году будет выше, чем в прошлом – более 12% годовых, считает она.

ЦБ ожидает пика инфляции весной-летом 2024 года. Значит, что в это время будет максимально высокий индекс потребительских цен и самые высокие цены за период.

«Цены в 2024 году будут расти ещё больше, так как повышение цен имеет нарастающий эффект: сначала курс растёт, компании используют в своей продукции некоторые запасы, купленные по прежнему курсу, а потом уже придётся закупаться по новым ценам и новому курсу», – отметила Юлия Кузнецова.

Особенность ситуации заключается в том, что уровень цен будет оставаться таким же, даже если доллар подешевеет относительно рубля, добавила она.

«После роста цен не все стремятся их понижать», – подчеркнула эксперт.

ДО КОНЦА 2023 ГОДА ЦЕНЫ ВЫРАСТУТ НА 20–25%

На наш взгляд, рост цен на импортные товары удастся стабилизировать лишь к концу 2023 – началу 2024 года, высказывает своё мнение доцент департамента экономической теории, ведущий научный сотрудник Института исследований международных экономических отношений Финансового университета при Правительстве РФ Дмитрий МОРКОВКИН. Это связано с цикличностью поставок по внешнеторговым контрактам, по более высокому валютному курсу, временной лаг которых может составлять от нескольких недель до нескольких месяцев.

«Более того, по нашему мнению, наибольшего роста цен россиянам стоит ожидать до конца года на импортную бытовую технику, автомобили, а также непродовольственные товары, в т.ч. отечественного производства с импортными комплектующими. По итогам года рост может составить 20–25%», – полагает Дмитрий Морковкин.

По его словам, при условии удачной реализации мер макроэкономической стабилизации, к началу 2024 года удастся купировать рост инфляционных ожиданий, снизить ключевую ставку, что может привести к сохранению инвестиционной активности бизнеса, положительной динамики развития обрабатывающих отраслей промышленности и реальных располагаемых доходов населения. Это значит, что могут стабилизироваться показатели совокупного потребления как ключевого фактора экономического роста.

Текст: Оксана Дяченко

Материал также опубликован в печатной версии Национального банковского журнала (октябрь 2023)