Лет 15 назад покупка доллара являлась одним из главных способов получения прибыли для многих российских банков. Американская валюта была тогда для россиян своего рода «палочкой-выручалочкой», помогавшей им спасать наличность.

Но в последние годы инфляция существенно приутихла, золотовалютные резервы страны резко выросли, а курс доллара по отношению к рублю - понемногу снижается. В результате доллар США значительно потерял в весе. За последние 3,5 года доля валютных активов по банковскому сектору снизилась с 36,7 до 25,3%. А ряд отечественных банков объявил о переводе на рубли своих валютных тарифов.

Сила рубля прирастает доходом

В чем же причина столь резкого повышения статуса отечественной валюты? Частично это можно объяснить политическими причинами - курсом Правительства РФ на сильный и свободно конвертируемый рубль. Но есть и очень важная экономическая составляющая, обусловленная текущей рыночной ситуацией. Вот как изменялись реальные (с учетом инфляции и колебания курса валют) ставки на рынке кредитов и депозитов для физлиц с января 2005 по апрель 2006 г. (последние данные ЦБ, имевшиеся на момент подготовки материала).

 Как видно из диаграммы 1, реальные ставки по кредитам в долларах и евро для физлиц в течение 16 месяцев довольно сильно колебались. Так, стоимость долларовых кредитов менялась в диапазоне от 2,3% (в июне 2005 г.) до -3,7% (в январе 2006 г). В свою очередь, максимальная стоимость кредитов в евро равнялась 2,4% (в мае 2005 г.), а минимальная - -1,6% (в апреле 2006 г.). Менее волатильными оказались рублевые кредиты, самая высокая ставка по которым достигала 1,7% (в августе 2005 г.), а самая низкая 1% (в январе 2005 г.). Легко заметить, что реальная стоимость рублевых кредитов во многом носит сезонный характер: в январе-феврале из-за высокой инфляции снижается, а в июле-сентябре в связи с замедлением роста цен повышается. А вот реальные ставки по долларовым кредитам и кредитам в евро зависят не только от сезонной инфляции, но и от колебаний курсов этих валют по отношению к рублю.

На диаграмме 2 легко заметить, что реальные ставки по долларовым депозитам и по вкладам в евро для физлиц изменялись в гораздо большей степени, чем рублевые. При этом доходность долларовых кредитов менялась в диапазоне от 1,7% (в июне 2005 г.) до -4,3% (в январе 2006 г). В свою очередь, максимальная стоимость кредитов в евро равнялась 1,8 % (в мае 2005 г.), а минимальная -2,2% (в апреле 2006 г.). Меньше колебались ставки по рублевым кредитам, самая высокая месячная доходность по которым достигала 0,5% (в августе 2005 г.), а самая низкая - 1,9% (в январе 2005 г.).

На диаграмме 3 показана реальная доходность за 12 месяцев (с 1 мая 2005 по 1 мая 2006 г.) по кредитнодепозитным операциям с населением. При этом очевидно, что наиболее доходной валютой для банков оказались рубли, по которым реальная величина спрэда за год составила 13,7 процентных пункта. Менее выгодными (почти вдвое) были аналогичные операции в долларах, а вот операции в евро (за счет роста курса этой валюты) оказались чуть более прибыльными.

Правда, для кредитора самыми дешевыми сейчас являются долларовые кредиты. Однако привлекательность заимствования на отечественном рынке долларовых кредитов в ближайшей перспективе также может снизиться. Так, руководство Газпромбанка в ходе обсуждения с журналистами перспектив развития розничного бизнеса не исключило, что в ближайшее время кредиты, номинированные в американской валюте, могут подорожать. Сегодня российские банки, чтобы кредитовать клиентов на длительный срок, вынуждены привлекать ресурсы с мировых рынков по ставке LIBOR. А там налицо тенденция повышения процентных ставок. В итоге они уже почти сравнялись с теми ставками, по которым банк кредитует частных клиентов. Вскоре Сбербанк и ряд последовавших за ним банков подтвердили этот прогноз. Так, «Сбер» с 14 августа т. г. повысил ставки по валютным кредитам на 2-4 процентных пункта, а по рублевым понизил на 2-3 процентных пункта. Впрочем, поскольку реальный размер спрэда по рублевым кредитно-депозитным операциям для физлиц оказался почти на 7 процентных пунктов выше, а величина риска по валютным кредитам больше, то в ближайшие месяцы следует ожидать дальнейшего повышения ставок по валютным кредитам. В первую очередь это относится к тем российским банкам, основная часть пассивов которых номинирована в рублях.

В ближайшие месяцы следует ждать дальнейшего роста ставок по валютным кредитам

Судя по диаграмме 4, примерно аналогичная доходность за этот же период сложилась у банков и по кредитно-депозитным операциям с корпоративными клиентами. Правда, рублевый спрэд по этим операциям оказался в два раза ниже, чем при работе с физлицами. Связано это тем, что работа с розничным клиентом до сих пор у нас является более рискованным бизнесом, а крупнейшие отечественные компании берут кредиты на мировом рынке по более низким ставкам. Тем не менее разница между средневзвешенными кредитными и депозитными ставками в отечественной валюте была соответственно на 2 и 2,1 процентных пункта выше по сравнению с долларом и евро.

Таким образом, на фоне тенденции к укреплению курса рубля на рынке наблюдается довольно устойчивый тренд к ослаблению доллара и сильная волатильность курса евро. Все это делает рубль привлекательной денежной единицей для российских банков. В результате в последние три года четко обозначилась тенденция вытеснения банковских валютных активов рублевыми.

Первой от доллара избавляется глубинка

Лидером по относительному снижению валютных активов оказались банки Уральского и Северо-Западного федеральных округов, соответственно уменьшившие их долю на 14,4 и 13,9 процентных пункта. Основная же масса валюты находится на балансе кредитных организаций Центрального округа, главным образом в московских банках. В столичных кредитных организациях их доля по отношению к совокупному объему валютных активов по состоянию на 1 июня 2006 г. была равна 82,7%. Тем не менее по отношению к общему объему активов доля валютных активов в Москве снизилась более чем на 10 процентных пунктов.

Магадан, Тюмень и Пермь - лидеры всероссийской дедолларизации

К сожалению, официальная статистика в объеме валютных банковских активов РФ пока не выделяет отдельной строкой активы в долларах и в евро. По самым приблизительным оценкам экспертов, около 90% этих активов номинированы в американской, а около 10% - в единой европейской валюте. Косвенный вывод о динамике этих валют в банковской системе РФ можно сделать лишь по их динамике в объеме покупок доллара и евро. С января 2002 г. по май 2006 г. доля евро по отношению к доллару выросла с 2,0 до 10,0%. Следовательно, роль евро в российской экономике и в банковских операциях в последние четыре года постепенно повышается. Очевидно доля банковских валютных активов у нас снижаются, в первую очередь за счет долларовых активов.

Составим рейтинг регионов по снижению валютных активов, выделив в качестве главного критерия относительное их уменьшение в данном субъекте РФ за последние 3 года. В результате в числе лидеров оказались те регионы (Магаданская, Тюменская области и Пермский край), в которых валютные активы использовались главным образом в качестве инструмента для более выгодного вложения средств клиентов. А вот в пограничных Курской и Смоленской областях, где валюта необходима для торговли с соседями, их относительная доля выросла более чем на 6 процентных пунктов. Впрочем, из 80 перечисленных в рейтинге российских регионов доля валютных активов незначительно увеличилась лишь в пяти, в то время как в остальных субъектах Российской Федерации дедолларизация уверенно набирает обороты.